在 A 股上市银行密集披露年报与一季报的窗口期，上海银行（601229.SH）交出的 2025 年全年及 2026 年一季度成绩单，看似维持 “微增”，实则暗藏增长失速、竞争力滑坡的严峻隐忧。深度拆解财报数据可见，该行核心盈利指标增速断崖式下滑，多项关键指标显著落后于城商行平均水平，昔日头部城商行地位岌岌可危。与此同时，管理层薪酬虽有下调，但与低迷业绩形成鲜明反差，公司治理与经营问责机制备受市场拷问。

一、盈利增长濒临停滞，核心指标全面走弱

2025 年，上海银行实现营业收入547.61 亿元，同比微增3.35%；归母净利润241.93 亿元，同比仅增2.69%。增长动能在2026年一季度进一步枯竭：单季营收141.75 亿元（同比+4.25%），但归母净利润仅63.34 亿元，同比增幅暴跌至0.66%，增长近乎停滞。

盈利结构失衡，增长质量堪忧：

·利息收入乏力，净息差垫底。2025 年利息净收入333.44 亿元，同比增2.64%，净息差仅1.16%，同比微降 0.01 个百分点，远低于城商行约1.42% 的平均水平。在行业“以量补价” 的主流策略下，该行资产规模增速仅2.54%，无力对冲息差压力。

·非息收入虚胖，中收持续萎缩。2025 年非利息净收入 214.17 亿元（同比 + 4.48%），看似稳健，但核心的手续费及佣金净收入同比下滑 17%。增长主要依赖投资收益（同比 + 58.05%）支撑，属于短期交易性收益，不具备可持续性。

·资产质量“虚稳”，风险暗流涌动。2025 年末及 2026 年一季度末不良贷款率均为1.18%，看似平稳，但房地产不良率逼近 3%，个人贷款不良率升至 1.34%。同时，拨备覆盖率从 2025 年末的244.94%降至一季度的241.30%，风险抵补能力持续弱化。

·规模扩张踩刹车，核心业务躺平。2025 年贷款增速2.49%、存款增速仅1.43%。2025 年前三季度经营活动现金流净额 -1544.12 亿元，资金面严重承压。

图源：年报

二、同业对比全面掉队，头部地位加速滑落

曾稳居城商行“第一梯队” 的上海银行，在 2025-2026 年已全面掉队，与头部同业差距持续拉大。

2025年，江苏银行营收同比增长8.82%，归母净利润同比增长8.35%。2026年一季度末总资产5.58万亿元，一季度营收同比增长8.41%，归母净利润同比增长8.20%，资产质量进一步提优。

2025年，宁波银行全年营业收入为719.69亿元，较2024年增长8.01%，归属于母公司股东的净利润为293.33亿元，同比增长8.13%。

宁波银行2026年一季度实现归属于母公司股东净利润81.81亿元，同比增长10.30%，营业收入203.84亿元，同比增长10.21%。

2025年，南京银行实现营收555.42亿元、归母净利润218.07亿元，同比增长10.48%和8.08%，继续延续“双8”以上正增长，盈利能力稳步提升。

上海银行与头部同业的差距显而易见。

我们认为，掉队的根源在于：战略保守、区域饱和、转型滞后。面对长三角同业（江苏、南京、杭州银行）的高速扩张，上海银行固守“稳健”，错失市场份额。普惠、科技、绿色贷款增速（2.95%/11.20%/3.13%）远低于同业，新增长引擎缺失。

三、薪酬与业绩错配：百万年薪难掩经营失责

财报显示，2025 年上海银行董监高税前薪酬合计1131.7 万元，较 2024 年的 2037.15 万元下降44.45%，看似与业绩挂钩，但细究之下仍显刚性，与低迷业绩严重错配。

·核心高管年薪仍处高位：行长施红敏101.38 万元、董秘李晓红104.57 万元、职工董事牛韧106.69 万元（最高）、新任董事长顾建忠77.15 万元。在净利润增速近乎为零、股价长期低迷（动态市盈率仅 5.6 倍）的背景下，百万年薪与经营成果严重失衡。

·考核机制虚化，问责缺失。尽管银行宣称建立“薪酬止付追索机制”，但公开信息中未见任何高管因业绩滑坡、风险暴露被追责扣薪的记录。前任董事长金煜离任后，其任期内遗留的增长失速、资产质量隐患，亦无明确责任认定。

四、经营困局溯源：管理层三大不可推卸责任

上海银行的颓势，非周期因素可完全解释，本质是战略误判、经营低效、治理失当的结果，我们认为，管理层需承担核心责任：

战略保守的决策责任面对行业转型，领导层选择“低速稳健”，主动放弃规模扩张，导致在息差收窄周期中无法 “以量补价”。对比南京银行 16.6% 的资产增速，上海银行 2.54% 的增速近乎躺平，直接导致市场地位滑落。

经营管理的执行责任

·负债端：存款增速仅 1.43%，成本管控失效，净息差持续承压。

·资产端：信贷投放疲软、结构失衡，房地产与个人贷款风险集中。

·中收端：手续费收入持续萎缩，依赖投资收益粉饰报表，业务转型失败。

风险与治理的失职责任

·风险管控流于表面，不良率“假性平稳”，拨备覆盖率下滑，潜在风险未出清。

·公司治理失效，管理层更迭频繁、权责不清，薪酬与业绩严重脱节，激励约束机制形同虚设。

·年内曾因反洗钱等八项违规领2874.8 万元巨额罚单，15 位时任高管被追责，暴露合规管理重大漏洞。

结语

上海银行以“稳健” 为外衣，掩盖的是增长失速、同业掉队、风险累积、转型失败的深层危机。2026 年一季度净利润增速已跌至0.66%，若管理层不扭转保守战略、强化经营效能、严肃治理问责，该行将加速滑向城商行第二梯队，股东价值与市场地位将持续缩水。对投资者而言，这份“微增” 财报，实质是一份经营不力、治理滞后、前景黯淡的风险警示。