在中型公募基金公司中，德邦基金是有一定影响力的。其旗下的德邦稳盈增长灵活配置混合型基金是一款具有代表性的“网红”基金产品。

听名字是“稳盈增长”，但该款产品真的“稳盈”吗？从年初单日吸金百亿的“爆款”，到一季度末的巨额亏损，其背后的违规营销终归是没能逃过监管的处罚。

在互联网流量盛行的时代，公募基金行业流量化营销乱象频发，德邦基金就是一个很典型的例子。该事件暴露出其在合规、风控上存在明显的短板。而它要面对的考验，不仅是外部信任的下滑，还有高层换帅带来的治理问题。

从“流量爆款”到“巨亏翻车”的过山车

说到德邦稳盈增长，这款产品由来已久，2017年成立至今已经有9年的运作历史，由基金经理雷涛与陆阳共同管理。

2025年，两人精准压中AI应用赛道，德邦稳盈增长基金前十大重仓股几乎全部都是AI应用概念股，比如合合信息、卓易信息、万兴科技等。

来源：德邦稳盈增长2025年年度报告

今年年初，A股AI应用板块集体爆发，相关个股连续涨停，德邦稳盈增长基金也终于迎来了属于它的“爆火”时刻。

1月12日，在某代销平台上，一位基金大V晒出了自己的实盘操作截图，上面显示该大V近一个月买入德邦稳盈增长C超过300万元，收获的浮盈还不少。

大V博主的意见领袖作用起了效果，大量基民开始跟投买入。虽然当时也有投资者质疑该博主是在给德邦稳盈增长“带货”，但羊群效应已经形成。

随着事件的发展，开始有传言称，德邦基金旗下基金在蚂蚁基金平台大卖，单日吸金120亿元。为什么说是传言，是因为放眼整个公募市场，一只基金能日销120亿元，这样销售成绩并不多见。

再加上截至去年年底，德邦基金的股票型与混合型基金产品的规模，加在一起也才只有200多亿。所以传言本身的可信度并不高。随后，德邦基金也针对这一传言做出了否认。

不过，德邦基金1月13、14日，连续两次调整德邦稳盈增长基金的申购限额的动作，也从侧面印证了投资者对该基金的追捧，以及大V的带动作用确实不容小觑。

来源：德邦基金官网

然而，这场流量狂欢之后，德邦基金也付出了一定的代价。

4月21日，德邦基金发布了德邦稳盈增长2026年一季度报告。数据显示，该基金2026年一季度C份额亏损20.56亿元，A份额亏损超过1亿元，一共亏损超过21.5亿元。

来源：德邦稳盈增长2026年一季度报告

明明有很多投资者跟进投资了，为什么会出现如此大的亏损呢？笔者注意到，德邦稳盈增长的申赎资金上演了一场“大进大出”。

一季度德邦稳盈增长A份额总申购7.09亿份，总赎回4.81亿份；C份额总申购218.09亿份，总赎回178.12亿份。两类份额合计总申购超225亿份，总赎回近183亿份。资金的进出水平在整个行业内都很罕见。

也就是说，投资者跟风买入得多，赎回得也多。再加上重仓AI赛道的净值大幅回撤，这种情况下，德邦稳盈增长的亏损就在情理之中了。

来源：德邦稳盈增长2026年一季度报告

危机溯源：违规营销与风格漂移

回到文章开头的那个问题，德邦稳盈增长真的“稳盈”吗？看到这，或许各位投资者们心中已经有了答案。就今年一季度的表现来看，该基金既不稳也没盈。

它的“翻车”并非是单纯的市场波动导致的，而是德邦基金公司在合规底线与产品定位上的失守。

虽然德邦基金否认了当时“单日吸金120亿元”的传闻，但监管经过调查后，发现该公司存在违规营销的行为，触碰了监管红线。

根据《机构监管情况通报》的内容，D基金公司与不具备基金销售业务资格和基金从业资格的互联网“大V”开展合作，支付大额广告费，利用“大V”预告大额买入为噱头，诱导风险承受能力不足的投资者跟风买入。

虽然这种营销方式能在短时间内冲起了基金的规模增长，却严重违反了投资者适当性管理的相关规定。《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》中也明确规定，基金管理人应当规范宣传推介活动，不得从事不正当销售或者不正当竞争行为。

来源：中国证券监督管理委员会

最终，证监会责令D基金公司改正并暂停受理公募基金产品注册的监管措施，同步追究公司总经理、督察长、互联网业务部门负责人等责任人员责任。

虽然《通报》中没有直接点名道姓，仅称“D基金公司”，但里面的情况与德邦基金相关产品一日申购超百亿元的情况高度吻合。

证监会的通报下来两天后，就有人注意到，在蚂蚁财富平台搜索进入基金产品页面时，顶部悬挂着一则“关于部分功能调整”的公告：平台会对部分产品功能进行调整，自2026年1月31日起，指数基金净值估算等功能暂不开放。

来源：蚂蚁财富平台

这则公告与监管通报又一次对应上了，所以我们可以合理认为证监会通报中的D基金公司很有可能正是德邦基金。

再来说说德邦稳盈增长，在年报中，它的投资目标是严格控制风险、追求长期稳健增值。可实际情况又如何呢？

该产品的实际持仓中，信息科技类股票占比超90%，完全集中于高风险的AI应用赛道，在蚂蚁财富平台上，该基金的风险等级已经从“中高风险”上调至“高风险”。这与产品最初的风格完全是背道而驰。

来源：德邦稳盈增长2026年一季度报告

最新动态：高层换帅与股权遇冷

这件事情过后，等待德邦基金的将是内部治理与外部信任的双重考验。

风波过去不久，德邦基金的董事长左畅就因工作调整离任，董事长一职由武晓春代任。

来源：德邦基金官网

据笔者了解，左畅自2018年起担任德邦基金董事长已经近8年时间，而接任者武晓春目前是德邦证券的总经理兼财务总监，他曾多次代行德邦证券首席风险官、合规总监等核心风控职位，有着深厚的合规风控背景。

在这一节点换掉董事长，业内普遍认为这是公司为了强化合规管理，并试图重建投资者信任。

换帅的另一边，是其股权转让后，投资者“用脚投票”的尴尬遇冷。近期，在浙江产权交易所平台，浙江省土产畜产进出口集团有限公司拟挂牌转让其持有的德邦基金20%股权，转让底价为1.28亿元。

与去年6月首次挂牌的1.42亿元相比，此次挂牌价折价约10%。可即便降价降到如此程度，到目前为止，仍然没有转让出去。可见市场对其近期的经营风波与合规风险的担忧有多大。

来源：浙江产权交易所

结语

当一家基金公司沉迷于短期规模扩张，忽视了合规底线和投资者的利益时，那“翻车”就只是时间问题。

在流量为王的时代，德邦基金凭借着赛道眼光，创造了“爆款”产品，但也因合规短板而不得不面对产品利润亏损以及投资者信任下滑的现实。

随着管理层的更换以及部分产品的调整，德邦基金能否重新获得投资者的信任，关键在于它能否真正吸取教训，将合规嵌在营销的各个环节。