乖宝宠物上半年营收增长10.01%至35.43亿元，净利润却首次下降，降幅49.57%至1.91亿元；同期销售费用增加约1.80亿元，约相当于净利润降额1.88亿元的96%。

公司拟发行不超过11亿元可转债，其中4.5亿元投向高端宠物食品项目，占募资上限40.9%。据天眼查显示：项目实施主体乖宝宠物食品（聊城）有限公司成立于2025年10月，由上市公司100%持股，实缴资本7600万元；项目金额为其实缴资本的5.92倍。

按已披露口径，本轮融资对应两组可复算比例：4.5亿元项目占募资上限40.9%，项目金额为实施主体实缴资本5.92倍；销售费用增额为净利润降额约96%。两组比例不存在已披露的单一因果关系，后续项目进度、销售费用率、净利率和经营现金流可直接对照扩产与利润的转化结果。