近日，在社交软件领域备受瞩目的“Soul App”，其赴港上市计划再次遭遇重大挫折，上市主体Soulgate Inc.（简称“Soul”）向港交所递交的上市申请显示“失效”。这已是Soul第三次冲击港股上市未果，其上市之路可谓荆棘丛生。

Soul App背后的境内经营实体是2015年成立的上海任意门科技有限公司，实际控制人为张璐。为谋求上市，Soul在境外注册实体企业Soul，并开启上市征程。2022年6月和2023年3月，Soul先后两次向港交所递表，均铩羽而归。直到2025年11月，Soul再度递表，然而结果依旧不尽如人意。

按照港交所规定，上市申请递交后6个月内若未完成聆讯便会自动失效，虽这并非监管否决，但从行业惯例来看，上市申请连续失效往往意味着推进过程受阻。Soul上市计划持续受挫，背后有着多方面的原因。

从财务数据来看，Soul的经营状况不容乐观。招股书显示，2022年至2025年前八个月，公司分别实现营业收入16.67亿元、18.46亿元、22.11亿元、16.83亿元，看似营收有一定增长，但净亏损却始终如影随形，分别为5.08亿元、1.29亿元、1 .49亿元、0.36亿元，不到4年时间累计亏损超8亿元。

除了持续亏损，Soul还面临着巨大的回购压力。截至2025年8月31日，其可赎回股份及赎回义务的金融负债高达124亿元。可赎回股份常见于初创公司融资时发行的优先股，一旦出现特定情况，公司就需按照约定价格和利息履行赎回义务，这无疑给Soul的财务状况雪上加霜。

作为年轻人活跃的社交平台，Soul在合规方面问题频出，成为其上市路上的又一“绊脚石”。

在用户隐私保护方面，Soul存在诸多漏洞。天眼查App显示，2023年9月，微信公众号“网信上海”发布公告称，在专项检查中，“Soul”App存在收集用户敏感信息未同步告知目的及必要性、未提供用户主动勾选服务协议、隐私政策内容不完整、收集与业务无关的个人信息、超范围收集个人信息、未提供用户删除个人信息的方式等一系列问题，严重侵害了用户的合法权益。

在平台内容监管上，Soul也未能尽到责任。2023年8月，中国青年网短视频官方平台@青蜂侠Bee报道，Soul平台上的“游乐场”“星际庄园”等直播活动存在“概率抽奖+变现”的类似赌博的游戏机制。尽管Soul随后快速屏蔽相关直播间并否认涉赌，但这一事件还是引发了社会的广泛关注和质疑。

更为严重的是，Soul App还频繁成为“杀猪盘”的温床，与陌陌、探探等平台一同被列为“杀猪盘”易发社交平台。“杀猪盘”是一种电信网络诈骗犯罪，诈骗分子通过网恋交友建立情感信任（“养猪”），再诱导受害人在虚假投资/赌博平台投入资金后卷款消失（“杀猪”）。

在中国裁判文书网上，近年来不断有关于犯罪分子利用“Soul”App实施诈骗活动的判决。就在2025年7月，湖北省武汉市中级人民法院发布的一份刑事判决书中就涉及此类情况。被告人罗某通过“Soul”App注册女性账号，虚构女性身份结识被害人杜某，并以偿还贷款、经济困难为由，骗取杜某转账共计64709.5元，诈骗所得款被用于偿还债务及家庭支出。

Soul赴港上市三度失效，持续亏损、巨额负债以及合规问题等都是其无法回避的痛点。若想成功上市，Soul必须解决这些难题，改善财务状况，加强合规管理，重塑品牌形象，否则其上市之路仍将充满变数。