近日，宁波银行披露2026年半年度报告。

上半年，宁波银行实现营业收入414.50亿元，同比增长11.54%；归属于母公司股东的净利润165.62亿元，同比增长12.12%。截至6月末，公司总资产达到3.95万亿元，较年初增长8.81%。

这是一份营收和利润重新回到两位数增长的成绩单。宁波银行上半年，公司净息差降至1.70%，同比下降6个基点；贷款平均收益率下降52个基点至3.86%。在银行资产端持续降价的情况下，宁波银行净利息收入反而增长14.26%，归母净利润增加17.90亿元。

增长从哪里来？拆开半年报可以发现，宁波银行并非依靠息差反弹，而是重新组合了资产、负债和客户经营方式：对公贷款负责扩大规模，低成本存款负责缓冲息差，财富管理则接过部分零售增长任务。

这三条线，共同构成了宁波银行上半年的增长底盘。

1. 净息差下降6BP：增长首先来自“以量补价”

2026年上半年，宁波银行实现净利息收入293.94亿元，同比增加36.68亿元，增长14.26%。

这一增量占同期营业收入增量的约85.5%。也就是说，尽管手续费及佣金净收入增速更加抢眼，但宁波银行上半年最主要的增长来源，仍然是净利息收入。

这组数据容易产生一个误解：净利息收入增长，是不是意味着息差已经企稳回升？

实际情况并非如此。

上半年，宁波银行贷款平均收益率由4.38%下降至3.86%，下降52个基点。其中，对公贷款平均收益率下降38个基点至3.61%，个人贷款平均收益率下降67个基点至4.48%。

贷款价格继续下降，但规模增长抵消了收益率下行的影响。

宁波银行在半年报中对净利息收入变化进行了拆解：资产负债规模变化为净利息收入带来49.69亿元正向贡献，利率变化则形成13.01亿元负面影响。两者相抵，最终带来36.68亿元净利息收入增量。

这意味着，宁波银行上半年的利息增长，本质上仍然是“以量补价”。

截至6月末，公司贷款及垫款总额达到1.95万亿元，较年初增加2166.44亿元，增长12.50%；贷款占总资产的比重升至49.39%，较年初提高1.62个百分点。

贷款增长快于总资产增长，说明宁波银行正在将更多新增资源投向信贷业务，资产结构进一步向实体融资倾斜。

更重要的变化发生在负债端。上半年，宁波银行客户存款平均付息率由1.71%下降至1.32%，下降39个基点。虽然客户存款日均规模增长6.72%，存款利息支出却减少30.56亿元，同比下降17.58%。

资产端收益率下降45个基点，负债端付息率下降36个基点，最终将净息差降幅控制在6个基点。

因此，宁波银行真正的缓冲垫不是贷款定价，而是负债成本。贷款越来越便宜之后，能否获得更多成本较低、稳定性较强的客户存款，正在成为银行盈利能力的重要分水岭。

截至6月末，宁波银行客户存款达到2.29万亿元，较年初增长13.33%；其中，活期存款增长17.06%，占客户存款的比重提高至35.57%。

活期存款增长通常与企业结算、代发工资、现金管理等基础客户关系密切相关。它考验的不只是存款产品定价，更是银行对客户账户、资金流和经营场景的服务能力。

2. 超九成新增贷款来自对公：扩表并非平均用力

宁波银行上半年增加的2166.44亿元贷款，并没有平均投向各类业务。

截至6月末，公司贷款余额达到1.28万亿元，较年初增加2073.20亿元，增长19.32%；个人贷款余额为5370.04亿元，仅较年初增加25.06亿元，增长0.47%；票据贴现增加68.18亿元。

据此计算，对公贷款贡献了约95.7%的贷款增量。

从日均口径看，这一变化更加明显。上半年，宁波银行对公贷款日均规模同比增长25.69%，个人贷款日均规模则由上年同期的5450.92亿元下降至5319.71亿元。

这说明，宁波银行本轮扩表的主要推动力不是消费贷、经营贷和住房按揭，而是公司业务。

分部数据显示，上半年宁波银行公司业务实现营业收入178.33亿元，同比增长13.60%；分部利润87.31亿元，同比增长16.83%。公司业务贡献的净利息收入达到151.91亿元，同比增长17.13%。

对公业务接过扩表主导权，有其现实意义。

一方面，对公贷款可以承接制造业、批发零售、基础设施和产业链客户的融资需求，形成较大规模的资产投放；另一方面，对公客户还可能带来结算存款、代发工资、票据、托管、投行和外汇等综合业务。

截至6月末，宁波银行对公存款达到1.72万亿元，较年初增长13.79%，占全部客户存款的75%左右。对公客户的综合经营，使资产投放与结算存款之间形成了更强的业务联动。

从这个角度看，宁波银行上半年的扩表并非简单追求贷款规模，而是通过对公客户经营，同时连接资产投放、结算存款和综合金融服务。

对公业务快速扩张也对风险识别提出了更高要求。从当前指标看，宁波银行资产质量仍保持稳定：不良贷款率为0.76%，与年初持平；关注类贷款占比由1.14%下降至1.04%；逾期贷款率保持在0.86%。

信用减值损失也没有因为利润增长而减少。上半年，宁波银行计提信用及资产减值损失115.77亿元，同比增长23.79%，其中贷款减值损失增长26.35%。

在减值计提增加的情况下，归母净利润仍增长12.12%，说明利润增长并不是依靠减少拨备释放出来的。

3. 中收增长53.9%：零售价值正从贷款转向AUM

如果说对公业务负责扩大资产规模，那么财富管理正在成为宁波银行零售业务新的增长来源。

上半年，宁波银行实现手续费及佣金净收入43.17亿元，同比增加15.12亿元，增长53.90%，占营业收入的比重升至10.41%。

这一规模已相当于宁波银行2025年全年手续费及佣金净收入的约71%。不过，受到业务节奏和市场环境影响，这一比例不能简单用于推算全年表现。

从构成看，增长主要来自财富代销和资产管理费收入。上半年，宁波银行代理类手续费收入达到49.94亿元，同比增长67.19%。

这一变化与个人贷款的表现形成反差。截至6月末，宁波银行个人贷款较年初仅增长0.47%，但个人客户金融资产达到1.43万亿元，较年初增加1543亿元；财富管理客户达到1344万户，增加63万户。

私人银行业务增长更快。上半年，宁波银行私人银行客户增加6761户至34491户，私行客户金融资产增加841亿元至4206亿元，较年初增长约25%。

分部数据进一步印证了这种变化。上半年，宁波银行个人业务净利息收入为75.31亿元，同比下降约8.1%；非利息净收入为34.66亿元，同比增长约62.0%，带动个人业务营业收入增长约6.4%至109.97亿元。

零售业务的增长来源，正在从贷款利息向财富管理等非息收入延伸。

过去，消费贷、经营贷和信用卡是零售业务的重要利润来源；现在，在个人贷款增长趋缓、收益率持续下降的情况下，客户资产沉淀、财富代销和资产管理正在贡献更多收入。

零售没有退出增长主线，只是从“向客户投放更多贷款”，逐步转向“管理客户更多资产”。

与此同时，永赢基金和宁银理财也在为这一模式提供产品和管理能力。截至6月末，永赢基金公募规模达到7571亿元，其中非货币基金规模5417亿元；宁银理财管理产品规模达到6563亿元。上半年，两家公司分别实现净利润5.22亿元和6.14亿元。

财富管理收入的恢复，使宁波银行不必完全依靠扩大表内贷款维持增长，也增强了收入结构应对息差波动的能力。

效率改善进一步放大了收入增长的效果。上半年，宁波银行业务及管理费用为112.61亿元，同比下降0.19%；成本收入比降至27.17%，同比下降3.19个百分点。同期，加权平均净资产收益率升至14.24%，同比提高0.44个百分点。

收入增长、费用稳定、拨备增加、净资产收益率提高，这几项指标放在一起，才构成宁波银行半年报真正的增长成色。

宁波银行上半年的增长，不是某一项业务突然爆发，而是经营结构重新组合后的结果。

对公业务承担规模扩张，低成本存款缓冲资产收益率下降，财富管理增加非息收入，费用控制则把收入增量进一步转化为利润。

这套组合的价值在于，它没有押注单一变量。

当贷款价格下降时，负债成本可以提供缓冲；当个人贷款增长放缓时，客户AUM和财富收入可以接棒；当信用减值计提增加时，收入增长和经营效率仍能支撑利润。

在净息差收窄成为行业常态之后，银行真正比拼的已经不只是贷款投放能力，而是能否同时经营好企业账户、低成本存款和客户资产。

宁波银行上半年的答案，可以概括为三句话：对公扩表，负债降本，财富补位。

这也是其在净息差下降6个基点的情况下，仍能实现营收、利润两位数增长的核心逻辑。