8月30日，光明乳业发布2026年半年度报告，这也是7月新任董事长陆骏飞上任后，公司披露的首份期中经营成绩单。

本次财报业绩特征分化明显，账面利润小幅回暖，但主业经营疲软，新任董事长甫一履职，便面临多重经营难题。

财报显示，海外资产已然成为光明乳业最大的业绩隐患。公司旗下新西兰乳企新莱特昔日为行业出海标杆，如今却持续陷入亏损、计提大额减值，常年拖累上市公司整体业绩。

2025年，该资产曾直接导致光明乳业全年业绩亏损，而2026年上半年，新莱特再度产生经营性亏损6400万元，叠加国际原料奶价格下行带来的1.07亿元资产减值，持续为公司经营施压，成为陆骏飞履职之后亟待破解的难题。

主业增长乏力

2026年半年报数据显示，公司业绩呈现鲜明的“账面回暖、主业走弱”特征。

上半年光明乳业实现营业收入118.73亿元，同比下滑4.81%；归母净利润2.51亿元，同比增长15.34%。但此次利润增长并非依托核心乳品主业提质增效，主要依靠资产处置、政府补贴等非经常性收益兜底。

与此同时，代表主业真实盈利能力的扣非净利润同比下滑13.39%，一增一降的数据反差，清晰凸显公司盈利结构失衡、主业造血能力持续弱化的问题。

当前国内乳品市场竞争趋于白热化，消费市场结构持续分化，行业红利消退，光明乳业主业增长陷入停滞，营收规模小幅收缩。而支撑利润的非经常性收益具备临时性、不确定性特征，无法形成长期稳定的盈利来源，难以修复公司核心经营基本面。

出海标杆变业绩黑洞

新莱特曾是光明乳业乃至国内乳企国际化布局的标杆项目，承载着公司完善全球奶源布局、补齐海外产能、搭建国际化产业链的核心战略诉求。

2010年，光明乳业斥资4.21亿元收购新西兰新莱特51%股权，成为国内最早布局海外乳企并购的头部企业之一。后续公司持续增资，将持股比例提升至65.25%，实现对新莱特的绝对控股。

彼时，这笔并购被行业广泛看好，公司意图依托新西兰优质奶源与低成本产能，搭建“海外采购-本地生产-海内外销售”的全链条体系，以海外资源赋能国内高端乳品与原料业务升级。

布局初期，新莱特顺利释放产能、稳定海外奶源供给，有效落地了公司国际化战略。

但自2021年起，项目经营形势彻底反转，陷入持续亏损困境，成为上市公司核心业绩拖累。公开数据显示，2021至2024年新莱特业绩大幅波动，仅2022年小幅盈利，其余年份均大额亏损，四年累计亏损超7.5亿元。2025年其亏损幅度进一步扩大，直接导致光明乳业年度整体亏损，打破了公司长期稳定的盈利格局。

进入2026年，新莱特经营颓势仍未扭转。上半年叠加经营性亏损与大额资产减值，双重压力持续侵蚀上市公司利润。尽管光明乳业已启动海外资产优化工作，尝试处置部分低效产能，但未能彻底化解核心资产的亏损与减值风险，十年前的标杆出海项目，彻底沦为长期拖累公司发展的经营隐患。

面对持续恶化的经营局面，光明乳业启动海外资产瘦身止血。2025年9月，上市公司公告，由新莱特将位于新西兰北岛的Pokeno营养粉工厂、配套生产线及仓储等相关资产，以1.7亿美元对价出售给新西兰雅培，该批资产因产能利用率不足长期处于亏损状态。

交易在2026年4月完成交割，公司全额收到交易款项，该笔资产处置也为上市公司带来相应处置收益，同时优化新莱特的资本结构、降低债务与利息压力，公告测算交易完成后预计可为新莱特2026财年带来1000万‑1500万新西兰元的净利润增厚。但本次仅处置北岛部分低效产能，新莱特主体经营资产仍保留，整体经营基本面并未随资产出售直接扭转。

进入2026年，即便完成北岛资产的处置交割，新莱特经营颓势仍未扭转。上半年叠加经营性亏损6400万元与1.07亿元大额资产减值，双重压力持续侵蚀上市公司利润。尽管通过出售北岛低效产能回笼资金、获得处置收益，但并未根除主体资产的亏损与减值风险，十年前的标杆出海项目，依旧是长期拖累公司发展的经营隐患。

75后新帅接棒

受制于海外资产持续亏损、国内主业增长乏力的双重压力，光明乳业在2026年7月完成核心管理层更迭。深耕体系二十余年的陆骏飞接任董事长，正式执掌公司经营大局。本次人事调整节奏紧凑，距离前任董事长黄黎明离职仅间隔一月，折射出公司突破经营困局的迫切性。

公开履历显示，1978年出生的陆骏飞为光明体系内生骨干，拥有工商管理硕士学位、高级经济师职称，深耕乳品行业多年，精通公司全产业链运营。其职业生涯扎根光明，历任工厂厂长、采购总监、区域总经理、市场总监、副总经理等核心岗位，覆盖生产、供应链、市场、区域运营等关键板块，实操与管理经验丰厚。2021年后，其历任上海市糖业烟酒集团党委书记、董事长、光明食品集团副总裁，兼具基层管理、上市公司运营与集团战略视野，履历根基扎实。

目前光明乳业核心管理层呈现年轻化特征，公司总经理贲敏同样为75后高管，这支年轻的管理团队，将全权主导公司后续的战略优化、资产整合与业绩突围工作。

上一任管理层任期内，光明乳业始终受困于新莱特海外资产的拖累，持续亏损、频繁减值的问题未能根治，叠加国内乳品行业竞争加剧、消费市场分化，公司业绩增长持续承压、内生动力不足。如今所有积累的经营难题，均交由新任管理层承接破解。

对临危上任的陆骏飞团队而言，当下的经营挑战十分明确。对内，需扭转主业疲软、利润依赖非经常性收益的被动局面，修复核心经营基本面，激活本土乳品业务增长动能；对外，需彻底破解新莱特的长期亏损困局，通过战略调整、产能整合、资产优化等方式，消除海外资产的业绩拖累。

如何平衡短期业绩维稳与长期战略改革，盘活海外低效资产、夯实国内主业基本盘，是陆骏飞任期内的不得不面对的课题。