就区块链与数字货币的发展现状而言，交易平台是数字货币产业链当中的核心环节，占据着得天独厚的资源位置，打通区块链投资的一二级市场，链接起项目方与普通投资者，对数字货币行业的发展与衍进起重大推动作用。然而，2018年以来，数字货币交易所呈爆炸式增长，流量竞争态势凸显，加之黑客攻击频发、恶性竞争充斥、破发倒闭不断，在监管不明、乱象丛生的市场环境下，数字货币交易所急需转变发展重心，增持核心竞争力，搭建交易所生态，实现纵深发展和良性闭环。

数字货币交易所爆炸式增长势头强劲

自比特币诞生以来，数字货币交易所大致历经过三次较明显的进场和洗牌。

最早一批交易所创建在2011年，交易币种主要为比特币，如全球最早的交易所Mt.Gox，欧洲老牌交易所BItstamp，李启元等创建的比特币中国等，此后，比特币中国因为监管被收购，Mt.Gox和BItstamp则先后遭受黑客攻击，大伤元气甚至宣告破产。

第二批交易所进场发生在2013年，当时比特币的涨幅超过100倍，李林和徐明星分别在这轮牛市中创建起火币和OKCoin，之后由于监管原因，“改头换面”走出中国发展；

第三批交易所进场在2017年大牛市，比特币价格暴涨，ICO项目百花齐放，引发了众多入场者，其中币安为最大赢家，躲过了监管，迅速壮大成为如今的世界头部交易所；此后2018年熊市，以FCoin为代表，试图通过返利分红等模式创新，在熊市里争夺流量，但业内普遍认为其商业模式讨巧，操作方式存疑。

数字货币交易所基本功能在于提供可购买、出售、交换各类加密货币的平台服务。早期加密货币数量及交易需求有限，数字货币交易所也是屈指可数；随着区块链与数字货币项目的井喷式爆发，全球散户投资者及大量机构投资者入场，数字货币交易平台也呈现爆发式增长，尤其进入2018年以后，交易所数量迎来前所未有的激增。

据Coinmarketcap统计，截至8月14日，全球范围内数字货币交易所已从2017年的2000多家增至12,934家，且据小葱观察，这一数字还在以每天几十家的速度递增。

发展路障重重、竞争态势凸显

交易所已被公认为数字货币食物链顶端的肥肉，只要有资金持续注入，新的交易所就将持续激增。然而，在交易所发展历程中，存在诸多问题，一部分是长期存在的发展隐患，另一部分是随市场变化新生的发展掣肘。

政策风险犹在：数字货币市场仍处于野蛮生长期，全球各国监管体系皆未完善，监管当局的任何态度转变与政策施行都可能对数字货币交易所的稳定发展造成巨大影响，可以说，各大交易所都在违法的边缘试探。

安全挑战更甚：中心化交易所的天然弊端就是存在黑客攻击、盗币、宕机，服务器系统风险等安全问题。历史和现状都表明，数字货币交易所已成为安全重灾区。早期的Mt.Gox（2014年），Bitstamp（2015年），香港Bitfinex（2016年）都先后遭黑客攻击，而进入2018年后更是风险四起，1月日本CoinCheck遭攻击、2月BitGrail被盗，3月币安被盗，6月，韩国Coinrail、Bithumb先后被盗。可见随着交易规模的增加，各国交易所安全之门并未同步加固。而每每被盗消息一出，数字货币市场都应声下跌，引发市场恐慌。

市场乱象丛生：强大的利益驱使下，数字货币交易所市场正日渐膨胀，但目前市场上超过1.2万个交易所中，很大一部分都是一些投机者的“应急之作”。交易所的财力、技术能力、安全实力都与传统交易所有很大差距，交易安全防护、运营管控、操作体验等方面的规范也严重缺失。数字货币交易所市场日渐膨胀的同时，也伴随投机严重、市场混乱、规则不明等问题。

竞争日渐激烈：2018年可算作是加密货币的寒冬期，在币价低迷，用户积极性大减，币圈交易量萎缩的情状下，这1万多家交易所免不了要来一场相互厮杀，胜出者则能维持资金流动性抵御这场熊市风暴，而失败的交易所则会沦为空空如也的鬼城直至退出战局。数字货币市场上交易所之间的竞争一直都有，但从未像时下这般迫切和激烈。2018年第二季度FCoin的入局掀起了一波“流量至上”的营销竞争，引得头部交易所先后出招，众小交易所纷纷效仿，然而“交易即挖矿”商业模式带来的只是一片“虚假流量繁荣”，并很快消退殆尽。事实证明，FCoin不仅未能开创交易所发展的新方向，反而引发了整个行业的混沌和动荡。

旺盛洗牌开始、核心竞争力何在？

在乱象丛生的数字货币市场上，有人预测，2018年将有超过1000家交易所会倒下，有人怀疑，数字货币交易所 “死亡潮” 的大幕已经拉开。

6月14日，正式上线不足一周的Cattleex交易所宣布破产，官方公告称原因是投资人的撤资、矿工砸盘等导致平台无法经营；

无独有偶，6月20日，上线不到一个月的新加坡数字交易平台86bex也突告破产，并关闭提币通道。有业内人士怀疑上述短时破产是有预谋的跑路行为。另外，风靡一时的Coinbene也因挖矿规则漏洞百出，又被爆忽悠大户拉盘，引得市场阵阵非议。

此外，“交易即挖矿”模式诞生不久便疲态尽显，许多跟风推行交易挖矿的小交易所平台币已然面临破发危机。越来越多人看出其本质就是用“零成本”的平台币，换取用户手中的“真金白银”，若平台本身无价值，即便疯狂刷单也是徒劳

不管市场将如何洗牌，唯一可以肯定的是：大量投机平台终将被淘汰，并且，数字货币交易所市场急需新的、产品级别的变革。当前数字货币交易所之间的竞争方式左不过是来回几样简单粗暴的营销与让利刺激PK，如减免手续费、手续费返还、糖果投放等，未见让人耳目一新的产品模式。

而商业模式永远不会是交易所的核心竞争力，任何的营销模式、导流模式、宣传模式都可以复制和抄袭，唯一难以复制的是平台的产品实力。通过营销模式实现流量导入后，终究比拼的还是平台自身的消化能力、运营能力、执行能力。

发展重心转移：从拉新到留存、从流量抢占到用户运营

就现状而言，币圈交易所的发展还处于非常蛮荒、原始的阶段，品牌意识、品质意识、服务意识并未深入人心，政策机制也有太多漏洞可钻。因为各家依然在单纯角逐流量，而非交易所的优质资产和优质服务。

但币圈的用户总量本就不大，市场低迷的情况下新用户挖掘又十分困难。整个交易所市场不可能单纯依靠补贴、返利、抢流量来稳固地盘，当前交易所角逐的关键不在如何“拉新”，而是如何最大限度地“留存”，如何做好交易所用户的运营。

小葱认为，要做好交易所平台的用户运营，从低维竞争上升到高维竞争，可从几个方面着手：

提供优质资产，优质资产能给用户带来良好回报，自然也会为平台吸引更多新用户。主要体现在做好上币项目把关、风险防控预警、优质资产挖掘等工作；

提供优质服务，主要从交易手续费、平台使用体验（安全性、易用性、币种覆盖面等）、线上线下社区运营等层面改善，这是交易所平台发展的基础设施，优质服务会为平台留住老用户。支持更多币种、支持法币交易。

创新产品体系，可基于平台资源，适时创新/孵化一些投资衍生品等；

构建生态体系，一个强大的生态能支撑交易所走得更远更久，上述各方面其实都从不同角度指向了生态体系的搭建，当然除此之外，还包括建立良好的社区治理机制，透明的社区规则，优质区块链项目孵化，资金资源、研发资源、媒体资源的引入以及各类增值服务的提供等。

终极大战：交易所生态体系构建

生态构建能力将是未来交易所排位战中最有力、最持效的武器。交易所平台好比整个数字货币市场的神经枢纽，能在散户投资者、机构投资者、项目方、资本方甚至安全团队和监管方之间建立起有机联系，促成整个数字货币市场的纵深发展和良性闭环。

作为神经中枢的关键角色，数字货币交易所的生态构建能力主要就体现在其与生态各方的对接能力，服务挖掘能力、能量增值能力上。

平台本身

在这个投资者与投机者并存的市场里，交易平台自身的定位很重要，应把平台服务和实力积淀作为竞争的根本。

平台散户：投之以服务，报之以流量

平台用户（无论是普通散户投资者还是机构投资者）是交易所的主要消费者，满足平台用户的需求是交易所生态构建的基石，主要体现在交易所基本功能齐全、体验友好两方面。交易所的常用基本功能无非就是充值、挂单、成交、提币，而围绕这些基本操作又衍生出各个服务基本面，这些基本服务将长期影响用户粘性和忠诚度。

交易费用：存提币及交易的手续费，要在平台收益与用户接受度之间做一个平衡；

交易速度：挂单成交、充值提币等速度直接影响用户操作体验；

交易方式：法币交易、币币交易等支持情况；

付款方式：如信用卡、借记卡，电汇，Paypal等付款方式的支持情况，直接影响使用便捷性；

优质币种数：平台是否有优质币种以及优质币种的多少会直接影响用户的长期留存度；

覆盖币种：平台数字货币币种覆盖面也会直接影响用户的交易便利性；

此外，还有地域及语种覆盖情况、相关机制的健全度，优质项目来源、平台安全性、治理模式先进性等等都从不同层面制约着平台发展和用户体验。

项目方：优质项目挖掘、创新增值服务

交易所与项目方之间的结合其实是各取所需。交易所需要优质项目（即优质投资品）、新增项目的用户以及部分项目方缴付的上币费用，而项目方需要交易所平台助其增强代币流动性提升市场价值。按道理而言，任何一方“不够格”入局都会导致这个相互促进机制的失效。从交易所长期生态布局的角度来看，应把“优质项目析出”作为唯一执行准则，完善相关管理机制和服务机制。

目前市面上交易所与项目方之间的对接主要围绕在上币、下币规则的掰扯上，而所有的这些机制当中，小葱以为，无论是投票上币、保荐上币、还是花费上币，都只是形式的变化，凡是能选出优质项目的上币方法就是可以长久推行的好方法。

为同时帮助区块链创业者和保护投资者，交易平台需建立起较完善的上币审核机制、日常监督机制、下币施行机制。首先，上币前需进行严格筛选，以平台之力对项目的真实性、可靠性及合法合规性做尽职调查，确保不涉及非法传销、虚假披露或商业欺诈等行为；其次，项目上币后需持续监督并定期做风险评估，帮助投资者及时预警；最后，一经发现违法违规操作的项目，需及时予以下架退市。

此外，交易所不仅可以在项目方管理上下功夫，还可以在项目方服务上做创新。

可利用交易所平台自身的资源实力和技术实力提供一些助力项目落地的增值服务，例如，提供可视化用户交易数据帮助DAPP项目方分析用户行为，打通DAPP的支付瓶颈主力项目应用落地等解决方案。

机构投资者：拥抱需求、细化服务

这里的机构投资者指的是币圈广泛存在的量化投资团队（做市大户），他们是交易所的“大体量消费者”。某种程度上，机构投资者可以与平台用户的需求合并，不过除上述提及的种种基本服务外，他们对交易速度、交易通道可能有更独特的需求，交易所可考虑为机构投资者提供专门的操作渠道，满足量化交易需要。

风投资本方：强强联合、创新产品体系

资本方无疑是交易所重点发展的合作伙伴之一，资本所到之地向来都是人气聚集之处，广大用户也将资本方作为市场投资的“领头羊”，当然反过来交易所也能助力资本方所投项目的发展。

交易所可借资本方的资源力量实现一些项目挖掘、用户导入和流量导入。目前市场上交易所推行的“保荐机构”举荐上币就是将平台上币放权给资本方的一大尝试，当然前提是交易所需做好把关人角色。此外，还可以联合优质资本方推出一些创新性投资品种，如数字货币基金、组合投资品、衍生品等。

除此之外，监管和安全两方面也是交易所生态建设不可忽视的部分。

安全方面：交易所发展历史表明，一旦安全声誉受损，用户财产安全得不到保障，交易所也就陷入发展危局。唯一的解放方式就是提前投入和布局，积极与安全团队合作，做好身份验证、交易安全防护、反欺诈风控等各个环节的安全管控。

监管方面： 数字货币市场显然已经走进了监管者的视野，只是目前各监管方还未想好如何切割合规与违法，交易所能做的是尽可能提供品质服务，并维持合法经营，降低自身在未来的合规性壁垒。

当然，上述各方面的建设是相互影响的。例如，项目方的上币下币规则制定，其实也是对用户投资安全性的重大影响因素。资本方发行组合投资品的开发也是涉及平台用户投资选择的重要举措。本文只是为了统一梳理予以区隔划分，实际上整个生态内，各模块的建设纵横交错、互为增补。

小葱总结

上述交易所的健全生态构建只是一个理想形态，实际发展过程中很难面面俱到。各数字货币交易所需根据自身平台的资源、目标和优势，合理定位，在整个交易所细分市场中找到一席之地。

但无论最终选择倚重整个生态中的哪一环或哪几环纵深发展，最终都应该以产品、技术和服务驱动平台增长，无论是对大型头部交易所，还是对新入场的小型交易所，最持久、最强大的核心竞争力终究都是品质服务能力，绝非表面的流量抢夺能力。2018年数字货币市场的种种乱象也将加速行业淘汰和洗牌，数字货币交易所将真正从“韭菜争夺时代“步入“用户运营时代”。