在行业普遍存在压力的背景下，渝农商行资产规模冲到了1.66万亿，净利润超过大部分农商行，短期盈利能力释放得非常亮眼。

但是，市场股价却接连疲软，这种背离恐怕不只因为市场情绪，更像是一个发人深省的信号。从财报上看，该行2025年第三季度的不良贷款率为1.12％。但对比上海农村商业银行2025年第三季度0.97％的不良贷款率。说明渝农商行的内部管理，才是值得深入研究的动向。

增长的三副引擎

结合财报数据来看，渝农商行的增长确实有合理的缘由。当绝大多数商业银行还在低利润增长中发愁时，渝农商行财报却表现出逆流而上的韧性。2025年第三季度报告显示，渝农商行前三季度营收216.58亿元，和去年同期相比稍微涨了点。但更亮眼的是归母净利润一举突破百亿大关，达到106.94亿。与此同时其资产规模也稳稳上升到1.66万亿的新高度，牢牢排在全国农商行体系第一位。

从最直观财务指标而言，这家区域性银行无疑正处于一个规模与盈利性的高亮时刻。

而这份出色的成绩，得益于三种新动能合力爆发。第一种动能便是来自数字化的全面渗透。该行自创的智能服务平台AI小渝已然成为其对外输出科技力的窗口。据《Deepseek+金融领域36大应用场景项目解决方案》中透露，AI小渝现已可以应对常规客服、交易咨询问题，不仅大大削减了营运支出，客服人力成本也能降低约30％，这场无声无息的数字革命正从内部效率方面为盈利增长提供底层支持。

第二种则是清晰可循的双轮驱动区域战略，战略为扩张提供了骨架。双轮驱动战略即为农村领跑加城市赶超。具体表现为，一方面在传统的农村县域市场继续深耕以维持绝对领先地位。2025年半年报显示，渝农商行的涉农贷款到达2602.18亿元就可以这方面战略的成功。

另一方面发力参与成渝两地经济圈建设并在城市金融市场谋求新空间。据财报显示，其中绿色信贷余额截至2025年上半年已达802.19亿元，比上年底增加18.40%。比如其针对成渝两地特色农业推出的供应链金融产品，还有面向都市圈居民的在线理财服务等都是新的增长亮点。因地制宜式的差异化打法让业务底盘更加稳健。

而且不得不提的一个行业背景是，净息差不断缩窄正在蚕食所有银行的传统盈利模式。第三种，也是最重要的一点。渝农商行之所以能够做到利润增长，还在于主动进行了资产负债结构调整。2025年中财报分析里说，对公对款比年初增长了16.3%，而且票据贴现比年初降到48476百万。虽然贷款投放比较谨慎，不过调整后也把金融投资业务的比重大幅提高了。这部分投资类能生利息的资产带来了挺可观的非息收入，有效地缓冲了息差变窄带来的压力，

因而若单从事务性数据和业绩面来观察，此刻的渝农商行依然是国内农商行列中最稳健、最大型、最赚钱的那个范本。只是在这光环下面，阴影已经在偷偷地生长，资本市场里那些冷漠的目光，可不只是盯着表面的光鲜数据，

内部管理失控

一张突然来的罚单，一下子就把那光鲜的增长描述给打破了。

今年年初，国家金融监督管理总局发布的处罚信息显示，渝农商行因为多项严重违法违规行为，被处以870万元罚款，并且相关高管被处以终身不可从事银行业工作的严厉处罚，这张罚单金额不小。在近几年农商行里十分少见，它好像一道闪电,一下就把这家万亿银行内部长期被掩盖的阴影角落照亮了。

这次处罚不是单例，而是它内控长时间失效的综合结果。回顾2024年，那起轰轰烈烈的女职员表白行长的网络风波，把这家银行公司治理混乱的本质暴露出来,就有评论非常尖锐地指出，当一家银行的内部管理得靠着花边新闻来引起关注的时候, 它真实的治理危机可能已经深入骨髓了，现在再看，那场风波只不过是冰山的一小部分罢了。

把视角收回来，就会发现一个残酷的情况，之前财报里的亮眼增长，也许就是借着突破合规底线换来的，罚单所暴露的内控问题,直接指向它业务扩张的粗糙模式，这种用高风险办法来解决眼前难题，却不考虑后果式的增长，在短时间内让报表好看了，可从长远来看却严重损坏了银行的信用基础和风险抵抗能力。

治理裂痕

要是合规危机是病症,那公司治理的结构性缺陷就是根源

而当下，渝农商行正碰到领导层的真空危机。这种情况使得决策既停滞又混乱，新任董事长刘小军的任职资格在选举完后一直没被批准，直到今年一月初，相关任职资格才正式下发，一家资产规模超万亿的金融机构,最高决策岗位长时间空缺，这在国内银行业非常少见。

结果很明显，战略转型没法确定，银行就像失去舵手的巨轮,在变化市场里盲目地徘徊。

比领导层出现空缺更有破坏力的，是股东层面越发尖锐的分裂。2025年12月，该行提出两项关于修改公司章程和董事会议事规则的决议案,并且在股东大会上H股东的反对票被否决。这体现出H股投资者对于银行治理结构的担忧。A股与H股股东的需求存在差别，内部信任快崩溃了，对于上市银行来说，股东是它补充资本、应对风险的依靠。

至此，个别业务风险已经升级成系统性的治理失灵。管理层动荡、股东不一条心、A/H股利益冲突变得很激烈，这些制度性缺陷相互交织，构成一个很难摆脱的泥潭，说明业务层面的小改动，没办法碰到问题核心，渝农商行看起来身子很大，内部免疫系统已经陷入混乱。

紧接着治理的崩坏，就像一个不断扩散的黑洞，正在吞噬银行自我修正的时间。

流沙根基

治理要是出现危机，最后肯定会传递到业务上面，渝农商行的资产结构已经表现出很明显的虚胖的状态，它服务实体经济的定位正在发生偏离。

依据它2025年第三季度的财务报告，将近四成的资产（6564.95亿元）配置在金融投资里面，这些投资虽然带来了不少短期收益，可它的波动性比传统的信贷资产要高很多，更重要的是，这和农商行扎根当地、服务小微三农的根本定位到底相符吗？

很多资金在金融市场空转，没有流入实体经济的细小地方。在它使劲猛攻的零售业务阵地上，风险就已提前暴露，这证实了外界对它风控能力的担心，根据2025年半年度报告，其零售贷款不良率达2.04%，显著高于集团整体1.17%的水平，这个数据和银行业零售贷款不良率稳中有降的趋势形成了对比，说明之前追求规模增速的模式，已经开始产生反作用。

这些业务隐患和治理崩坏构成了危险的闭环。因为公司治理混乱，缺少有效的内部制衡，才让一味追求规模和利润策略能够推行，而业务累积问题，又在治理失灵时被放大且拖延。所以资产虚胖和风险暴露，不再单是业务问题，而是治理危机在财务报表上最后的展现。

要是业务的根基被腐蚀了，再大的规模，就好像建在流沙上的城堡一样

展望未来的路，挑战已经靠近。有几个尖锐的问题依旧等待渝农商行的回答。一是，稳定军心的第一步已经迈出，但挑战真的能成功吗？二是，即便新的管理层就位，又将如何刮骨疗毒，重塑罚单和内部风波伤害的风控文化，以重拾股东的信心？

强监管的形势不会变化，国家金融监督管理总局的罚单只是开始，未来更严格的合规要求将会是平常事，资本市场的耐心正在慢慢消失，不能通过根本性的治理改革来挽回，就会直接影响它未来的资本补充能力。