作者 |黄宇晨

编辑 | 方  乔

近期，福建新嵛起诉海辰储能及吴祖钰、王鹏程，索赔9038.53万元。2026年3月以来，海辰储能已迎来第八起开庭案件。

企查查显示，海辰储能现有29条开庭公告、11起立案，8起为被告案件，涉合同、专利、不正当竞争等。同时，其部分子公司及吴祖钰持股平台股权被冻结，金额218万，冻结至2029年2月。

对冲刺港交所的海辰储能而言，法律风险集中暴露，资本进程添变数。其2025年10月二次递表已超五个月，暂无过会消息，若没进展，招股书将再次失效。

福建新嵛的案子，源于2018年三方合作。当时，福建新嵛、安徽金美（后改深圳金美）与吴祖钰约定，共投6亿开发锂电池复合集流体材料。

按约定，福建新嵛出资占60%，安徽金美出技术占30%，吴祖钰技术入股占10%，因任职宁德时代，股份由嫂子许彩霞代持。复合集流体是锂电池新型导电材料，为下一代动力电池核心材料。

项目进展遇阻。安徽金美未履约出资，缺口由福建新嵛垫付；随后，福建新嵛法定代表人张瑞明因配合纪检调查，离岗超一年，项目随之停摆。

媒体报道称，2020年底张瑞明回归后，惊觉原项目核心团队、技术资料与实验数据已全部失联。

张瑞明认为，相关技术成果与核心团队已流向2019年成立的海辰储能。为此，他先起诉安徽金美，索赔1000万元及利息，诉求获法院支持；随后，又对海辰储能、吴祖钰及王鹏程发起近亿元索赔。

针对媒体报道，海辰储能在1月19日发布声明，直指内容含不实信息、属恶意炒作，且已向公安机关报案。

在福建新嵛的诉讼同步推进之际，海辰储能与宁德时代的纠纷也持续发酵。吴祖钰2019年2月从宁德时代离职，12月便创办了海辰储能，可他的竞业限制期，直到2021年2月才到期。

2023年，法院判吴祖钰赔宁德时代100万违约金。2025年6月，宁德时代以“不正当竞争”起诉海辰储能及6家关联方，称其587Ah电芯能量密度与自家专利产品仅差4.4%，索赔1.5亿。

同年9月，宁德时代又围绕9项专利，发起7起诉讼。2025年7月，海辰储能总裁办主任冯登科，因涉嫌侵犯商业秘密，被福建宁德警方依法采取强制措施。

为化解上述压力，海辰储能一口气聘请了六家律所，涵盖达维律师事务所（Davis Polk & Wardwell）、国枫、天元、通商以及竞天公诚。

梧桐数据中心数据显示，2025年港股IPO服务中，通商、竞天公诚、国枫的单数分列第一、第二和第五，这样的律所组合在同类项目里十分罕见。

海辰储能于招股书中声明，旗下专利均系研发人员自主研发，或是从第三方购入，与宁德时代并无关联；其法律顾问也判断，宁德时代胜诉的概率不大。

除诉讼之外，海辰储能的财务情况也备受关注。招股书显示，2022到2024年，公司营收依次为36.15亿元、102.02亿元和129.17亿元，2025年上半年净利润达2.13亿元，规模增长态势显著。

但收入增长背后，应收账款问题严重：2024年应收占比超六成，周转天数从2022年的11.8天，飙到2025年上半年的227.9天，回款超半年，资金压力大。

此外，海辰储能盈利高度依赖补贴。2024年，海辰储能净利润2.88亿元，可同期政府补助达4.14亿元，去掉补贴，主营业务实则亏损。

2022至2025上半年，海辰储能累计获政府补助约26.53亿，超同期经营现金流。2024年研发费用率4.1%，低于宁德时代、比亚迪，专利含金量遭部分投资者质疑。

股权冻结让上市审核更难。有律师称，上市要求股权稳定，冻结不仅阻碍融资决策，还会拖慢审核进度。要解除冻结，需与原告和解或等案件终结，可目前这两项都没实现。

当然，海辰储能业务有支撑：累计融资80亿，2024年末手握现金42.94亿；全球储能需求增长，北美工厂已投产，中东、非洲、大洋洲本地化业务正推进。

然而，在招股书面临再度失效、多起诉讼悬而未决的当下，能否在窗口关闭前完成聆讯，仍是一个待解的问题。