来源｜出海老斯基

作者｜刘宁

曾终结外资品牌在中国投影仪市场长达15年垄断地位的极米科技，要把出海当成救命稻草了。

近日，极米科技发布公告，称正筹划发行H股并赴港上市，旨在提升国际品牌知名度与拓展海外业务布局。

这已是极米2021年登陆科创板后的第二次资本操作，目的自然是为其国际化战略寻求更多“弹药”。

值得注意的是，在发布该消息之前，极米刚刚交出一份看似亮眼、实则隐含压力的半年报。

报告显示，今年上半年，公司营收为16.26亿元，同比增长1.63%；归母净利润为8866.22万元，同比暴增2062.34%。

尽管净利润在连续两年下滑后终于回升，但仍远未恢复至2021年同期1.93亿元和2022年2.69亿元的水平。

此外，公司还面临经营现金流大幅恶化，股东减持持续不断，业务转型陷入困局的尴尬局面。

资本市场的表现则更显颓势。

截至9月11日收盘，极米股价报125.68元/股，总市值约88亿元，相比2021年高位跌去近80%，300多亿人间蒸发。

这一市场表现与其连续5年出货量及销售额位居中国投影设备市场首位的市场地位形成鲜明对比。

2023年，国内智能投影市场首次出现负增长，高增态势戛然而止，行业红利过后，头部公司迎来的便是“滑铁卢”和残酷的转型阵痛。

据洛图科技数据显示，今年上半年，其他3C家电产品在国补政策的拉动下实现了市场的高增，而智能投影市场销量、销售额却同比均出现下滑。

在价格战和需求萎缩的双重压力下，市场已彻底从增量竞争进入存量厮杀。

越来越多的品牌涌入这条赛道，红海态势加剧，出海几乎成为所有头部厂商的共同选择。

极米自然也不例外。

2024年，其境外市场收入达10.86亿元，同比增长18.94%，海外营收占比从2020年的6%大幅提升至33%。

从毛利角度看，极米境外毛利率过去几年一直高于国内，去年境内毛利率23.88%，与境外的45.44%有着明显的差距。

这无疑说明，海外市场不仅还有增长空间，也更“有利可图”。

根据洛图科技预测，2025年全球投影机市场出货量有望达到2208万台，同比增长9.5%，销售额也将突破100亿美元，这将为极米等出海企业提供广阔市场空间。

在拓展海外市场过程中，极米采取了深度本地化策略。

比如在全球投影行业大本营的日本，针对当地空间小、吸顶灯接口统一的特点 极米与popIn株式会社合作推出了融合吸顶灯、投影仪与音响的popln Aladdin 2。

自推出后，该产品在日本市场累计销量超20万，连续五年稳坐日本家用投影仪市场销量第一。

其高端机型Aladin X2 plus售价甚至超1000美元，成功站稳高端市场。

除日本外，极米也积极布局扩展北美、欧洲、中东等市场。

北美作为投影出货量仅次于中国的全球第二大市场，高端需求旺盛，与极米的产品定位高度契合。

目前，极米产品已成功进入Best Buy、Sam`s Club、Walmart、MediaMarkt、Saturn等海外主流零售渠道，覆盖线上亚马逊、乐天，以及线下大型连锁卖场，全球入驻门店数量已超过8000家。

然而出海之路绝非坦途。

虽然连续两年拿下全球家用投影出货量第一，但今年上半年，极米海外收入3.99亿元，同比下滑10.94%。

表明其国际化仍面临波动和挑战。

除此之外，它还需直面全球投影巨头爱普生的竞争压力。

爱普生凭借其在光学核心技术、品牌公信力和商用市场的深厚积累，已连续23年稳居全球市场份额第一，市占率约10%，在中高端市场和商用领域尤其具备显著优势。

极米的内生挑战同样不容忽视。

其业务结构高度依赖投影整机，2025年上半年该业务收入14.9亿元，占总营收92%。

为寻找第二曲线，极米积极布局车载投影与商用市场，但这些领域仍处起步阶段，尚未形成规模贡献。

更值得注意的是，中国投影品牌集体出海正在成为新常态。

在CES及IFA等国际展会上，1LCD阵营的小米、小明，DLP阵营的坚果、当贝、峰米等品牌密集亮相，4K、便携等机型纷纷面向海外发布，预示着行业出海竞争将日趋激烈。

内销增长见顶、低端化市场格局加剧，外销遭遇阻力，新业务尚未崛起，大股东却频频减持。

在此背景下，极米赴港更像是一场突围自救的开始。

它能否借海外市场真正扭转命运，仍需时间和市场的双重考验。