今年6月，水滴公司收购了深蓝保，并在今年第三季度将深蓝保的财务报表合并到公司财报中。深蓝保的并入，又给公司业绩带来了什么变化呢？

文 | 何雯雯

来源 | 经理人融媒体中心

近日，水滴公司（WDH）公布了截至2023年9月30日未经审计的2023年第三季度业绩报告。今年前三季度，水滴公司营业收入、归母净利润纷纷下滑。其中，第三季度，公司核心业务保险业务收入为6.19亿元，同比下降10.7%；水滴筹的众筹服务费收入为3600万元，同比下降39.0%；新业务翼帆医药实现收入2760万元，同比增长60.7%。

从三大业务来看，保险是公司主业，从2022年开始，保险业务就开始下滑。在面对核心业务增长疲软下，水滴公司开始通过并购扩张，今年6月，水滴公司收购了深蓝保，并在今年第三季度将深蓝保的财务报表合并到公司财报中。深蓝保的并入，又给公司业绩带来了什么变化呢？

营收净利双双下降

2022年，刚刚实现盈利的水滴筹母公司水滴公司，今年的经营业绩却不太理想。今年前三季度，水滴公司实现营业收入19.71亿元，去年同期为21.22亿元，同比减少7.11%；归母净利润为1.08亿元，较去年同期的4.82亿元，同比减少77.62%。

分季度来看，水滴公司第三季度营业收入6.86亿元，归母净利润3633万元，营业收入同比下降11.1%，归母净利润下降78.58%。具体来看，第三季度，保险相关收入达6.19亿元，占比达90%，是公司主要收入来源，但较2022年第三季度的6.94亿元同比下降10.7%。而环比则增长了3.7%。

而水滴筹业务产生的众筹服务费在今年第三季度收入为3600万元，较2022年第三季度的5900万元，同比下降39.0%。从成立以来，水滴筹的争议不断，尤其近几年来，水滴筹被曝出的诈捐、收费等消息更是令其陷入舆论漩涡。据了解，今年9月30日，水滴筹与筹款发起人罗某隐瞒财产信息违规筹款所致诉讼案件的生效判决履行完毕，安徽省阜阳市中级人民法院认定筹款发起人罗某未如实披露财产信息，违反平台筹款规则及诚实信用原则，判令罗某全额返还捐款24.7万元。

值得思考的是，这种隐瞒财产信息，或涉及编造、夸大求助信息、病例造假、医疗款挪作他用等行为，对社会造成的影响尤为恶劣。并且，水滴筹宣布收费，并强调自己是非公益机构，大众对此也褒贬不一。因此，水滴筹的公信力也逐渐在减弱。而水滴公司的保险业务是通过水滴筹引流的，这是否也是保险业务收入下滑的原因呢？

不过，从成立以来，水滴筹至今未实现盈利，今年第三季度，水滴筹运营亏损约6879万元。

另外，今年第三季度，水滴公司的新业务翼帆医药实现收入2760万元，同比增长60.7%。第三季度，翼帆医药与135家药企和CRO合作，新招募了800多名患者，新签90个临床试验项目。

据了解，水滴公司2023财年累计基本每股收益为0.03元，去年同期为0.12元。由于二级市场的表现，水滴公司从2021年开始便启动股票回购。从2021年9月宣布启动股票回购计划以来，截至2023年11月30日，水滴公司已累计斥资约8741万美元，从公开市场回购约3850万股ADS（美国存托股票）。

高管离职

值得注意的是，水滴公司副总裁陈敏鸣已于10月底离职。根据公开报道，陈敏鸣于2019年4月加入水滴公司，出任副总裁兼在线营销部负责人，向公司CEO沈鹏汇报。据报道介绍，陈敏鸣擅长大规模投放和精细化运作，在水滴公司主要负责投放与品牌的管理工作。

陈敏鸣加入水滴公司前，2019年3月底，水滴公司宣布完成了近5亿元B轮融资，B轮融资到位后，随着陈敏鸣的加入，水滴公司开始在抖音等短视频平台大规模投放效果类广告，一年预算达到数亿元，从而成就了水滴公司的增长曲线。不过随着保险行业增长趋缓，水滴公司投放业务大幅收缩，业内猜测这可能是陈敏鸣选择离开的主要原因。

陈敏鸣毕业于南京政治学院，是国内知名互联网用户增长专家。2011年，陈敏鸣在千团大战时期加入美团。美团与大众点评合并后，陈敏鸣开始担任美团点评集团副总裁，同时负责美团和大众点评的用户增长及品牌市场工作。此后，陈敏鸣还曾担任人工智能教育公司松鼠AI的CMO兼在线教育CEO。

据往期业绩，2020年至2022年，水滴公司的营业收入分别为30.28亿元、32.06亿元、28.02亿元，同比增速为100.40%、5.88%、-12.61%，2021年后营业收入有放缓减速迹象；归母净利润分别为-6.64亿元、-15.74亿元、6.08亿元，同比增长-106.47%、-137.11%、138.61%。2022年水滴公司扭亏为盈，但从收入来看，2022年的收入是下降的，而公司实现盈利主要是源于营业成本的控制。

自2021年第三季度以来，水滴公司就开始采取有效成本控制措施，2022年运营成本和费用同比下降54.2%。其中，销售和营销费用从2021年的31.05亿元下降至6.24亿元，运营成本、总部及行政费用、研发费用有不同程度下降。

不过，降本了未必增效。最新业绩显示，今年前三季度，水滴公司营业收入和归母净利润纷纷同比出现不同程度下滑。

斥资3.6亿收购深蓝保

由于水滴公司依然是通过水滴筹引流，并以保险业务为主业，因此促进保险业务增长仍然是水滴公司的目标。不过，从保险业务的业绩来看，水滴公司的保险业务增长早已出现疲态。

据同花顺数据，2020年-2022年，水滴公司的保险经纪业务收入分别为26.95亿元、28.27亿元、23.43亿元，虽然2022年扭亏为盈，但是支撑公司主要业务的保险经纪业务同比下降了17.12%，今年第三季度保险经纪业务也同比下降了10.7%。在保险业务接连下滑背后，水滴公司开始谋划新的增长。

今年6月，水滴公司发布公告显示，公司拟斥资3.6亿元收购深圳存真求实科技有限公司及其子公司（下称深蓝保）最多100%的股权。6月9日，水滴公司公告已就拟收购深蓝保达成最终（definitive）交易文件。根据该交易文件，水滴公司将通过多次交割方式收购深蓝保最多（up to）100%的股权，总代价为3.6亿元（受一定价格调整机制约束）。首次交割时收购深蓝保56%的股权，预计将于今年6月进行。第二次交割时收购深蓝保4%股权，预计将在第一次交割后六个月内完成。剩余40%的股权将在三年内收购，但须满足一定的成交条件。

公开资料显示，“深蓝保”是持有全国性保险经纪牌照，具备保险网销资质的保险公司，其深耕保险科普和产品测评领域，同时还提供从风险评估、方案规划到协助理赔的一站式服务。目前，“深蓝保”已与超50家保险公司建立合作，服务用户83万人，出具保单82万张。

那么并购扩张，能否改变水滴公司保险业务下滑的迹象？今年三季报，水滴公司已经将深蓝保财务业绩合并到财务报表中。财报显示，深蓝保今年第三季度净营业收入为4620万元，而其运营成本和费用为6370万元，这说明深蓝保处于亏损状态。深蓝保业绩的合并，造成水滴公司第三季度产生2810万元的销售和营销费用，以及其他因素作用下，水滴公司第三季度的销售和营销费用同比增长36.1%，达到1.88亿元。

从季度环比来看，水滴公司第三季度的销售和营销费用下降了8.2%，主要是由于第三方流量渠道的营销费用减少了人民币4130万元，部分被深蓝保的财务报表合并所抵消。

除此之外，水滴公司第三季度的一般和行政费用同比增长39.7%，达到1.15亿元。其中主要的原因是深蓝保财务报表的合并，产生了1120万元的一般和管理费用，以及增加了1910万元的专业服务费。从季度环比来看，由于深蓝保财务报表的合并，第三季度的一般和行政费用增加了19.4%，专业服务费增加了870万元。

保险是水滴公司的核心业务，伴随着核心业务业绩的下滑，水滴公司试图通过并购来推动业绩增长。但是并购是一项具风险性的投资，未来深蓝保的经营发展仍然存在诸多变数和风险，水滴公司能否通过并购实现强强联合，还有待时间的验证。