文章来源：诗与星空

最近有个比较热门的消息，据称个人纳税（个人所得税）占北京市六千分之一的顶级黑客大兔子袁哥移民韩国。

于是有人以此作为国内环境不佳的证明，甚至称没有在纳税的地方享受到合理的公共服务。

大兔子是1997年山东大学数学系毕业的，毕业后去了海信搞机顶盒，1998年发现了微软Windows共享漏洞成名，然后加入著名黑客组织isbase（绿色兵团）。

2001年中美黑客大战，isbase和cnhonker（红客联盟）一战成名。

随后绿色兵团公司化运作，大兔子作为创始人之一成立了绿盟科技。

现在绿盟科技是A股上市公司，2017年上市，根据招股书披露，上市时大兔子持股0.91%。

当时（2017年）持股的市值价值1亿左右。

这意味着，大兔子早就财务自由了。

在绿盟科技之后，他又加入360，现在是腾讯湛泸实验室负责人。

所以，他为什么移民？

也许可以看看韩国新出台的数字游民相关法律，吸引持有大量虚拟货币的人来落户。

与此同时，他的老东家绿盟科技也收到了深交所的问询函。

一、业绩断崖式下跌的原因是什么 

2月6日，绿盟科技刚刚发布业绩预告后，深交所的一纸问询函就发了过来。

问询函主要内容是要求绿盟科技分业务列示2023年的预计收入情况及与上一年相比的变化情况。

同时要求公司结合各业务报告期内的市场变化、业务开展和主要客户变化等因素，进一步说明营业收入较上年下降的原因及其合理性。

绿盟科技回复称，2023年度预计实现营业收入为168,078.44万元，同比减少约36.06%。

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

根据该回复，公司营收下滑最严重的部分是安全产品，原因是大客户因为资本性支出减少，从采购产品变成了采购服务。

比较有趣的是，公司在回复业绩下滑的同时，对当前的行业形势做了一定程度的分析：

1、政府、事业单位及其他行业客户资金来源主要为财政预算，存在较明显的高预算低执行情况，采购节奏延缓，订单签订、项目交付、验收等环节出现不同程度的延期，导致收入出现大幅下滑； 

2、金融行业主要受客户招标节奏滞后、解决方案类项目占比提升且确认周期长等因素影响，收入同比下降；

3、电信运营商行业加大了对格局性产品和项目的布局，但格局性产品突破周期长，格局性项目颗粒度较大，收入确认周期长，影响了安全产品的收入；

4、能源及企业行业售前和销售团队存在新老交替，人员仍在补足期，影响了新签订单和收入确认情况。

然而星空君不这么认为，公司找了这么多大环境的理由，却有意无意的漏了最关键的一个：2022年北京冬奥会。

为了避免在奥运会期间网络被入侵，2021年、2022年两年，政府、事业单位、金融、电信以及各大央企国企都投入了巨资进行网络安全防护。 

公安部也组织各企业进行了大规模的攻防演练。这两年网络安全方面的巨额投资会有一定的延续性，导致2023年甚至未来几年相应投资规模下降，是非常正常的事。

不仅绿盟科技遇到这个问题，随着各大网络安全上市公司年报陆续披露，都会出现类似情况。

二、10年后的商誉减值

2014年，公司斥巨资（3.77亿）购买了北京亿赛通，2015年完成收购，这是一家从事数据泄露防护（DLP）产品的企业。

注意时间点，当时正值大牛市。

很多上市公司经营者误把市场的驱动当成了自己经营能力的体现，指点江山，大手笔运作。A股在2014年、2015年开启了规模庞大的并购潮。

由于大部分并购企业都有三年业绩承诺期，所以到了2018年，A股迎来了前所未有的商誉雷。

绿盟科技把这颗雷摁到了2023年才释放出来，计提了8000万的商誉减值。

公司在回复函中称，2023 年度由于北京亿赛通科技发展有限责任公司客户采购减少，数据安全产品收入减少较多，导致业绩下滑，出现减值迹象。通过测算，商誉相关资产组可收回金额低于账面价值约 8,000 万左右。

这种时间跨度达10年的商誉减值非常罕见，通常上市公司在漫长的时光里，通过各种拆分重组，将新并购的业务彻底消化吸收，从而压根没有计提减值的必要。 

除了商誉减值外，公司对应收账款、存货等项目均计提了较大额的减值准备。

甚至连投资收益都计提了减值（星空君对这个很感兴趣，预约年报的时候给大家讲金融小故事）！

星空君猜测，公司这么操作的原因，有可能趁着业绩下滑“洗大澡”，甩一下包袱，为来年交一份好看的成绩单做准备。

三、现金流危机

公司虽然在2021年和2022年达到了史上最高营收规模，但经营性现金流量净额并不乐观，甚至还不如前两年。 

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这和公司的大客户构成有关，政企机关的付款周期非常漫长，因为审批繁琐，甚至拖欠款项都是常态。

这就导致公司不得不经常性的垫资入场，现金流捉襟见肘。

公司近年来利息支出也在不断上升，影响了利润。

更要命的是，公司的大客户以政府机关、央企国企为主，过长的付款周期又会带来坏账风险：当年批准建设项目的负责人，很可能已经调走了。

新官不理旧账带来的后果，就是公司连续两年信用减值暴增。

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甚至可以推测，2021年、2022年新增的部分营收，很可能会在未来两年变成坏账。