7月17日，IBM宣布加入美国初创公司Stronghold推出的名为“Stronghold USD”的稳定币（stable coin）使用场景探索中，这种稳定币与Tether公司发行的Tether（USDT）一样，与美元1:1挂钩。IBM公司作为IT领域的巨头，其很早就已经涉足加密货币领域，近来稳定币也已经开始吸引主流投资人和投资机构（如风险资本家Peter Thiel和风投公司Andreessen Horowitz等）的参与。本文将介绍过去几过月以来，稳定币领域的最近进展，同时谈及为何稳定币已经吸引诸多主流投资人的参与。

众所周知，譬如比特币和以太坊等加密货币的价格波动较大，使得加密货币在当前的情况下无法成为像法币（fiat）一样作为日常使用的可行货币。在这种情况下，稳定数字货币（stable coins）应时而生。

从本质来说，稳定币旨在解决加密货币面临的主要困境，即价格波动性，同时仍然保留区块链技术的核心价值，即去中心化和安全性，尽管实际情况是稳定币并不一定能如此“完美”。

从字面意思即可知道，稳定币具有稳定的价格，这使得稳定币不受操纵市场行为的影响。可以说，价格稳定将有助于稳定币实现大规模采用，因为稳定币似乎更为可靠，因此也更受主要金融机构的青睐。IBM加入Stronghold USD的探索似乎证明了这一点。

稳定币也能使普通投资者实现无缝交易，即通过加密货币交易所快速进行资金转移，而无需通过传统耗时过长的银行电汇。许多加密货币交易所都不支持法币交易，这使得稳定币成为了这些交易所主要的记账单位（unit of account）。

此外，稳定币对于经济衰退的国家可能有用，这些国家的主权货币往往不稳定，且高通货膨胀率也使国内生活水平不断下降。尽管任何一种加密货币都可能充当代币主权货币的角色，但稳定币因极低（几乎不存在）的价格波动性，使其更加具有优势。

TrustToken首席执行官Rafael Cosman表示：

“从价格稳定性和资本的去中心化角度来看，稳定币是把加密货币的福利带给每个人的关键。”

当前，根据稳定币所涉及的抵押担保形式，稳定币可以分为三类：

1. 用法币作为抵押的稳定币

这种稳定币与主权货币（如美元）相挂钩，可以说它是最为常见且易于操作的一种稳定币，它的功能类似于欠条。每个稳定币都与等额的法币相配对，这些稳定币由中心托管机构管理，稳定币持有者可以将自己的稳定币兑换成相应数额的法币。

有时，这种稳定币与自然资源相挂钩，比如Digix（DGX）这种稳定币的价格就是锚定黄金的价格，每个DGX代币代表1克黄金。

由此看来，用法币作为抵押的稳定币并不需要一个无需信任的系统，因为这种稳定币最终需要依赖中心托管机构，因此这种稳定币不能被视为真正的加密货币，而是一种加密货币和法币的混合体。

这类项目的代表有Tether（USDT）、TrueUSD、Truecoin等。

2. 用加密货币作为抵押的稳定币

这种稳定币由其他加密货币组成的储备作为抵押而发行流通。因此，如果抵押的加密货币价值下降，就意味着需要储备更多的加密货币来作为抵押，以此来保证稳定币的价格稳定。

为了应对紧急情况（如作为抵押的加密货币价格走跌），如果发行1美元的稳定币，可能需要储备2美元的加密货币作为抵押。因此，这种由加密货币作为抵押的稳定币依旧依赖于外部因素，如某些加密货币的价格等。

这类项目的代表有MakerDao、Bitshares、Havven等。

3. 无需抵押的稳定币

这种稳定币也可称为由算法控制的稳定币，是最为接近去中心化加密货币的一种稳定币。它们依赖于某个智能合约模式，该智能合约仿效储备银行进行编程。简而言之，这种稳定币会通过增加或减少其供应量来保证其价格最接近于锚定的某种资产（如美元）。

这种稳定币的缺点是，它依赖于用户基数会不断增长（或者稳定币的未来需求会一直增长）的假设，否则它将无法维持这种市场价格锚定。

目前市场上的这类项目主要有Basecoin、Nubits、Caborn等。

Tether（之前的名称为Realcoin）是由Tether Limited公司发行的基于区块链的稳定币，这家位于香港的公司隶属于Btifinex（全球最大的加密货币交易所之一）。Tether于2015年发行了一种和美元1:1锚定的稳定币USDT（即1USDT=1美元），根据CoinMarketCap的数据，Tether（USDT）当前为排名第10的加密货币，其市值超过27亿美元。

目前超过27亿美元的USDT在市场上流通，也就是说Tether公司必须持有27亿美元的真实现金。然而，Tether公司营运方式是相当不透明的，对USDT发行的权限集中在Tether公司所产生的问题会一直存在。

由于Tether不涉及通过第三方审计来证明该公司拥有足够的资金来作为USDT的抵押，因此不断有流言攻击该公司。为此，在今年6月底，Tether公布了一份文档，尽管该文档是被确认为一家律师事务所撰写的备忘录，而不是来自审计公司的审计报告。

去年12月，Tether公司成为了美国监管机构的调查对象。有报道称，Tether和Bitfinex可能涉及操纵比特币价格。

而在余年11月份，Tether经历了一场黑客攻击，使价值近3,100万美元的USDT被盗，尽管该团队通过迅速进行硬分叉重新掌控了钱包控制权。由此来看，Tether在证明其作为合法且高效的稳定币的道路上，还有很长一段路要走。

然而，稳定币这一概念依旧吸引着投资者们，因为不断有新的稳定币问世。接下来，本文将列最近关于稳定币项目的投资的情况，包括Havven、DAI、bitCNY等项目。

今年4月18日，位于美国的代币初创公司Basis（之前称为Basecoin）在新一轮融资中筹集了1.33亿美元，大型风投公司Bain Capital Ventures和Andreessen Horowitz，以及前美联储理事Kevin Warsh都是其中的投资者。

Basis项目于2017年推出，其白皮书显示该项目能够通过基于区块链的“算法中央银行”来提供一种自动运行的非波动性数字货币（稳定币），这种稳定币与法币相挂钩，无需由法币作为抵押。

本质上，这就是围绕中央银行能够稳定货币价格但容易出现人为错误的概念，但Basis称其稳定币完全基于自动机制，因此更加安全。Basis的这种稳定币的问世时间仍不确定。

TrustToken是一个开发了TrueUSD这种稳定币的代币化平台，TrueUSD采用与Tether相同的美元资产抵押发行方式，投资者可以按照1：1的比例抵押美元获取TrueUSD进入币市，同时也可以通过归还TrueUSD赎回美元，归还的TrueUSD被自动销毁。

与Tether的中心化管理方式不同，为了增加透明度，TrueUSD引入第三方来托管美元资产，并且定期公布审计报告。其发行TUSD和销毁TUSD的过程也用智能合约来自动执行。

此外，该初创公司还与两家律师事务所（Cooley 和WilmerHale）进行合作，目的是为TrueUSD开发法律框架，从而避免重蹈Tether的覆辙。

今年5月，TrueUSD已经在币安这将全球最大的加密货币交易所上线，但目前其交易价格为1.40美元，这与美元的实际价格并不相符。

尽管如此，TrustToken依旧吸引了更多赫赫有名的投资机构：今年6月，TrustToken宣布获得了一笔2000万美元的战略轮融资，投资方包括丹华资本、纪源资本（GGV Capital）、BlockTower、以及硅谷知名风投Andreessen Horowitz（A16Z）等。

此外，TrueUSD已经在CoinList平台上线，面向美国合格投资人进行公募。

IBM很早就已经涉足加密货币领域，这家IT巨头之前曾于初创公司Stellar合作，通过运用区块链技术来改善供应链和跨境支付的效率。这一次，IBM支持Stronghold公司的稳定币Stronghold USD，且改稳定币也是基于Stellar的区块链网络。潜在买家必须向Stronghold合作银行Prime Trust内存入法定货币，以便让Stronghold能够以1:1的比例发行锚定美元的稳定币。

与Tether和TrueUSD类似，Stronghold USD是需要用法币作为抵押才能买入，也就是说该稳定币的价格是由抵押的法币来保证的。与前两者的区别在于，Stronghold USD得到了联邦存款保险公司（FDIC，即Federal Deposit Insurance Corporation）提供的美元承保，由专注于区块链资产的管理公司Prime Trust储存，从而在透明度和安全性方面得以改善。

IBM的全球产业、平台与区块链高级副总裁Bridget van Kralingen表示，Stronghold USD这个新项目代表着一个巨大机会，可简化IBM现有跨境区块链支付工作。

在Stronghold USD发行之前，IBM已经通过使用Stellar的代币Lumens（XLM）作为媒介，实现多种法币之间进行转换。但法币间的兑换率不稳定，且加密货币的价格波动大，因此IBM将目光锁定在稳定币之上，稳定币可作为法币的数字替代品，消除这些障碍并减少整个流程的成本。

此外，Van Kralingen还表示，与美元以外的国家法定货币挂钩的稳定币项目对IBM的区块链整合也具有价值。

今年6月，另一个基于智能合约的稳定币问世。报道称，Reserve项目已经获得了Coinbase、Paypal创始人Peter Thiel、Distributed Global, GSR.IO和其他40多人的500万美金的种子轮投资。

根据Reserve 联合创始人Nevin Freeman的说法，公司蓄意将种子轮融资控制在较小的规模，主要是建立合作关系，而不是募集大量资金。

这种加密货币将通过“在智能合约中锁定其他加密资产，从而为Reserve稳定币提供支持并稳定其价格”，即利用智能合约锁定其他加密货币资产来锚定币价，而非与法币锚定。

值得注意的是，Reserve似乎很注重项目的合规性，该项目与来自美国证券交易所（SEC）、美国商品期货交易委员会（CFTC）、美联储、美国货币监理署（OCC）以及美国财政部的前官员们所成立的金融服务咨询公司达成了顾问合作关系。

今年5月份，位于波士顿的数字货币产品开发公司Circle Internet Financial Ltd.完成了一轮1.1亿美元的融资，领投的是比特大陆（Bitmain）。

这两家公司合作的项目为Circle USD Coin（USDC），该项目旨在发行一种由美元支持的稳定币。USDC是基于以太坊ERC-20的代币，它与美元的比是1:1。据报道，今年夏天Circle会正式发布该项目。

与其他稳定币相比，USDC拥有一个跳跃式启动优势：拥有约700万用户的Cricle公司正寻求将USDC整合到其Circle Pay支付应用以及其Circle Trade平台中。该公司也计划在其交易平台Poloniex中上线USDC。

备注：

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