近日，中国东方资产股份有限公司发布了《2017：中国金融不良资产市场调查报告》。从调查统计结果来看，企业骗贷或是本轮不良资产增长的主因，我国银行不良贷款率

2012年开始，银行不良贷款率开始进入上涨周期。那么本轮不良资产迅速增长的主因是什么，这一轮升势何时才能见顶？

今日，四大国有资产管理公司（AMC)之一的中国东方资产股份有限公司发布的《2017：中国金融不良资产市场调查报告》给出了答案。

从调查统计结果来看，企业骗贷或是本轮不良资产增长的主因，我国银行不良贷款率最早在2019年见顶。此外，东北地区不良率暴露更为集中、今年不良率被低估更为严重、不良资产市场出现非理性繁荣、不良资产价格被高估等行业现象和问题都是业内普遍的感受。

该报告自2008年首发以来，至今已连续第十年发布。今年，报告采用了问卷调查和数据分析的实证研究方法，最终得到有效问卷221份，其中商业银行111份、资产管理公司110份， 通过收集不良资产市场参与者对金融不良资产市场的看法和判断，在数据挖掘和模型分析的基础上，预测未来中国不良资产市场发展趋势。

关键词一：企业骗贷

2012年开始，银行不良贷款率开始进入上涨周期。报告显示，此轮不良资产周期主要由市场因素造成，既有国际经济复苏缓慢、国内经济“三期叠加”等宏观因素，也包括金融机构经营政策、风险偏好等微观因素。但归根结底，源于企业等债务人的违约行为。

调查统计数据显示，61.2%的受访者认为企业骗贷行为是本轮不良资产迅速增长的主要原因。这一判断与2016年调查问卷结果差异较大，彼时83.2%的受访者认为经济结构调整是造成不良资产规模快速增加的主要原因，只有1%的受访者认为企业骗贷行为是主要原因。

报告分析认为，从宏观因素到微观视角的转变，反映了受访者对惩治失信行为的关切和期待。

关键词二：2019年见顶

近几年来,我国银行不良贷款余额和不良贷款率一直持续缓慢上升，市场最为关心的一点，就是不良率至何时出现转向拐点。报告认为，不良率出现拐点取决于诸多因素：一是宏观经济稳中向好可否持续；二是货币政策转向是否能确定，力度和节奏如何；三是供给侧结构性改革深入推进的力度和节奏如何；四是金融风险化解的措施和力度如何。

报告通过实证分析归纳出以下几点影响因素对不良贷款率的作用机制：

(1)基准利率增速提高，影响行业企业生产成本和融资成本，增加还债压力，造成不良率上升；

(2)人民币汇率的飙升可能增加贸易出口行业困难，影响相关企业经营活动，造成不良率上升；

(3)银行拨备覆盖率和资产负债率的提高，会促进银行加强自身的风险管理工作，从而有效控制不良率；

(4)城镇化水平的提高利于多数行业企业的集聚发展，促进其偿还债务能力的提升。

根据以上机制，报告预测，我国银行业不良贷款率走势见顶并出现拐点的概率较小，目前不良贷款率只是阶段性下探，中短期不良贷款率走势将较为平稳，长期走势为合理上升。

这一判断与对受访对象的调查结果吻合。多数受访者认为，未来3-5年不良率会缓慢上升，不良率见顶会在2019年或以后。

此外，在判断未来不良率走势的一个不容忽视的指标就是关注类贷款的变化，因为关注类贷款继续恶化就会迁徙为不良贷款。调查显示，有37.84%的受访者认为，我国银行关注类贷款中有“20%-30%”比例会转变为不良贷款。

截至2017年一季度，我国商业银行关注类贷款规模为34000多亿，按 “20%-30%”的转变比例测算，那么未来一段时间，不良贷款新增规模接近7千亿-1万亿元，也是相当可观的数字。

关键词三：东北堪忧

近年来，我国银行不良贷款风险持续爆发，从江浙、广东、山东、福建等沿海发达地区，逐步向东北、内蒙、陕西等中西部地区蔓延。这反映了债务风险自沿海地区向内陆传导，而越往内陆，其抗风险能力越低的特征。

不良贷款余额的增速反映了在经济机构调整过程中各地区转型的难度和程度。虽然随着贷款总额的逐年增长，大部分地区的不良贷款余额仍然增加，但长三角地区率先展现经济活力，2016年不良贷款余额出现了下降，体现了其行业企业调整结构、摆脱困境的成果。东北地区不良贷款余额增幅第一、环渤海地区第二、中部地区第三，反映重点发展工业的地区，其结构调整的阵痛更大，在产业结构调整中暴露的风险更多。

其中，针对“2017年银行不良贷款暴露更为集中的地区”，有28.83%的受访者选择“东北地区”，居第一梯队。

比较明显的是，受访者对东北地区银行不良贷款暴露风险的担忧大大高于其他地区。主要源于三个方面：

一是东北经济增长失速远甚于全国其他地区，并且短期内扭转的概率较小；

二是东北地区是传统制造业、国有企业、重化工业交叉聚集区，面临去产能、供给侧结构性改革的压力也甚于全国其他地区，而去产能与供给侧结构性改革在金融领域最直接的后果就是银行信贷风险暴露；

三是出于风险回避，金融机构对东北地区投融资保持更高谨慎，东北地区面临资金流入失速的恶性循环。

关键词四：资产质量“注水”

商业银行账面不良贷款率与其实际风险相比普遍低估，已是多年来行业公开的“秘密”。报告称，受访者所在地区银行类金融机构实际不良率可能达到3%-5%及以上。

从调查结果来看，一是受访者所在地区银行实际不良贷款率普遍高于官方统计数据，相当部分地区实际银行不良率是官方统计数据的2-3倍，意味着我国银行体系实际风险远远大于表面风险，需对银行系统性金融风险保持警觉；二是个别地区实际银行不良率很高，处于高风险状态，需对区域性金融风险采取预加防范。

不过，报告认为，尽管商业银行账面风险低于实际风险有其一贯性，但2017年的低估程度或许会更严重一点。

这主要有以下三方面原因：

一是银行关注类资产暴涨，意味着更多不良贷款被隐藏起来，关注类资产大量增加，其中极有可能就包含大量该暴露而没暴露的不良贷款；

二是银行历史上隐藏的巨量不良贷款中有些已经不得不暴露,面临很大的不良贷款压力,低估实际风险的可能性更大；

三是 2017 年银行监管部门监管处罚力度加大，银行高管及有关人员为免责躲过这轮监管执法,会想方设法掩盖或减缓不良贷款的暴露。