加密世界里，大家经常碰到“首次币发行”这个概念，一定没有听过“首次可转换币发行”。近日，总部位于马耳他的区块链公司Palladium推出了这项新的通证交易，由马耳他金融服务管理局（MFSA）全面监管，同时受欧盟条例的严格约束。

通证化的可转换权证沿用了传统金融行业的概念，这些可转换的代币类似可转换债券——持有人可以将债券转换为公司的股票，“可转换的代币”同样赋予了投资者把购买的代币兑换成公司股票的权利，只不过Palladium规定，代币发行日三年以后才可以转换。Palladium的创始人表示，除了增加更多的就业机会，这一创新的项目搭建了传统服务业和加密行业之间的连接渠道，具有历史意义。

业内人士也表示，首次可转换币发行（ICCO）是区块链世界里的一种创新投资机会。它帮助解决了当前行业面临的一些重大障碍，比如监管困难，监管不确定等问题，允许投资者使用符合监管的多资产账户管理法币和加密资产。

从投资者构成来看，目前的散户投资者或者个人投资者占比较大。机构投资者仍然对区块链市场保持谨慎态度。可转换代币的100%合规性和政府的有效监管，让他们可以自由、放心地投资加密资产。

因为加密货币缺乏安全性的保障服务，成熟的机构投资者并不愿意承担风险，将波动性较大的加密资产纳入他们的投资组合。虽然此前有机构托管人Northern Trust表示对加密资产感兴趣，但因为行业缺乏健全的监管框架，Northen Trust继续采取谨慎态度。

除了明显的监管和信托问题，加密资产的流动性问题进一步增加了机构投资者对于加密资产的观望态度。如果客户要求，加密资产托管人就不得不出售他们的加密币。因为托管人并没有资产经纪人一样的权利，一笔数字资产从冷钱包中取出的时候，风险也就开始了。同样，一旦出现电脑故障或黑客攻击事件，也很容易失去数字资产，这是主要的风险问题。

Palladium的资金筹集目标是1.5亿欧元，主要代币销售将从7月25日持续到9月30日，持续约两个月。筹集的资金将用于三个核心部分。一半的资金用于收购一家欧洲银行的控股权，35%将用于成立一个受政府监管的加密交易所，另外15%用于公司主营业务的补充业务——战略投资其他的区块链公司和金融服务行业。