《逐浪》栏目出品

近日，小牛电动因电池组防篡改、互认协同充电等多项指标不合格被监管点名。

根据合肥市市场监督管理局发布的市级监督抽查结果通报，标称由江苏小牛电动科技有限公司（简称“小牛电动”）生产的TDR174Z型号电动自行车被判定为不合格。

这并非小牛电动今年第一次被曝出产品质量与安全问题。今年以来，在海南、湖南、北京等多地消防部门发布的电动自行车、电动摩托车火灾通报中，小牛电动多次出现在涉火品牌名单中。

安全亮起红灯的同时，小牛电动的基本面也在承压。自2022年由盈转亏以来，公司已连续四年亏损，累计亏损超5亿元，今年上半年亏损进一步扩大。在资本市场上，小牛电动的股价也是一路走低，如今市值较2021年高点已跌超90%。

小牛电动正处在一个尴尬的错位里：它用“智能+科技”的叙事想走高端路线，却在产品安全等方面问题频出；它在营销上不惜重金制造声量，却连用户车机里的一条开机音效都敢不经同意远程修改。

抽检不合格外，小牛电动自行车多次起火

小牛电动电池组防篡改指标不合格，说明车辆存在被违规改装的物理或结构风险。

（图源：合肥市市场监督管理局）

而电动自行车超标改装，正是监管目前关注的重心。2026年以来，北京市场监管监管部门实施了贯穿全年的电动自行车超标改装专项整治行动。

4月，针对专项整治行动中发现的典型问题，北京市市场监管局还对包括小牛在内的8家电动自行车生产企业及其在京销售代理企业开展警示约谈，明确 “两落实、五严禁”，包括严禁预留改装空间、严禁加装改装电动自行车等等。

互认协同充电项目不合格，则会容易导致充电异常或对电池寿命及使用安全造成潜在威胁。

事实上，由于蓄电池故障（热失控）等问题，小牛电动旗下电动车产品今年来已多次起火引发火灾，相关案例更是屡屡被海南、湖南、北京三地消防部门曝光。据海南消防，8月11日，三亚市吉阳区榆亚路红沙社区解放街西三路29号一楼室外一辆停放并充电的电动自行车起火。起火原因为蓄电池故障（热失控），电动自行车品牌为小牛。

（图源：海南消防微信公号）

当同一个品牌在多个省份、多个时间段的火灾通报中反复出现时，公众的关切就不再局限于单起事故的原因，而会进一步指向：品牌是否建立了足够可靠的安全保障机制，又能否有效识别和防范产品使用中的风险。

值得一提的是，产品安全之外，小牛电动近来还在营销上“翻车”了。

9月23日，恰逢小牛电动全球品牌代言人宋雨琦生日，多位小牛用户发现，自己车辆的开机音效被莫名改为宋雨琦的语音，原本自定义的音效 “消失”。有用户表示，自己已一年没有更新车机系统、也未续费智能服务，仍收到了这段推送。

对此，有律师分析称，智能硬件交付之后，硬件所有权归消费者，厂商的远程技术控制权，不能越过用户的同意权，强行在私人设备上投放营销内容。厂商远程改动用户设备的配置，是对所有权行使的干涉。

从产品抽检不合格到远程更改开机音效引发争议，小牛电动需要回答的，不只是产品安全与用户权益问题，还有其“智能、高端”定位究竟靠什么支撑。

连年亏损、重营销轻研发

小牛电动成立于2014 年，开创了“智能两轮电动车”这一新品类。成立仅四年时间就在纳斯达克上市。但上市之后，小牛电动的路走得并不顺遂。

2022年是小牛电动发展道路上的关键一年。从这一年开始，小牛由盈转亏，并且连续四年亏损，累计亏损超5亿元。具体来看，2022年至2025年，小牛电动的年度亏损分别为0.49亿元、2.72亿元、1.93亿元和3940万元。

到了2026年，亏损还在继续。上半年，小牛电动净亏损达1.96亿元。相比之下，爱玛、九号、雅迪净利润分别为6.65亿元、10.08亿元和12.01亿元。

不过，从收入方面来看，小牛电动还在增长。2026年上半年，小牛电动营收 23.5亿元，同比增长 21.26%。相比之下，爱玛、九号和雅迪的营收均已达到百亿级别。

值得注意的是，不只是小牛电动，雅迪、九号、爱玛等电动两轮车企业上半年的日子都不太好过，净利润出现集体下滑。各家归结的主要原因在于一季度新国标实施初期，出现电动自行车销量下滑。

过去四年，小牛电动在营销上一直十分慷慨。2022年至2025年，营销费用分别为 4.4亿元、4.96亿元、4.9亿元和6.8亿元。进入 2026 年，小牛电动的营销攻势继续加码。一季度，小牛电动销售与营销费用飙升至1.797亿元，同比增长56.8%。二季度，该项费用更是高达2.39亿元。

今年1月，小牛电动官宣吴磊、宋雨琦为全球品牌双代言人。9 月的强制推送开机音效风波，正是这场代言营销攻势的延伸风波。

相比营销，小牛电动在研发上的投入要少得多。2022年至2025年，小牛电动的研发费用分别为 1.76亿元、1.51亿元、1.3亿元和1.7亿元。以2025年为例，小牛电动的营销费用是研发费用的四倍。

展望未来，小牛电动的前景难言乐观。一方面，国内两轮电动车市场早已成为竞争红海，且行业整体都在下滑。奥维云网数据显示，2026年上半年电动两轮车内销累计2825.2万辆，同比下滑12.6%。

本可以寄以希望的海外市场，目前也不理想。2025 年，小牛电动海外市场销量同比腰斩，遭遇滑铁卢。2026年二季度，小牛电动国际市场的收入仅1.06亿元，不到国内市场的10%。

对当下的小牛电动而言，比连年亏损更紧迫的，是守住产品安全的底线、重建消费者的信任。从火灾通报到远程更改开机音效，再到抽检不合格，每一次失守消耗的都是品牌立足的根本。高端的故事还能讲多久，不取决于营销声量有多大，而取决于产品能否先过安全这一关。