近日，昆仑万维发生重大人事变更，方汉接替金天成为公司的董事长。

昆仑万维是一家依靠游戏发家的企业，登陆资本市场后，公司通过频繁的并购将业务拓展至社交、娱乐、元宇宙以及AIGC等等，但不可忽视的是，溢价收购而带来的商誉。

董事长辞职

9月11日，AI大牛股昆仑万维披露人事变更公告。

根据公告，因个人原因，金天申请辞去昆仑万维董事长职务。辞职后，金天出任昆仑万维旗下科技VC基金昆仑资本的管理合伙人。同日，公司董事会同意选举方汉为第五届董事会董事长。

公开资料显示，金天出生于1980年4月，毕业于上爱荷华大学，曾任和易陶瓷（上海）有限公司董事总经理、监事，农行北京分行大客户经理，南京银行北京分行客户拓展部副总、北辰支行副行长。

根据2022年报，金天在昆仑万维任职董事长的起始日期、终止日期分别为2016年03月22日、2023年07月16日，而在今年7月14日召开的第五届董事会第一次会议上，金天再次被选举为董事长，这意味着金天担任昆仑万维第五届董事长的时间尚不足两个月。另外，金天2022年税前年薪为360.95万元。

接替金天成为昆仑万维董事长的方汉，出生于1974年1月，毕业中国科学技术大学，属于是技术出身，曾任职于中国科学院高能物理研究所、TurboLinux、AsiaInfo以及千橡互动。

2008年3月，方汉加入昆仑万维，在2020年7月17日开始担任公司的董事、总经理，第五届董事会再次被公司聘任为总经理，如今是集董事长、总经理两大要职于一身，其2022年税前年薪为393.97万元。

昆仑万维表示，本次董事长的变更不会对公司的生产经营产生影响，后续公司将在方汉的领导下，建立并保持在人工智能赛道的长期核心竞争优势，提升公司在行业内的竞争力。

频繁收购，致商誉高企

昆仑万维成立于2008年3月27日，起初是以网页游戏起家，陆续发行了《昆仑世界》、《美眉梦工厂》、《武侠风云》等游戏，也是国内第一批进军海外游戏市场的厂商，公司于2011年完成股份制改革。

2012年，昆仑万维发力手游，进军手游市场。到了2015年1月21日，昆仑万维成功登陆创业板，彼时，公司在海外市场发行的有游戏包括《英雄战魂》、《忘仙》、《时空猎人》等，公司2014年的营业收入达19.34亿元，基本由游戏业务贡献。

据短平快解读了解，上市之后，昆仑万维在原有游戏业务基础上，开启了投资布局，投资企业包括Opera、Grindr和闲徕互娱等，时至今日，昆仑万维的业务已经覆盖包括信息分发、社交、娱乐、元宇宙、游戏及AIGC等多个领域，用户遍及全球一百多个国家和地区，累计月活跃用户近4亿。

最近三年，资本市场最火的概念莫过于元宇宙、新能源、人工智能等，而昆仑万维则以投资方式参与进去，例如公司在2021年收购StarGroup，布局音频社交，同时将Opera、StarGroup并入财务报表；今年6月以1.6亿美元收购奇点之源，全力打造全球领先的AGI平台。

2023年，昆仑万维制定了“Allin”AGI与AIGC的长期战略，在夯实现有业务的基础上，通过AGI与AIGC全面赋能各大业务板块，业务架构再度升级，形成AGI与AIGC、海外信息分发与元宇宙以及投资三大核心业务矩阵。

需要指出的是，频繁的收购让昆仑万维的商誉高企，截至中报，公司的商誉账面原值高达52.64亿元，商誉为51.41亿元，期内新增10.88亿元，主要为收购奇点之源所致。

实现多元化经营是企业增强抗风险能力的选择之一，但像昆仑万维这种通过收购而形成巨额商誉的上市公司，风险显然并不低。

公司在风险提示中表示，若未来相关资产经营状况恶化，或因其他因素导致资产状况和盈利能力未达预期，则公司可能面临商誉减值的风险，并对公司的财务状况和经营业绩造成一定的不利影响。

中报净利大跌

2020年至2022年，昆仑万维的营业收入逐年下滑，分别为54.2亿元、48.5亿元、47.36亿元，后两年同比分别下降10.51%、2.35%。同期，公司的归母净利润同样呈现下滑态势，分别为50.42亿元、15.47元、11.53亿元，后两年同比分别大幅下降69.32%、25.49%。

据短平快解读了解，今年上半年，昆仑万维营业收入同比增长7.81%至24.25亿元，暂时扭转营收下滑颓势，但归母净利润继续大幅度下滑，同比骤降44.31%至3.58亿元。

实际上，昆仑万维的毛利率并不低，上半年高达80.18%，而同期的净利率仅18.17%，两者差距甚大，显然问题出在费用端。

分析来看，销售费用是昆仑万维费用支出大头，报告期内同比增长7.01%至7.72亿元，是同期归母净利润的两倍有余，销售费用率高达31.85%。其中市场及推广费用达5.72亿元，占销售费用的比例高达74.07%。

同期，昆仑万维的管理费用、研发费用分别为4.62亿元、3.51亿元，同比分别增长26.28%、14.79%，对应的费用率分别为19.03%、14.48%。

需要指出的是，虽然昆仑万维近年来的研发费用保持在高位，例如近三年分别为5.11亿元、5.96亿元、6.9亿元，但公司在年报中很少提及专利。

研发究竟取得什么样的专利成果，是否应该予以适当披露，增强投资者信心呢？

二级市场上，昆仑万维从去年低点11.94元/股飙涨至70.66元/股，涨幅约4.92倍，此后，公司股价又迎来了大跌。截至9月13日收盘，公司股价为31.95元/股，较高点早已腰斩，总市值388亿元，TTM市盈率44.75。

另外，昆仑万维股东李琼在年内减持公司股份35,868,507股，占总股本的比例为3%，套现金额13.04亿元，持股比例从11.06%降低至8.06%。