文/七七

合作了五年的问界，终于要换人掌舵了。

鸿蒙智行与赛力斯问界同步发布声明，确认华为与赛力斯围绕问界品牌的合作模式正式调整。从即日起，问界的产品定义、产品设计、品牌营销、渠道零售及服务体系，全面转由赛力斯主导，华为以轻资产方式参与赋能。

消息一出，A股赛力斯午后急速下挫，收盘报45.46元，单日跌幅5.09%，总市值较前一日蒸发约42亿元。这一天，赛力斯投资者的情绪写在了交易所大屏上。

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这步棋走了多久

这场模式切换，绝非一夜之间的决定。

赛力斯与华为的合作从2019年正式签约，2021年底联手推出AITO问界品牌。华为以鸿蒙智行“智选车”模式深度介入，产品定义、渠道铺设、营销推广几乎全盘主导。借助华为零售网络快速起量，问界在2022年新能源汽车累计销量超过7.5万辆，是当年新能源品牌中涨速最快的之一。

此后销量持续走高，2024年问界全年交付42.7万辆，赛力斯也在当年首次全年盈利，归母净利润59.46亿元；2025年营收进一步增长至1650.54亿元，问界M9连续两年拿下50万元级车型销冠。

与此同时，赛力斯在资产层面也一步步收紧了对问界的掌控，2024年7月，赛力斯以25亿元收购问界相关商标及外观专利；

同年8月，赛力斯又以115亿元拿下引望智能10%股权，从业务合作延伸到资本层面的深度捆绑。华为方面也在签约时明确表态，将为问界提供可持续的技术和供应保障。

渠道端同样如此，赛力斯早在2024年启动自建门店，截至2025年底，自营用户中心达380家，覆盖全国218个城市。此次官宣“专属专营”，不过是把早已推进中的事实正式落在纸面上。

2026年1月，问界第100万辆整车在赛力斯超级工厂下线，用时46个月。品牌有了，商标有了，渠道有了，技术供给也通过入股引望做了资本层面的绑定。问界的这次“独立”，是有备而来的。

02

真正的考验才刚开始

市场用脚投票，折射出的是更深的忧虑。

赛力斯2026年上半年财报显示，营收574.93亿元，同比下滑7.87%；归母净利润亏损17.17亿元，而上年同期盈利29.41亿元，同比跌幅达158.38%。

有机构测算亏损背后是三重压力：主力车型进入换代周期，规模效应没能释放出来；电池级碳酸锂均价同比上涨132%，车规芯片也在推高成本；加上对适配性受限的存量无形资产计提了18.2亿元减值。

销量层面同样不乐观，据赛力斯产销快报报道，今年1月至8月，问界系列累计交付20.19万台，同比下滑14.07%；8月单月交付20652台，同比跌近50。

拉长时间线来看，Wind数据显示，赛力斯A股从2025年9月的高点173.55元算起，到9月15日收盘已累计下跌约74%，市值蒸发超过2000亿元。

在这个节骨眼上换挡，市场的担心不难理解。过去问界的强势，很大程度上建立在华为品牌背书、华为渠道导流、华为主导产品定义这三件事上。现在这三件事都要赛力斯自己扛，能不能扛住，没人有把握。

不过换个角度看，这次调整对华为和赛力斯来说，各自都有说得通的理由。

对赛力斯而言，拿回主导权之后，供应链的议价空间更大，渠道成本的控制也更灵活。此前华为深度主导时，大部分零部件供应商由华为指定，赛力斯作为执行方议价能力有限。

主导权回归后，赛力斯可以自主选择供应商，或推进自研，压缩单车成本；另一方面，赛力斯也表态，未来问界将在巩固高端SUV基本盘的基础上，择机拓展轿车、MPV等新品类，产品线的天花板也随之抬高了。

对华为来说，这不是放弃，而是一次资源腾挪。鸿蒙智行旗下智界、享界、尊界、尚界四个品牌都在成长期，都需要华为全流程介入。问界已经有销量基础、有品牌认知、有渠道积累，华为退到“赋能者”位置，把人力和资源集中到另外四个品牌，从运营逻辑上说并无不妥。

但道理说得通，不等于结果就会顺利，换挡本身有摩擦，赛力斯能否在产品定义和市场运营上填上华为退出留下的空间，是真正的变量所在。下半年的交付数字，会是最直接的检验。