2026年7月，武汉光谷金融港内，乐信旗下分期乐的一批员工陷入两难境地。据一名在职人员通过武汉城市留言板爆料，公司在安排全员无理由休假一周后，告知核心信贷业务已无法正常开展，仅为员工提供两条安置路径：跨岗转入催收部门，或是停岗留薪，每月仅发放武汉市最低工资标准。这一方案未涉及法定裁员补偿金，存在通过收入调整、岗位变动倒逼员工主动离职，以此规避《劳动合同法》规定经济赔偿的嫌疑。

图片来源：长江网武汉城市留言板平台

作为曾经的“分期电商第一股”，乐信如今的窘迫处境并非个例。自2025年10月助贷新规落地以来，消费信贷行业经历了长达9个月的深度洗牌，业务收缩、盈利大幅下滑、合规整改、人员优化四重压力叠加，牢牢困住了乐信等一众助贷平台。

“软性裁员”疑云，业务停摆倒逼员工选择

此次武汉团队调整，并非乐信首次大规模人员精简。员工反馈显示，矛盾的根源在于合作资金方集体断贷，导致公司传统助贷信贷业务近乎停摆。而公司给出的两项安置选择均难言合理：转岗催收与原有信贷运营岗位的工作内容、考核标准天差地别，多数员工难以接受；仅靠当地最低工资的待岗模式，根本无法覆盖房租、日常开销等基本生活成本。

业内劳动法从业者直言，此类操作属于典型的“软性裁员”。企业通过降低劳动者收入、调整工作岗位制造离职压力，以此省去大规模裁员必须支付的N倍经济补偿金，游走在用工合规的灰色地带。而业务停摆的导火索，直指重塑行业规则的助贷监管新规。

2025年10月实施的助贷新规划出两条硬红线：

一是商业银行必须将担保费、增信服务费等全部息费计入综合融资成本，综合融资成本应当符合司法相关规范；

二是银行需自主把控核心风控，严禁把风控流程外包给助贷平台。

新规落地前，乐信长期依靠“低名义利率叠加各类附加费用”的拆分模式，将用户实际综合年化利率抬高，依靠高利息对冲坏账风险、维持整体盈利。而监管新规直接压缩了单笔贷款的盈利空间，加之担保、助贷撮合收入占据乐信总收入七成以上，业务受冲击尤为明显。

受监管风控权责上收等政策约束，资金方普遍收缩助贷合作，逐步清退中小平台，持牌消费金融公司也同步梳理合作机构。零壹智库数据显示，2026年4月至7月初，全国22家消费金融公司累计清退合作助贷机构115家次。2025年，乐信全年放款规模也已出现收缩态势。

增收难掩利润腰斩，资产质量持续走弱

业务端的收缩压力，完整传导至乐信的财报数据。2026年一季度财报显示，公司总营收33.09亿元，同比小幅上涨6.6%，在四家头部助贷平台中是唯一实现营收正增长的企业；但归母净利润仅2.01亿元，同比暴跌53.2%，利润近乎腰斩。

拆分收入结构可见，传统信贷主业增长已然停滞。一季度信贷便利服务收入22.32亿元，同比仅微增1.9%；金融科技赋能收入5.53亿元，同比下滑11.5%。唯一实现高速增长的是分期电商板块，平台服务收入5.25亿元，同比涨幅达81.9%，但该业务体量偏小，暂时无法扛起营收支柱的重任。

利润大幅缩水由两大因素共同导致。

其一，分期电商等新赛道仍处在扩张投入期，市场、运营成本前置释放，暂未形成稳定盈利；

其二，资产质量承压倒逼公司大幅计提风险准备金，应收账款融资准备金同比增幅87.36%，或有担保负债准备金上涨41.65%，高额风险成本直接吞噬了企业大半利润。

资产质量指标同样亮起红灯。截至一季度末，乐信90天以上逾期率升至3.5%，较2025年末上涨40个基点，在行业头部机构中处于高位。反差数据更显主业颓势：一季度总放款额579亿元，同比上涨12.2%，但期末在贷余额965亿元，同比下降10.1%。放款规模小幅回暖，存量贷款规模却持续缩水，背后折射出用户流失、贷款期限缩短等深层问题，传统信贷收缩态势并未出现根本性好转。

投诉缠身叠加监管约谈，合规大考近在眼前

业务、财务双重承压之外，海量用户投诉与持续收紧的监管，构成了乐信的第三重生存枷锁。截至2026年7月，黑猫投诉平台上分期乐相关投诉焦点高度集中：宣传利率与实际综合成本不符、隐性捆绑担保费和会员费、未经授权自动扣款、催收环节存在骚扰和恐吓等违规行为。息费不透明、催收失规两大顽疾长期存在，持续透支着平台的用户信任。

堆积如山的投诉最终引来监管介入。2026年3月，国家金融监管总局针对互联网助贷合规问题集中约谈分期乐等五家头部平台，明确提出整改要求：规范营销宣传话术、完整明示全部综合融资成本、整治不合规催收行为。更刚性的合规节点近在眼前，2026年8月1日，《个人贷款业务明示综合融资成本规定》正式落地，新规要求所有新增个人贷款业务通过统一表单完整公示年化综合融资成本，彻底约束息费拆分、隐形收费的操作空间。新京报贝壳财经梳理监管文件发现，新规明确要求利息、担保费、服务费、保险费全部纳入年化测算，行业过往的粗放盈利模式再无生存空间。

股价持续下滑，新业务难填主业缺口

基本面持续恶化，资本市场早已给出悲观定价。截至2026年8月5日，乐信美股收盘价1.48美元，总市值仅剩2.44亿美元，对比一年前同期大幅下跌，充分反映出海外资本对其长期发展前景的负面预期。为稳定股价，乐信推出股票回购、股本注销计划，但一系列资本操作未能扭转下跌行情。

为对冲传统信贷业务收缩，乐信全力布局第二增长曲线，分期电商、线下普惠融资、金融科技输出等生态业务交易量占比已接近五成。其中分期电商增长势头最强，一季度 GMV 达21.98亿元，同比近乎翻倍，服务用户超60万人。但客观现实难以回避：电商分期业务的盈利效率远低于传统助贷，现有业务规模远远填补不了核心信贷收缩留下的营收、利润缺口。

乐信的困局，是整个助贷行业转型阵痛的缩影。综合融资成本全面强制明示、银行风控权责上收等一系列监管规则落地，逐步终结了行业过往“高息覆盖高坏账”的粗放发展模式；息费全面透明、风控持牌自营两大监管导向，持续压缩助贷平台的盈利空间与行业话语权。行业洗牌浪潮之下，头部平台尚且遭遇业务停摆、利润腰斩，中小助贷机构的生存空间更是被持续挤压，淘汰出清节奏持续加快。

摆在乐信面前的，是多重待解的行业大考：8月新规落地后的全面合规整改能否如期完成？24%利率红线之下，能否搭建可持续的盈利模式？分期电商等新业务能否快速壮大，成长为稳定的第二增长支柱？这三道考题，直接决定企业能否熬过本轮行业寒冬。而在行业转型、企业节流的阵痛期，如何依法保障劳动者合法权益，妥善处理人员调整，杜绝规避补偿的软性裁员操作，也是这家上市金融科技企业必须直面的社会责任考题。