财报季刚过，扫地机器人双雄便交出了两份截然不同的答卷。

一边是石头科技在2025年“以价换量”后的利润修复，另一边，则是科沃斯在2026年一季度遭遇“增收不增利”的窘境。

对此，资本市场迅速给出了反馈，科沃斯首个交易日涨停，随后四个交易日连续下挫，股价几近回吐第一个交易日的全部涨幅。

实际上，如今扫地机器人行业的竞争局势已经在不断加剧。当行业资本普遍认定这个行业是优质赛道后，市场便迅速陷入红海内卷。比如，跨界而来的安克创新、美的以及萤石网络等。去年，大疆也首次进入扫地机器人行业，产品一经发布，就跻身2025年国内扫地机器人市场份额前十。

越来越多玩家入局，存量博弈不断挤压盈利空间，而行业渗透率仍处低位，保留着成长想象，赛道就此被夹在红海内卷与蓝海潜力之间，行业也迎来大洗牌。

那么，这种情况下，扫地机器人生意，还好做吗？

1、利润去哪了？

不久前，科沃斯发布了2026年第一季度报告。财报显示，公司营收录得49.02亿元，同比增长27.06%，增长态势良好；但看向归母净利润数据，却回落至4.05亿元，同比下降14.73%。典型的“增收不增利”。

实际上，纵观科沃斯近年来的业绩表现，可以说如过山车般刺激。

2021年，科沃斯的归母净利润达到巅峰的20.1亿元后，开始走起了下披露。2022年营收虽然在涨，归母净利润却下降至16.98亿元。

为什么利润大降？数据显示，2021年公司的成本总额为108.7亿元，2022年却攀升至133.1亿元。在其包含的支出中，最醒目的就是销售费用，从2021年的32.37亿元，增长至2022年的46.23亿元，增速高达42.3%。

要知道，同一年的营收增速也不过17.04%，可见科沃斯对于销售费用的支出有多猛。

2023年和2024年，科沃斯迎来严重的经营考验。简单来说，就是公司“新老交棒”，“二代”钱程接手公司运营，又遭遇行业剧变，科沃斯利润瞬间垮掉。

此期间，公司营收虽然保持住了，利润却骤降至6.12亿元和8.06亿元，同比2022年数据直接腰斩，双数变单数。即便创始人当时紧急回归，也没能拉住“跳楼”的利润。

更有意思的，这两年间科沃斯的销售费用不减反增，分别为48.44亿元和50.17亿元，销售费用率达到30%左右，其中广告营销及平台服务费一直为支出大头。

对比之下，同期的石头科技的销售费用率为19.79%和24.85%，远低于科沃斯。

可以说，高额的销售费用直接侵蚀了科沃斯的利润空间，再次奠定了其“营销高企”的称号。

2025年科沃斯业绩回暖，营收双涨，营收达到190.4亿元，归母净利润回到2022年同水平，为17.58亿元，虽然远不及2021年巅峰，却也算扬眉吐气。但行业普遍认为，这更像是业绩“雪崩”后的一次修复。

2026年一季报，其再度拉响利润警报，营收与利润背道而驰。

对此，科沃斯先把原因归咎于“汇兑损失”。其在财报中指出：净利润下滑“主要系汇兑损失增加所致”。对应的是，财务费用同比增加1.49亿元。

其次，投资收益缩水，对应的是2025年一季度，科沃斯公允价值变动收益为1.41亿元，2026年一季度，这一栏目变为-1187万元。如今，这部分收益“失灵了”。

最后，就是上面一直提到的销售费用，一季度公司销售费用为13.85亿元，销售费用率为28.25%，仍旧居高不下。

值得一提的是，作为吃技术的扫地机器人行业，科沃斯的研发费用，从可追溯的2020年至今，每年的费用率仅在4%-6%之间，这也被行业内诟病“重营销轻研发”。

当一家科技公司越来越像消费品公司，它的估值逻辑也就随之崩塌。

要知道，早期因扫地机器人“无脑碰撞”甚至曾被戏称为“智能智障”，而中国企业通过技术上的持续创新突破，彻底改变了这一局面，并相继崛起。可见，研发技术在这一行业的重要性。

2. 石头在“赌”，科沃斯在“守”？

当科沃斯还在为营销声量“买单”时，石头科技已经选择用利润换未来。

表面看，石头科技2025年的成绩单并不“漂亮”。

2025年，其营收录得186.9亿元，同比大涨67.5%，但归母净利润却下滑31.05%至13.63亿元，毛利率也跌了约8个百分点。和彼时营收双涨的科沃斯相比，这是一份典型的“增收不增利”财报。

但在很多人看来，石头科技是主动选择了“战略性亏损”。

财报显示，在利润承压的背景下，其研发投入从2024年的9.17亿元增长至2025年的14.2亿元，研发人员占比提升至41.99%，达1481名。同时，石头科技的销售费用也激增约65%至48.94亿元，并加大了铺设全球渠道的投入。

这些支出无疑是在侵蚀利润空间，但这也意味着，石头正在用当下的利润，去赌未来的市场份额和技术壁垒。

结果就是，石头科技在2025年的业绩表现上，略逊于修复中的科沃斯。可到了2026年一季度，两者的剧本却发生了反转。

由于石头前期投入的渠道与研发开始协同发力，业绩回暖，一季度实现“营利双涨”；而科沃斯反倒回到了“增收不增利”的怪圈。

横向来看，如今的科沃斯，面临的不仅是战略上的错位，更是产品端的围剿。

曾经引以为傲的“滚筒活洗”、“飓风吸尘”等技术，已被石头、追觅等对手快速跟进甚至赶超。其中，追觅曾一口气发布30余款新品的“机海战术”，不仅抢占了货架，更在快速迭代中稀释了科沃斯的技术优势。

在渠道端，科沃斯同样腹背受敌。

石头科技中低端销量占比提升至55%，并快速切入到北美市场和欧洲市场。对比之下，科沃斯海外收入被石头超越，增速更是处在行业低位。

国内，高端市场有石头科技竞争，中低端市场则被小米、追觅等蚕食。叠加“重营销轻研发”的老问题，科沃斯的增长空间被双向挤压。

当对手都在为未来“交学费”时，科沃斯若继续沉迷于营销战，恐怕很难破局。

3. 市场的选择，行业洗牌

消费者对产品的投票，往往比财报更诚实。

数据显示石头科技2025年跑出两倍于科沃斯的全球市场增速，并拿下“连续两年销量与销额双第一”。

当科沃斯逐渐被石头科技赶超，市场的天平其实已经倾斜。

在小红书、抖音等平台上，消费者面对琳琅满目的“全能基站”和“机械臂”时，他们不再单纯为营销声量买单，反而提出更务实地质疑：“真的扫得干净吗？”“真的能伸到墙角吗？”

面对不同的生活习惯和环境，家里养宠物的落落（化名）表示：“总是扫不干净，眼瞅着它从毛毛上过去，就是不扫进去，还经常让我去救它，谁能想到这是花了四五千买的？”

给出还不错评价的西西（化名）则表示，“虽然它拖地留水印，需要先把地上的玩具、书、食物残渣清理一边，但好歹不用自己洗拖把，也还能接受。”

对此，行业中有些冷静的声音认为，在“创新焦虑”下，为了吸引眼球，厂商们堆砌了机械臂、视频通话等炫酷功能，实际体验却往往难以匹配。总体而言，诚意可见，但这种“为了创新而创新”的内卷，不值得推崇。

扫地机器人的需求和潜力空间一直很大，关键在怎么开拓。

可抛开这些噪音，消费者的选择是现实的。

IDC最新数据显示，2025年全球清洁机器人市场份额中，石头科技以17.7%的份额位居第一，科沃斯以14.3%位列第二，追觅以10.5%紧随其后。

更值得警惕的信号出现在2025 年下半年，追觅以 14.4% 的份额实质性反超科沃斯。

前有老对手，后有黑马。这意味着，科沃斯不仅丢了“老大”的位置，更在“老二”的争夺中失手。

可见，消费者已经用真金白银做出了选择，在营销声量与硬核智能之间，用户最终目前后者。

市场从不缺消费需求，真正稀缺的是能打动人心的好产品。当“不是没人买，而是买的人不再首选你”成为现实，科沃斯的品牌护城河，正在被一点点填平。