作为国内头部居住服务平台，贝壳找房依托房产交易场景延伸的金融业务，正陷入高息经营与收入暴跌的双重困境。近期，平台隐匿的高息解抵押贷款业务被曝光，综合年化利率触及36.5%高位，而其2025年财报数据显示，金融板块收入同比大幅下滑超三成，利润降幅超四成。从昔日激进扩张到如今合规收缩、转型遇阻，贝壳金融的发展轨迹，折射出互联网场景金融在强监管与行业下行周期下的生存窘境。

隐匿高息贷：解抵押业务年化36.5%触行业上限

在贝壳找房APP的服务界面中，金融服务板块被置于核心入口，其中“解抵押”产品成为平台主推的短期融资服务。该业务主要面向房产交易中需提前清偿原有贷款、解除抵押的用户，以“快速放款、短期周转”为卖点，实际却暗藏高息成本。

据测算，借款50万元、期限12天的包干费率为1.2%，对应费用6000元，按365天折算年化利率高达36.5%。这一利率水平虽被称为处于行业合理区间上限，但远高于普通银行经营贷4%-8%的年化利率，是常规信贷成本的5至10倍。对比市场行情，一线城市同类过桥贷月均利率约3%（年化36%），二三线城市利率更高，贝壳的收费标准已触及短期融资市场的价格天花板。

除解抵押业务外，平台“钱包”中的借钱产品同样利率分层明显。“借钱严选”合作机构提供的贷款年化利率在3.60%-24.00%区间，而“借钱精选”中部分房抵贷产品年化利率低至2.8%起。高低利率产品并存的模式下，高息解抵押业务成为平台金融收益的重要来源，却也让用户承担着远超常规水平的融资成本。

业绩断崖式下滑：金融收入骤降34%，风险损失攀升

与高息放贷形成鲜明反差的是，贝壳金融业务正遭遇业绩重创。2025年财报显示，包含金融服务的“新兴业务及其他”板块净收入，从2024年的25亿元大幅下滑34.56%至16.36亿元；贡献利润从21.49亿元跌至12.42亿元，同比降幅达42.41%。这一跌幅远超平台整体业绩表现，全年贝壳净收入仅微增1.2%，净利润却下降26.7%，第四季度净利润更是同比骤降85.6%。

收入暴跌的同时，金融业务的风险成本持续走高。财报披露，205年贝壳预期信用损失计提净额为1.34亿元，主要源于平台为金融合作伙伴或个人出借人提供的贷款财务担保。该模式下，贝壳实质承担着借款人的信用风险，一旦用户违约，需向出借方补偿本金与利息，风险兜底机制直接推高了平台的坏账损失与经营成本。

业绩下滑背后，是居住金融市场的整体萎缩与监管趋严的双重挤压。房产交易活跃度下降直接影响解抵押、房抵贷等场景化金融需求，而监管部门对助贷、担保业务的规范整治，进一步压缩了高息放贷、违规担保的盈利空间，让依赖高风险、高收益模式的贝壳金融首当其冲。

牌照收缩与合规阵痛：从激进扩张到被动瘦身

贝壳金融的发展历程，始终伴随着牌照扩张与收缩的起伏。其前身为2006年成立的链家金融，2017年独立为贝壳金服，早期依托链家理财P2P平台快速扩张，2014年上线后两年累计融资近300亿元，但也深陷资金池、自担保、高杠杆等风险争议。旗下支付产品理房通，也曾因资金使用不透明问题引发市场质疑。

鼎盛时期，贝壳通过关联公司持有多张金融牌照，覆盖小贷、支付、担保、保理、保险经纪等领域。但在强监管政策下，平台金融牌照被迫持续收缩，上海贝壳小贷、贝壳天津融资租赁、北京贝壳保险经纪等多张牌照相继注销。截至目前，贝壳仅保留6张金融牌照，包括北京贝壳小贷、理房通支付、中融信担保等。

从主动扩张到被动注销，牌照收缩折射出贝壳金融的合规困境。监管部门对互联网金融、地方小贷、融资担保等领域的整治持续加码，违规开展放贷、超范围经营、高息收费等行为被严格禁止，贝壳此前的激进业务模式难以为继，不得不进入合规整改与业务收缩阶段。

转型助贷求生：轻资产模式难破盈利困局

面对收入暴跌与合规压力，贝壳将金融业务转型方向锁定为助贷与房抵贷，试图通过轻资产模式重构盈利逻辑。2025年以来，贝壳先后与招商银行、工商银行等多家国有大行及股份制银行签署合作协议，合作范围覆盖消费贷、家装分期、个人按揭等领域。

转型后的助贷模式中，贝壳主要扮演流量导流与信用增信角色，为银行等持牌机构推荐客户，并通过附属公司提供贷款担保。这一模式虽降低了直接放贷的合规风险，但也压缩了利润空间——平台不再赚取高额利息差，仅能获取导流服务费与担保费，且需承担相应的违约担保风险。

然而，助贷转型并未扭转业绩颓势。一方面，银行助贷合作门槛提升、分成比例下降，叠加监管要求综合融资成本透明化、压降利率上限，平台盈利空间被持续挤压；另一方面，房产交易低迷导致优质客群减少，担保业务的违约风险上升，进一步侵蚀利润 。从P2P高息放贷到助贷轻资产运营，贝壳金融虽完成业务形态转型，却未能找到稳定的盈利增长点，陷入“高息不可为、低利不赚钱”的两难境地。

场景优势难转化：居住金融的增长瓶颈待解

依托房产交易场景与海量用户数据，贝壳本应具备居住场景金融的天然优势。平台覆盖超百个城市、服务超165万用户，掌握用户房产交易、资产状况、信用资质等核心信息，理论上可实现精准风控与产品匹配。但在实际运营中，这一优势未能有效转化为可持续竞争力。

一方面，高息经营模式引发用户信任危机。短期高息贷款虽能带来短期收益，却加重用户融资负担，与平台“居住服务”的定位相悖，也容易引发合规风险与投诉纠纷 。另一方面，风控能力与业务规模不匹配，担保模式下风险敞口扩大，信用损失计提持续增加，拖累整体业绩 。

此外，助贷行业竞争加剧，银行、消费金融公司加速自建线上渠道，对第三方助贷平台的依赖度降低，贝壳的流量价值被不断稀释 。在监管趋严、行业下行、竞争加剧的多重压力下，贝壳金融的转型之路充满不确定性，如何在合规框架内平衡收益与风险、将场景优势转化为长期盈利能力，仍是待解难题。

从高息放贷的激进扩张到业绩暴跌的被动收缩，再到助贷转型的艰难求生，贝壳金融的发展轨迹，是互联网场景金融行业的缩影。在居住服务与金融服务深度融合的赛道上，贝壳虽占据场景入口优势，但未能摆脱“高风险、高收益”的路径依赖，最终陷入合规与盈利的双重困局。未来，若无法突破盈利瓶颈、有效管控风险，其金融业务或持续拖累平台整体业绩，而高息经营留下的合规隐患，也将成为制约其长期发展的重要因素。

出品丨九州商业观察

撰文丨九裘小妹

编辑｜邹猫小妹