黄金市场的疲软表现还在继续，距离1250美元/盎司支撑水平已经越来越近。分析机构Power Hedge表示黄金要有起色，得关注新兴市场和比特币。

新兴市场：俄罗斯和中国

俄罗斯央行在过去几年一直在持续增持黄金，而中国也一直是黄金市场的大买家。

需要注意的是，2014年开始油价的低迷，外加美国及其盟友对俄罗斯进行的制裁使得俄罗斯增持更多黄金的企图变得很困难。而俄罗斯采取的方法则是抛美债，买黄金。

在今年4月，美国债券收益率走高，这背后正是多个国家在抛售美债。

这其中，就有着俄罗斯的身影。该国在4月抛售了将近一半持有的美债，价值约474亿美元。

抛售美债为俄罗斯带来的大量收入中，恐怕有相当一部分最终被用来买黄金。

比特币

黄金在历史上一直是避险资产，但近期这一属性却没能体现，反而是美元的强劲表现使得和其有负相关关系的黄金受到打压。

不过仔细观察，在过去18个月美元指数下跌了将近5%，而金价则几乎是持平的。

这表明了从比较长期的表现来看，黄金和美元之间的负相关关系并没有真正体现。

Power Hedge认为，这其中就有着比特币的影响，不少投资者在面对美元走低的时候，选择了比特币避险，而不是黄金。

2017年全年比特币价格暴涨，因此上述解释看起来是较为合理的。

不过今年的情况则发生了很大的变化，比特币价格大跌，近期更是一度跌破6000美元大关。

由此看来，比特币已经不是投资者避险的选择。在这种情况下，一旦美元走弱，黄金就有了机会。

黄金纸面市场

不过就近期黄金市场的低迷而言，期金市场的持仓是有所体现的，而期金市场才是对金价影响最大的市场，远超实物市场。

目前Comex期金未平仓合约在468345手，每一个合约的背后是100盎司黄金，也就是这个市场中总计牵涉到1470吨黄金，显然是大于实物市场的。

值得注意的是，近几年黄金市场一直都有金价被操纵的传言，这和期金市场用少量的保证金就能交易不无关系。

总体而言，Power Hedge认为，黄金在需求面受到提振，新兴市场和比特币这两大方面都有利于黄金。不过另一方面，要小心纸面市场的表现。