近日，小牛在线宣布完成A轮4亿元融资，投资方为中创协·赤子母基金（下称“中创协母基金”），融资后，小牛在线估值达到50亿元。这是小牛在线首次引进战略投资。金融虎注意到，在其成功融资的背后，今年以来，小牛在线屡遭业内媒体质疑，主要是因为“活期产品违反“29号文件”、“涉嫌自融”和“银行存管迟迟未上线”等问题。

完成A轮4亿元融资 估值50亿

据小牛资本披露，中国创投委是目前国内唯一经政府主管部门正式审批注册的全国性股权和创业投资行业协会组织，具备深厚的行业及政府资源，国内顶级的PE/VC机构均是其会员单位。中创协·赤子母基金是中国创投委指导下发起设立的创投母基金，由融信资本、国企、上市公司、保险金融机构、政府引导基金等共同出资，总规模100亿元（首期规模5亿元），主要投资于国内知名机构设立的子基金，产业并购基金及国家支持的生物医药健康、人工智能、高端制造等领域。

2018年7月，中创协母基金与小牛在线战略合作与投资签约仪式

资料显示，小牛在线是中国领先的线上智能金融服务平台，由深圳市小牛在线互联网信息咨询有限公司运营，法人代表及执行董事是彭钢，实际控制人是彭铁，深圳市小牛在线互联网信息咨询有限公司由小牛资本管理集团有限公司100%控股。

小牛在线负责人吴可迪表示，“本次A轮融资的战投机构具有强大的资本运作实力和深厚的投资背景，将进一步增强小牛在线的股东实力。同时，在现阶段行业震荡期，获得战投机构的认可将大大提振外界对小牛在线的信心。”

中创协母基金负责人江萍认为，之前小牛在线的股权结构比较集中，中创协母基金会进来之后，会继续帮助小牛在线优化股权结构和公司治理。据江萍介绍，投资小牛在线之后，中创协母基金将通过与中科院旗下AI智能科技与大数据领域高科技企业的战略合作，进一步提高小牛在线的金融科技水平，强化“人工智能+金融”等线上服务。据悉，中创协母基金的主要投资领域包括生物医疗大健康、AI智能科技、新能源环保与高端制造等。

据官网介绍，面对不断从严的行业监管，小牛在线持续进行合规整改。9月13日，小牛在线成立了“合规检查专项小组”，正式开启合规检查。专项小组由小牛在线负责人、副总裁、合规负责人等组成，严格对照“108条合规检查清单”开展自查自纠工作，对检查中发现的问题及风险点，坚持“边查边改”的原则，逐个落实优化。并于10月12日向监管部门提交了合规自查报告。10月30日，平台作为中国互联网金融协会理事单位，根据“108条自查清单”和“119条问题清单”，应协会要求提交合规自查报告。接下来，小牛在线就要积极筹备后续的非现场检查和现场检查，拥抱监管，争取早日完成合规备案。

小牛在线负责人吴可迪公开表示，“本次平台提交合规自查报告是合规备案的第一关，随后我们还要积极筹备包括中国互金协会自律检查、地方整治办行政核查等系列检查，拥抱监管，争取早日完成网贷合规备案。小牛在线有信心顺利完成合规备案工作，成为更合规、更健康的平台，与其他优质平台一起促进整个行业的良性发展。”

线上产品涉嫌违规遭媒体质疑

金融虎注意到，今年以来，小牛在线屡遭业内媒体质疑，主要是因为“活期产品违反“29号文件”、“存在虚假标的”和“银行存管迟迟未上线”等问题。

今年5月10日，深圳市金融风险等专项治理工作领导小组办公室对辖区部分P2P网贷机构下发召开约谈会的通知，包括小牛在线、小赢理财在内的11家平台被约谈。据悉，深圳互联网金融风险等专项治理工作领导小组对进行现场检查的P2P网贷机构均下发了《监管函》，其中均明确要求整治期间业务规模不得增长，存量违规业务业务必须压降、不再新增不合规业务。而11家被约谈的网贷机构业务规模出均现较大幅度的增长,风险有所抬头。

小牛金融旗下活期理财产品“随心牛”曾被涉嫌违反“29号文”的具体规则。今年6月20日，据北京商报报道，小牛金服平台有定向委托的活期产品，平台提到该产品由当地政府批复的具有金融超市资质的西安民间金融街普惠金融超市有限公司提供。除了活期产品外，小牛金服上还有黄金、基金、网贷板块，目前黄金板块业务已下线。在分析人士看来，“随心牛”产品违背了“29号文”的具体要求，应当以拥有牌照的机构主体去从事相关的业务。这种不合规业务恐影响小牛金服其余板块业务，比如影响网贷平台备案。

针对质疑，小牛在线相关负责人在回复北京商报时表示，“随心牛”产品由西安金融超市作为资产管理方进行管理，与小牛在线无关联关系。小牛金服作为服务平台，撮合投资人购买西安金融超市运营管理的“随心牛”产品。鉴于目前监管政策，小牛金服已协调西安金融超市及合作方积极展开部署，调动资源，推动“随心牛”产品的整改。

华夏时报此前报道曾指出，小牛在线APP除智盈随心牛产品涉嫌违规违规之外，其黄金、基金产品的合规性也存疑。金融虎注意到，今年6月27日，小牛金服公告称，应《互联网黄金业务暂行管理办法(征求意见稿)》的要求，经平台多方协商决定：自2018年6月29日起将逐步停止黄金牛产品的运营，并进行清退下架工作。

今年7月9日，据证券时报报道，千亿级的互金平台小牛在线，综合业内人士以及批量离职的员工对它的评价却是：广告宣传出手阔绰，高薪挖人高管却批量离职，派系林立内斗激烈。报道指出，作为一家规模排名深圳前三的互金平台，在业务合规性方面却备受市场质疑：违规代销和引流资管产品；高企的坏账率；信披不透明；理财产品高频债转背后涉嫌期限错配和资金池；App违规上线黄金类产品；平台资金去向涉嫌自融……

证券时报报道指出，从多个信源处得知，深圳市金融办多次约谈小牛在线高管，要求下架活期理财产品，但该公司依然通过理财加息等活动，多次提供活期或类活期产品，有打擦边球嫌疑。顶风违规上线活期产品只是其一；违反29号文规定，定向委托投资管理，以及平台涉嫌自融及资金挪用风险是其二；涉嫌违规引流资管产品，是其三。此外，高频债权转让背后还涉嫌期限错配和资金池。零逾期率背后，小牛在线明显涉及变相增信和违规担保，违反了监管机构的相关规定。

不仅如此，业内此前曾披露，相比于小牛在线摆在明面上的黑历史，它的创始人彭铁显得十分神秘。据证券时报报道，在创办小牛在线之前，彭铁曾参与创办了网贷平台人人聚财，负责风控方面的业务，之后离开并于2012年成立小牛资本，创办了小牛在线。2015年，彭铁率领小牛在线重新入股人人聚财，但在2017年再次退出。根据天眼查数据显示，彭铁围绕着小牛资本管理集团有限公司打造出了一个庞大的金融帝国，与他产生控制关系的公司多达88家，有些小牛旗下的小公司甚至没有命名，直接以一、二、三代指。

证券时报报道指出，虽然彭铁为人低调，但其掌控的公司并非如此，尤其小牛在线在品牌宣传方面堪称豪气：2016年1月以800万的代言费签约大鹏（影视演员），也曾与深圳红钻足球队、NBA劲旅达拉斯小牛队、国际冠军杯中国赛等有过合作。据了解，小牛在线的广告宣传费用至少已在2000万以上。在没有风投进入，也没有任何融资的情况下，小牛资本疯狂扩张的资金从哪来？

10月29日，据投资者报报道，小牛在线依然存在虚假标的，据记者观察，10月15日，平台在债转专区显示的300个标的中，有大量是问题标的。其中，多数问题标的特点是剩余期限较长，利率较高，标的中借款人的信息不明。投资者报指出，这样信息高度雷同的标的在小牛在线平台债转专区还有很多，除了个人信贷，还存在企业经营贷的虚假标的。

千亿平台银行存管未上引担忧

平台累计交易额超千亿，银行存管却迟迟未上，这也是被媒体质疑和担扰的另一个核心问题。据小牛在线官网数据显示，平台已运营1970天，累计成交额1090亿4499万元，累计出借笔数1396万3309，累计注册人数603万3342，累计出借人数85万4123。截至2018年10月31日，平台借贷余额为118亿余元，利息余额为14亿余元。

金融虎注意到，目前，小牛在线官网显示，资金存管银行的状态仍为“对接中”。根据要求，平台银行存管上线的时间最晚不超过今年12月13日，在此之前按照108条要求进行银行存管上线，并需银行通过测评白名单。

早在2017年4月6日，小牛在线就宣布与华兴银行正式签署资金存管协议，之后一直在升级调试系统，直到2017年12月底最后一次升级失败，双方系统仍无法兼容，解除协议。随后又在2018年2月6日，宣布已完成与上饶银行资金银行存管的技术对接，正式上线银行存管试运营。今年2月28日，小牛在线发布公告称，上饶银行存管系统将开始试运营，存管上线后，小牛在线将拥有上饶银行专设的专用存管账户。

但仅仅过了3个月，5月14日，迫于深圳本地监管的压力，小牛在线公告称更决定更换存管银行，并已与富邦华一银行签订了存管协议。

今年5月16日，据华夏时报报道指出，结合P2P网贷风险专项整治办委托中国互联网金融协会对开展存管业务的银行系统进行测评来看，相比“属地化”，存管系统能否通过测评似乎更为关键。如果若小牛在线果真想执行“属地化”规定，此前没有必要上线上饶银行存管，因为深圳备案细则的发布时间为2017年7月3日，而小牛在线上线上饶银行的存管时间是2018年2月8日。

据北京商报此前报道，一位不愿具名的互金资深分析人士认为，平台频繁更换存管银行折射出两种原因，一是存管银行体验太差影响业务开展或者是网贷机构和银行磨合不成功导致合作破裂，二是银行对开展存管合作的机构进行排查，将高风险的机构合作终止。对于多次更换银行存管，小牛在线相关负责人回应称，“针对深圳地区网贷平台‘存管属地化’要求，历经了两次变化。但是基于全盘考量，以及排除后续政策变化对投资人的影响，我们通过多次评估后最终决定更换属地化银行。富邦华一银行不仅符合属地化政策，同时也正在积极参与存管银行白名单测评”。

需要指出的是，金融虎注意到，截至目前，通过中国互联网金融协会测评的存管银行已增至37家，其中已公开存管信息的有21家银行，总计对接了417家平台。但37家存管银行中，还并不包括小牛在线签约的存管行富邦华一银行。不过，据网贷天眼指出，暂未进入白名单与已在白名单中的银行并无本质上的区别，随着测评工作的不断推进，未来会有越来越多的银行加入到存管银行白名单中。对于合作银行未在白名单中的平台来说，也可选择更换存管银行。

证券时报此前报道指出，银行存管是平台能否备案的重要指标。没有银行存管的隐患在于，平台可以直接接触用户资金，尤其是活期或者类活期产品，资金池风险很大。在互金爆雷潮之中，很多投资人喜欢把资金转到大平台避险，然而大平台也不一定真的安全，就连陆金所也多次出现资管计划逾期事件，在如今互金平台频繁爆雷、市场资金流动性趋紧、债券市场频繁违约的大背景下，投资者应时时处处小心，注意规避风险。

另值一提的是，近日，据国际金融报报道，此前有媒体报道，小牛在线提交合规自查报告后依然存在虚假标的。记者试图通过小牛在线媒体对接人了解到融资用途、上线银行存管时间表及关于虚假标的的相关消息。该对接人表示，最近领导也在忙这些事情，没有时间接受采访。

金融虎还注意到，在聚投诉网站上，今年以来，还有多位网友指称，小牛在线疑似存在“恶意催收”的行为。

业内分析认为，随着监管机构对于网贷平台的监管备案方向逐步明确，网贷平台行业的下半场竞赛已经正式开始，小牛在线A轮融资成功，或将增强其顺利度过目前行业非常时期的能力，也为其接下来的合规备案工作提供了更多的资源和条件。但如果有不合规业务，历史累积的违规资产没有消化，反而不断增加不合规业务，可能也将影响网贷主体备案。更为重要的是，社会舆论口碑比较差，或许也将会影响监管态度，未来即使整改合规了，也存在着不能获得备案的可能性。