老实说，白酒股已经彻底沦为老登股了。

那些仍然愿意持有白酒股的股民，大多都是奔着稳定且可观的分红率去的。

尤其是头部白酒企业，或是承诺了最低分红比例，要不就是承诺了最低分红金额，这对于市场上稳健性的股民而言，具有相当大的诱惑力了。

这其中，洋河股份凭借稳定的分红预期，以及7%左右的股息率，吸引着不少股民的持续看好。

要知道，像是贵州茅台、五粮液这样的头部白酒企业，股息率也就4%-6%的水平。

也就是说，洋河股份在分红方面，是要强于两大龙头的。

当然了，洋河股份之所以在分红上比较慷慨，主要是因为在业绩表现上明显要弱一些。

曾经的“茅五洋”选手，如今已经掉到了行业第五的位置，而且下跌趋势仍然止不住。

既然业绩不行，那就用分红留住股民的心，以此来稳住资本市场上的表现。

就在2024年8月30日，洋河股份还发布了《现金分红回报规划（2024-2026年度）》，首次提出每年现金分红不低于70亿元（含税），且不低于当年归母净利润的70%的双重约束分红政策。

既承诺了最低分红比例，又承诺了最低分红金额，洋河股份诚意十足。

而且，洋河股份在2024年全年归母净利润仅66.73亿元、不足保底金额的情况下，甚至还动用历史未分配利润来凑足了70.1亿元分红。

为了提振市场信心，这点代价，还是值得。

只不过，在业绩持续下行的趋势下，一年咬咬牙履行分红承诺还行，可要是连续几年都硬着头皮这么干，洋河股份可能就要承受不住了。

果然，就在近日，洋河股份公布2025年业绩预告，归母净利润预计同比暴跌62.18%-68.30%，缩水至21.16亿-25.24亿元。

全年盈利才20几亿元，履行分红承诺就得自掏腰包50多亿元，洋河股份肯定不能这么干呀。

果然，伴随着这份糟糕的业绩预告，洋河股份同时发布了一份新的分红回报规划，简单总结就是：把70亿元的保底分红给取消了，仅承诺不低于当年净利润的100%。

堂堂上市公司，转脸儿就变卦了，这跟谁说理去呢。

不过，洋河股份这么做，也情有可原。

毕竟，之前那份慷慨的分红规划，是洋河股份上任董事长张联东放出的大话。如今顾宇新帅到任，不可能为了上一任的豪言壮语，最终苦了自己。

实际上，在顾宇接任洋河股份董事长之后，曾用一纸近十年最差半年报，充分释放了利空，并用“穿越周期”、“蓄势待发”、“反转”等字眼，为市场注入了巨大的期许。

不过，顾宇没想到，哪里来的什么“反转”，洋河股份继续向深不见底滑去。

在这种情况之下，顾宇就必须要做出抉择了。

要不就硬着头皮继续履行分红承诺，毕竟洋河股份账面上还有200多亿元的货币资金和交易性金融资产，撑完规划剩下这两年，问题不大。

可问题在于，为了上任的承诺，顾宇愿意背下这一操作所带来的风险吗？

顾宇到任后，确实有了一定的调整，大致可以概括为一句话：以消费者为中心，年轻化、国际化、数字化。

这些调整，说实话和前任张联动的战略部署，并没有太大的差别。

也就是说，顾宇或许还需要很长一段时间，来摸清洋河股份的实质问题并做出针对性的调整。

然而，问题怎么解决，最终还是落在钱的上面。

毕竟，调整即意味着资金使用的增加。

那么，在未来资金需求有可能持续增加的情况下，顾宇更不可能充大个儿，把账上的钱用来分红了。

顾宇急需解决的，是洋河股份身上的几大顽疾，包括品牌定位的模糊、产品线的老化、渠道模式的积弊，以及营销策略的顽固。

至于分不分红、分多少红，都是次要问题了。

从这个角度，顾宇也算是挺务实的一个领导了。

话又说回来了，洋河股份凭借一己之力，彻底打破了市场对白酒股高股息”的固有认知。

最为受伤了，就是这些市场上的中小股民了。没有话语权，啥也不是。