10月12日，广东金融监管局公开批复，同意广州银行发行不超过70亿元资本工具，24个月内完成发行。

此前，广州银行已在上半年赎回50亿元二级资本债，9月又发行40亿元新二级资本债。新债票息1.87%，被赎回旧债的票息为4.30%，付息成本明显降低。

但补资本还有另一面：今年6月底，广州银行核心一级资本充足率为7.76%。与此同时，对公贷款继续增长，不良率小幅下降，不良余额却重新增加。

一、发债降低付息成本，核心资本仍需股权融资和经营积累

广州银行在半年第三支柱报告中解释，二季度总资本净额减少52.79亿元，主要来自主动赎回50亿元存量二级资本债，属于资本成本优化操作。

9月发行的40亿元新债，开始补充二级资本。与被赎回旧债相比，新债票息下降2.43个百分点，这轮调整具有明确的成本考虑。

但二级资本债不会直接增加核心一级资本。

银行在募集说明书中，以6月底数据、风险加权资产不变等假设进行模拟：发行40亿元二级资本债后，总资本充足率可由11.88%提高至12.54%，核心一级资本充足率仍为7.76%。这是发行前的模拟，并非9月末实际指标。

10月新获批的70亿元没有明确发行品种，最终补到哪一层，还要看后续发行安排。

截至6月底，广州银行各级资本充足率均满足其披露的监管要求。不过，核心一级资本率高于5%最低要求加2.5%储备资本要求的幅度，只有约0.26个百分点。

上半年核心一级资本净额增加6.53亿元，增幅1.41%；风险加权资产增加1.97%。资本积累慢于风险资产增长，核心一级资本率由年初7.81%降至7.76%。

广州银行已经推进普通股融资：5月获批不超过24亿股的增资扩股方案，8月获证监会同意发行注册。新发行普通股能够补充核心一级资本，具体效果还取决于发行价格、认购规模和资金到位情况。

二、贷款向对公转移，收益下降与存量风险同时存在

2025年，广州银行不含贴现的对公贷款余额净增695.04亿元。其中，租赁和商务服务业增加226.57亿元，批发零售业增加112.10亿元，制造业增加105.43亿元，三项合计占净增额约64%。

年报单列的一类贸易融资，余额净增180.75亿元。这部分贷款按公允价值计量，价值变动计入其他综合收益，贡献了约四分之一的对公非贴现净增额。

这三个主要增长行业中，租赁和商务服务业、批发零售业，也是评级资料列明的存量不良集中领域。银行扩大投放的同时，还要处理这些领域原有的问题资产。

贷款规模增加，却没带来同等程度的利息收入。

2025年，广州银行贷款平均余额增长约2.88%，贷款平均收益率却由4.61%降至3.88%；存款平均付息率由2.42%降至2.15%，下降幅度明显小于贷款收益率。全年贷款利息收入减少27.63亿元。

对公业务还受到信用成本挤压。按集团分部口径，公司银行业务信用减值损失从上年的负3.76亿元变为27.86亿元，分部税前利润由盈利28.82亿元转为亏损5.03亿元。

同期，公司银行分部营业收入只增加约0.46亿元，信用减值费用却增加31.62亿元。收入增长有限，信用成本明显上升，改变了这一业务的盈利结果。

今年上半年，贷款继续向对公转移。对公贷款余额（含贴现）比年初增加264.17亿元，个人贷款减少15.17亿元。

同期，不良贷款率从1.73%降至1.70%，不良余额却从84.19亿元升至87.07亿元。贷款余额增长5.11%，快于不良余额约3.4%的增幅，拉低了不良率。

不良贷款的内部结构也在变化。2025年年报显示，可疑类、损失类贷款余额分别增长26.40%、18.56%，回收难度更高的不良占比上升，不良迁徙压力在加大。

三、收入恢复增长，信用成本仍压缩资本积累

据9月披露的评级资料，今年上半年，广州银行单体营业收入69.18亿元，同比增长3.22%。半年财务报表显示，其他综合收益为正3.97亿元，综合收益总额为正10.60亿元。2025年为负的综合收益，今年上半年转正。

但利润表中，信用减值损失达到45.45亿元，相当于同期拨备前利润47.63亿元的约95%。计入这笔信用减值后，营业利润为2.18亿元，税前利润为2.17亿元。

最终净利润6.63亿元，其中包含所得税费用为负4.46亿元的影响。银行保留了盈利，信用成本仍占去了大部分经营收益。

拨备要求也提高了。

募集说明书披露，该行2025年的拨备覆盖率、贷款拨备率监管标准分别为140%、2.1%，2026年提高至150%、2.5%。6月底实际指标分别为160.16%、2.72%，仍达标，但银行需要按更高标准准备风险缓冲。

递延税资产也在增加。

2025年末，银行未经抵销的递延税资产为111.69亿元，其中资产减值准备形成104.87亿元；抵销递延税负债后，净额为100.66亿元。到今年6月底，净额增至103.96亿元。

减值在会计上先确认，税务扣除未必同时发生，由此形成未来可以抵扣的税务价值。其兑现依赖以后有足够的应税利润。

监管计算资本时，对这类资产设置了限制。6月底，广州银行有51.80亿元相关净递延税资产从核心一级资本中扣除；未扣部分52.16亿元按250%的风险权重计入风险加权资产，也需要资本支持。

上半年，广州银行扣减前的核心一级资本增加约8.27亿元，扣减项又增加约1.74亿元，最终净额增加6.53亿元。银行确实在积累资本，只是积累速度仍未超过风险资产增长。

70亿元额度为广州银行提供了更多融资选择，新发行普通股则可以直接补充核心资本。要靠经营持续增厚核心资本，对公业务得在承担信用成本后留下更多利润，存量风险也不能继续拖累。