“鞋王”欲重返港交所,被高瓴改造的百丽能否创造资本神话?观点

江湖老刘 2022-03-26 20:14
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导读

是神话再现还是重蹈覆辙?

近日,百丽时尚集团正式向港交所递交IPO申请,联席保荐人为美银证券和摩根士丹利。招股书显示,截至2021年11月30日的前三个季度,公司收入176.27亿元,公司权益持有人应占净利润23.07亿元。

据悉,曾经的“鞋王”百丽近年来经历了从辉煌到落寞的艰难时刻,凡是女人路过的地方,都要有百丽。物是人非,此时的百丽不再是彼时的百丽,在高瓴加持下的百丽,能顺利开启新一轮的征程吗?

落寞退市,易主过渡

据了解,百丽时尚集团于1981年在香港创立,最开始从事鞋履贸易业务。1992年,将时尚鞋履业务拓展至中国大陆。早期的百丽凭借跑马圈地,占领街边和擅长开门店的方式扩大品牌影响力,15年的强行经营换来了成功上市。2013年百丽迎来辉煌时刻,成为中国最大鞋履零售商,成为名副其实的鞋王。

但好景不长,2014年开始,随着互联网的崛起和普及,百丽受到互联网电商的威胁,净利润首次出现大幅下滑,门店减少了366家。这对于处在巅峰时刻的百丽而言无疑是个致命的打击。百丽积极转型,但转型并未成功。2017年百丽退市,由高瓴等资本花费531亿港元私有化百丽。

在江湖老刘看来,百丽曾坐上鞋王宝座,在女鞋史上画上了浓墨重彩的一笔,可惜好景不长百丽退市,一代鞋王就此落寞。彼时市场环境大好,鼎盛时期的百丽尚且落到退市的地步。如今,零售市场环境萧条,高瓴带领的百丽若没有新故事,恐重蹈覆辙走上百丽老路。

转型加速,死地后生

在高瓴资本的带领下,如今百丽已经成为一家大型时尚及运动产业集团,业务涵盖鞋类、运动和服饰三大业务。2020年百丽以11.2%的市场份额重回中国时尚鞋履市场第一。2021年天猫双十一,百丽旗下BELLE、STACCATO、TATA及BASTO。挤进天猫五大畅销时尚女鞋品牌。

除了业务的转型,在高瓴的加持下,百丽交出了一份亮眼的成绩单。2020年百丽营收201亿元,净利润为16.65亿元。2021年,百丽营收217亿元,净利润为26.16亿元,从数据来看,百丽盈利能力增强,新形态的百丽涅槃重生。

在江湖老刘看来,易主高领资本后的百丽加速转型,用亮眼的数据捧出了一份营收利润双双增加的财报。百丽调头后,猛攻线上市场,在直播、电商等方面取得优异的成绩,线上+线下的组合拳形成了百丽独有的零售方式。这是百丽重回港交所的必然之路,此时的百丽离辉煌还有一段路要走。

负重前行,神话难造

百丽以女鞋起家,纵观女鞋市场,不再景气。百丽的竞争对手达芙妮,已经转型“卖品牌”了。内地“女鞋第一股”之称的星期六,也在转型“轻”资产运营方式。女鞋生意不好做,尽管百丽盈利,但随着女性审美追求的转变,女性对皮鞋类需求下降。

退市五年之后,昔日鞋王百丽又一次站到了港交所的门前,另有目的。据招股书中表示,百丽将绝大部分所收取的股息用于偿还2017年私有化产生的债务。百丽上市募集的资金将用于还债,百丽负重前行。此外,百丽曾多次因产品质量问题遭到市场监督管理部门的处罚。据不完全统计,百丽鞋业在2016年至2019年因质量类违法行为被处罚近10次。

在江湖老刘看来,在高瓴资本带领下的百丽,转型初见成效,但再度赴港上市多少有点心急吃热豆腐的意思。上市募集的资金用于还债,高瓴的目的显而易见。上市不难,难的是不重蹈覆辙。对百丽而言,背着外债本就负重难行,负面消息不断,市场面临着来自同行的威胁,紧张的市场环境下难再创造神话。百丽能否持续增长,还要看市场能否接受百丽的设计和产品品质。


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