自从今年5月“宜信财富”出事之后，那些和它业务相似的平台也重新受到市场审视。

（注：今年5月，宜信宣布对旗下全部“类固收”产品停止兑付；10月，北京市公安局朝阳分局发布警情通报——对宜信相关公司涉嫌违法犯罪立案侦查。）

这类平台的模式：负债端向高净值客户销售“类固收”产品，资产端做普惠金融和助贷。

互金行业的各位应该对「恒昌」并不陌生。

它的整个业务模式和发家历程都和「宜信」很像——都是从线下门店起家、同样以“高息固收+助贷”为两大支柱的，总部也在北京。

最近几日，关于「恒昌」的传言颇多。

可以确定的是：

• 有投资者截图显示，App里的财富产品已经清空；
• 有知情人士告诉「一只互金鹅」，昨天已经通知各城市经理去北京开会；以及今日北京职场让居家办公……

截图自小红书

这些细节，和宜信财富“出事”前很像。

不过，截至目前，还没有任何官方的公告出来。

01  

财富+助贷+海外

先简单介绍一下恒昌：

2011年6月，秦洪涛在北京注册成立北京恒昌利通投资管理有限公司（简称“恒昌利通”），定位为网络借贷信息中介平台，此后在全国二十多个省市设线下门店，与信和财富、善林金融、银谷财富并称“线下理财四巨头”。

随着P2P行业清退，另外三家相继暴雷或陷入兑付困境，恒昌却持续经营。

P2P清退之后，恒昌把重心转到了财富端。

公开资料显示：其募资主体——北京恒昌汇财投资管理有限公司（品牌“恒友汇”）面向高净值客户发行“类固收”产品：30万元起投，收益率4.5%至11.6%，期限从3个月到36个月不等。

主要通过“众润多”App和理财顾问一对一向客户推介，业务员的口径是“固收类”“保本保息”。

这类产品的说明书里描述——底层资产是“恒昌借款人的债权包”：恒昌把放贷形成的债权打包给诚洲联盈、武汉鑫和嘉世等公司，由这些公司在“山西中财资产登记服务中心”挂牌后对外发售，单只产品常见6000万元、限购200人，“L系列”十几个项目合计募集约200亿元。

值得注意的是，这些发行方和担保方均为2021年前后新设。

恒昌的资产端，也就是借贷类业务，从“恒易贷”起步，彼时产品综合年化成本一度超过36%红线。

不过，其借贷业务换了很多次名字。

2022年恒易贷更名“普融花”，2024年8月被北京通管局通报、9月因为整改不到位全网下架、年底运营主体注销；

随即又有一个产品“恒小花”重新上架；

2025年10月又更名为“恒生活借款”。

此外，恒昌也有出海东南亚，大约在2018年进入印尼市场，开展贷超、催收等业务；

2019年4月获得印尼金融服务管理局（OJK）注册号，并成为印尼科技金融协会（AFPI）成员，印尼产品为「Cairin」；其100%控股的菲律宾公司同期取得Lending和Financing两张牌照。 

02  

早已经被点名多次

其实，恒昌在最近几年，一直有被很多地方监管点名。

早在2018年5月，山东荣成市处非办就发布风险提示，指出恒昌汇财当地分公司不具备网贷中介资质；

同年8月和2019年3月，威海文登区两度将其列入非法集资风险提示函，要求备案整改期间不得开展新业务；

2018年11月至12月，江苏丹阳、扬州高邮也先后将其分公司列入金融风险提示名单——性质相同：均属普通工商企业，不具备吸收存款、销售私募基金、销售保险等任何金融资质（来源：齐鲁网、鲁网、中国江苏网、高邮日报）。

2020年，措辞开始升级——

2020年1月，山东莱州市处非办转发山东省维稳办的风险提示函，明确北京恒昌利通“涉嫌非法吸收公众存款”“存在重大非法集资风险”，并点名其网贷业务“线下公开宣传、承诺年化收益率14%、期限错配、可能设立资金池”；

同年2月，深圳市地方金融监管局将恒昌系关联的融资租赁公司“深圳前海恒昌众盛融资租赁有限公司”列入830家疑似“失联”企业名单；

7月，江苏宝应县再次提示恒昌汇财无任何金融资质（来源：新浪财经；新京报；宝应县政府官网）。

2023年，官方文件已经直接指向“资金池”和“诱导”——

2023年4月，湖北随州市处非办提示恒昌汇财无金融业务许可，提醒警惕“以虚假投资项目或虚构借款人等方式吸收资金设立资金池”；

同年11月，济南市济阳区处非办发布《关于北京恒昌汇财投资管理有限公司涉嫌非法集资的风险提示》，明确恒昌汇财及关联公司北京顺元金联“被群众举报涉嫌开展非法集资业务”，其App“众润多”“以‘零违约’诱导广大客户”；

2024年1月，苏州工业园区处非办再点名两家关联公司通过“众润多”推介“保本付息”理财产品（来源：随州市政府官网；济南市济阳区人民政府官网）。

不过，从小红书、抖音等社交平台不难看出，即使被很多地方监管点名，这些年恒昌仍然有很多的用户。

也不清楚，这些用户是不是没看到这些地方监管的通告。

有从业者猜测，或许是因为过去这些年，恒昌的兑付一直是正常的。这就是最好的广告。

老客户介绍新客户，理财顾问服务一个家庭七八年，建立了很深的信任关系。

所以，哪怕个别地方有一些通报，对那些用户而言，也似乎并不是“风险”。

另外「一只互金鹅」也存在一点疑惑，为什么这么多年被点名却杀不死它？

有从业者和「一只互金鹅」讨论到：“这也不奇怪，因为那些风险提示是属地化的，只管本地分公司，恒昌的总部和注册主体在北京。”

可以看到每次被点名后，他们会注销当地分公司，再换一座城市重新开张。

再者，风险提示也不是处罚，可以说只是一种提醒。

更重要的是，恒昌的很多业务结构做了隔离：可以看到真正发产品的发行方与恒昌没有股权关系，而是一些“咨询公司”，每一家单独看都只是“一般市场主体”。

最核心的还是前面说的，之前兑付都正常。用户就不会觉得有问题。

不过，这一次……可能事情没这么简单了。

以及，从今年很多平台的发展趋势来看，市场上，还有其他类似的“财富+助贷业务”的平台，或许也难逃相似结局？

之前，「一只互金鹅」写过一家叫“融通掌柜”的平台财富业务“良性清退”关联车贷“龙环汇丰”，两个月过去，似乎也没定论。