美东时间6月23日盘前，嘉银科技（NASDAQ: JFIN）发布了2026年第一季度未经审计的财务报告。这份迟到的一季报，交出了一份令市场哗然的成绩单，上市近七年来首次出现单季净亏损。

财报发布后首个交易日，公司股价暴跌28.39%，收报2.85美元。从2025年6月的18.4美元高点至今，股价累计跌幅已超过80%。资本市场用脚投票，态度不言自明。

01

收入与贷款量双双腰斩

首现季度亏损

在已披露2026年一季报的美股助贷平台中，嘉银科技是唯一录得净亏损的公司。

财报数据显示，公司一季度实现净收入7.57亿元，同比暴跌57.4%；净亏损6170万元，而2025年同期为净利润5.40亿元。一进一出，利润落差超过6亿元。经营层面同样惨淡，经营亏损7010万元，而去年同期还是6.07亿元的经营收入。

收入崩塌的核心原因在于贷款便利服务收入的大幅缩水。一季度该项收入仅录得4.60亿元，同比骤降68.9%，公司将其归因于交易量减少及服务费调整。

但业内普遍认为，2025年10月落地的助贷新规才是根本原因，新规将所有增信服务费、咨询费、担保费等统一纳入综合融资成本，年化利率不得超过24%，直接锁死了平台过去依靠高额服务费和增值费盈利的模式。

业务放款端同样触目惊心。一季度贷款交易总额约193亿元，同比下降45.8%。而公司给出的二季度业务规模指引仅为95亿元至105亿元，相较一季度环比近乎减半，同比降幅超过70%。这种收缩力度在上市助贷机构中堪称最惨烈。

管理层在业绩沟通会上表示，二季度将持续主动压降线上现金贷业务，将经营优先级调整为优先管控资产质量、消化存量不良。但持续激进缩量意味着撮合服务费收入将继续大幅缩水，叠加逾期资产带来的计提压力，市场普遍预期公司二季度盈利修复难度极大。

02

资产质量恶化

现金储备蒸发超九成

比业绩亏损更令人警惕的，是资产质量的持续恶化和现金流的急速枯竭。

逾期数据方面，公司M3+逾期率从2025年一季度的1.18%一路攀升至2026年一季度的2.68%，一年时间翻了一倍有余。90天以上逾期率同样从1.13%升至2.25%。资产质量恶化、收入减少、利润转亏，三者形成恶性循环：收不回来的钱越来越多，能赚到的钱越来越少。

流动性层面则更加触目惊心。截至2026年一季度末，公司现金及现金等价物余额仅剩4340万元，而2024年末这一数字为5.4亿元。一年出头，现金储备蒸发超过90%。

为缓解流动性危机，公司被迫采取了一系列非常规手段：将位于上海陆家嘴的总部大楼抵押，获取6亿元银行授信额度；2026年4月启动名为“广进计划”的组织优化。一家上市公司沦落到靠抵押总部大楼维持运营，其现金流紧张程度可见一斑。

然而，在现金流极度紧张的情况下，公司却维持着高比例现金分红——2025年派息总额达4105万美元。一边抵押大楼借钱度日，一边大把分钱回馈股东，这种资金分配逻辑引发了市场的广泛质疑。

03

管理层剧烈动荡

资金端加速收紧

与业绩崩塌同步发生的，是嘉银科技核心管理层在短短半年内经历的剧烈震荡。

2026年1月，时任CTO冯毅离职，原蚂蚁集团相关从业人员王喆接任技术与产品负责人。5月15日，公司发布公告称首席风险官徐贻芳因个人原因辞职，由原微众银行从业人员漆丹接任。此后，公司总裁、党委书记王李斌也不再承担核心高管管理职责。此外，联席总裁陈文江也已离任。

技术、风控、运营、总裁等核心岗位在半年内集中更替，市场普遍认为这与公司经营压力、业务战略调整存在直接关联。

比内部人事动荡更致命的，是外部资金合作渠道的加速收紧。据公开信息，多家合作金融机构已收紧合作额度、调整准入标准。部分合作银行出于监管“属地经营”要求及平台消费者投诉压力，对嘉银科技采取缩减合作规模甚至暂停业务合作的措施。有市场消息提及，西北两家城商行已终止相关助贷合作，核心诱因直指投诉数量偏高。

与此同时，嘉银科技旗下“你我贷”和“极融借款”在黑猫投诉平台的累计投诉已超过10.6万条，投诉集中在服务费收取和催收服务等问题上。2026年“3·15”前夕，国家金融监督管理总局专门约谈你我贷等5家平台运营机构，直指其营销宣传不规范、息费披露不透明、催收管理不合规等问题。

资金端收紧、监管端施压、内部管理层动荡，三重压力叠加之下，嘉银科技的处境可谓内外交困。

04

转型之路：远水难解近渴

面对国内市场的困局，嘉银科技也在尝试寻找新的增长方向。

海外业务是近年来的亮点，2025年印尼业务规模同比增长约187%，墨西哥业务全年放款增长约105%。2026年一季度，印尼放款规模环比增长20%、同比翻番；墨西哥环比增长35%。公司也在积极布局车抵贷和数智微贷等新业务赛道。

但这些“第二增长曲线”的体量仍然过小，短期内难以填补国内贷款规模腰斩带来的收入缺口。在助贷新规彻底改变行业盈利逻辑的大背景下，嘉银科技能否在合规整改、流动性管理、业务转型之间找到平衡，仍是摆在面前的一道生死考题。

从2025年全年盈利15.36亿元到2026年一季度亏损6170万元，嘉银科技的坠落速度之快、幅度之大，令人唏嘘。当赖以生存的高息差盈利模式被监管红线终结，当现金储备蒸发殆尽、资金端合作持续收缩、核心管理层接连离场，这家上市七年的助贷平台，正站在成立以来最艰难的路口。