净利暴跌 20%、空调主帅闪电离场，海信家电的 "全球第一梯队" 梦还能做多久？

8 月 17 日晚，海信家电（000921.SZ/00921.HK）交出了一份令市场承压的 2026 年半年报。继 2025 年全年营收、净利润双降之后，公司今年上半年业绩颓势非但没有止住，反而进一步恶化 —— 归母净利润同比大跌超两成。更引人注目的是，半年报披露同日，执掌空调业务仅一年多的殷必彤宣布辞职，海信集团总裁于芝涛亲自挂帅空气事业部。业绩与人事的双重震荡，让海信家电的转型之路蒙上一层阴影。

核心业绩全线承压，净利跌幅远超营收

上半年，海信家电实现营业收入 467.66 亿元，同比下降 5.22%；归母净利润 16.58 亿元，同比下降 20.16%。净利润跌幅是营收跌幅的近四倍，"增收不增利" 的反面 ——"减收更减利"—— 成为这份财报最刺眼的标签。

从表格可以清晰看到，海信家电面临的不是单一业务的局部问题，而是全板块毛利率下滑的系统性压力。

空调拖后腿、冰洗独木难支

作为公司最大的业务板块，暖通空调（空气产业）上半年实现主营业务收入 223.53 亿元，同比减少 5.66%，占总营收近半壁江山；毛利率降至 24.24%，同比减少 2.88 个百分点。空调业务的量价齐跌，是拖累整体业绩的核心因素。

相比之下，冰洗业务成为唯一的亮色，上半年收入 173.76 亿元，同比增长 12.88%。但需要警惕的是，冰洗毛利率仅为 16.81%，同比下降 1.93 个百分点 ——收入的增长并没有转化为利润的增长，反而呈现出 "以价换量" 的隐忧。用低毛利业务的增长去填补高毛利业务的下滑，这盘账怎么算都不划算。

区域市场同样呈现 "增长不增利" 的悖论。境外市场收入同比增长 4.56%，但毛利率仅 11.21%，不足境内市场的四成；境内市场虽然毛利率更高，但收入同比下滑 1.47%，毛利率也下降了 2.80 个百分点。内外两个市场，一个有量无利，一个利量齐跌。

现金流骤降近四成，汇兑损失雪上加霜

盈利能力承压之外，海信家电的现金流也亮起红灯。上半年经营活动产生的现金流量净额为 32.35 亿元，同比下滑 39.21%，公司解释称主要系销售商品、提供劳务收到的现金减少所致。营收下滑叠加回款放缓，现金流的大幅缩水值得警惕。

费用端虽然销售、管理、研发费用均有所下降，期间费用合计同比减少 7.04 亿元，但财务费用同比大增 256.62% 至 1.48 亿元，主要受到汇兑损失影响。在人民币汇率波动加剧的背景下，海外业务占比近半的海信家电，汇兑风险将持续侵蚀利润。

殷必彤闪电离场，于芝涛亲自挂帅

比财报数据更具戏剧性的，是同期宣布的人事调整。殷必彤因 "工作安排调整" 辞去职工董事等职务，辞职后不再担任任何职务；张文强被选举为新任职工代表董事。而海信集团总裁于芝涛目前兼任海信空气事业部总裁，直接管理空调业务。

殷必彤的履历堪称 "空调老兵"—— 在美的集团工作 23 年，曾任美的集团董事、高级副总裁、家用空调事业部总裁。2022 年末从美的离职后，2025 年 5 月被海信家电聘任为空气事业部总裁，主导海信、科龙、日立、约克、璀璨五大品牌的空调业务整合。

今年 3 月，殷必彤刚刚发布海信空气产业 "三步走" 战略：2026—2027 年夯实基础、2028—2029 年并跑相持，目标 2031 年进入全球空气产业第一梯队。战略墨迹未干，主帅已经换人，这背后折射的恐怕不只是简单的 "工作安排调整"。

于芝涛以集团总裁之尊亲自下场抓空调业务，一方面显示海信对空调板块的高度重视，另一方面也说明原有整合方案的推进效果可能未达预期。集团层面直接统筹资源，或许能加速品牌整合，但跨品牌、跨体系的协调难度同样不容小觑。

行业寒冬之下，谁能独善其身？

海信家电的困境并非孤例。2026 年上半年，中国家用空调内销 6282.2 万台，同比下滑 5.6%；出口 5270.3 万台，同比下滑 6.8%。地产下行、政策周期变化、全球需求放缓以及成本高位运行等因素叠加，白电行业正处于深度调整期。

在这样的大背景下，空调业务的短期承压有其行业共性。但海信家电需要回答的问题是：当行业整体下行时，冰洗业务的增长能否持续？五大空调品牌的整合何时能真正释放协同效应？于芝涛亲自挂帅后，空气产业的 "三步走" 战略是否会调整？

2025 年全年，海信家电营收 879.28 亿元，同比下降 5.19%；归母净利润 31.87 亿元，同比下滑 4.82%。如今上半年净利润跌幅已扩大至 20.16%，如果下半年不能有效扭转颓势，全年业绩或将面临更大压力。

从美的挖来的 "空调大将" 没能止住下滑，集团总裁亲自上阵就能力挽狂澜吗？ 海信家电的下一份答卷，市场都在盯着。