4月6日晚间，港交所网站公布携程聆讯后资料，携程香港上市正式获批。

目前，港交所发布的文件中并未披露携程此次拟发行的规模及发行价格。不过有报道称，携程计划于4月8日启动招股，预计拟募集资金在10亿~20亿美元之间。

受二次上市消息影响，4月6日，携程网美股开盘一度大涨近3%，随后股价震荡回落，截至收盘报40.18美元/股，上涨1.23%，总市值为241亿美元。

今年以来，汽车之家、百度集团和哔哩哔哩已先后完成赴港二次上市，不过三家公司上市首日涨幅为2%、0%和-0.99%，让大量参与二次上市的港股打新族感到失落。而携程作为受疫情冲击影响最大的行业之一，二次上市股价想要有好的表现，有些勉为其难，关键的是，携程没有什么新故事可讲了。

多项数据腰斩

携程于1999年在中国互联网创业浪潮中创立，2003年底在纳斯达克上市。目前，携程已是OTA（在线旅行平台）行业的老大，在酒店预订、在线旅游、票务服务等领域长期占据绝对优势地位。

2019年，携程实现总交易额（GMV）达到8650亿元，同比增长19.3%，营收也达到357亿的巅峰。

正当携程高歌猛进时，撞上了行业最大的黑天鹅：疫情。2020年初，受疫情影响，数百万订单取消，涉及交易金额超过310亿，直接重创了携程。2020年携程GMV3950亿元，同比腰斩。

更为惨淡的还是营收和利润。2020年，携程在该年的营收仅为183亿元，同比减少49%，净亏损32.47亿元，而2019年同期净利润则达到70.11亿元，同比下降了146.31%，净利润不止是腰斩。

携程在财报中说，亏损是由于新冠病毒疫情造成国内及国际旅行限制的影响，以及为方便用户取消预订及退款的要求所产生的巨额增量成本。

具体来看，2020年第一季度，携程净亏53.38亿元，第二季度净亏4.72亿元，上半年亏损58亿。第三季度，携程终于迎来首季度盈利，实现净利润15.81亿元。不过，净利润很大程度来自于“其他收入”，主要是可出售金融资产及可交换债券的公允价值变动而带来的收益。

从营收结构来看，携程的业务包括住宿预订、旅游度假、交通票务、商旅管理和其他业务。全球疫情不结束，携程的这几项数据难言好转。

在疫情冲击下，2020年3月起，携程创始人梁建章救场，他亲自下场做直播，辗转于各个直播平台，扮演各种cosplay角色，一会cos成唐僧、秦始皇，一会cos成唐伯虎﹑苏东坡，甚至穿上了白娘子的衣服。

一年多来，梁建章扮演了20多个角色，还要改编酒店版贯口相声、跳海草舞，为直播带货，以稳住携程不断下滑的势头。

截止2020年底，携程直播完成118场，共2亿消费者在直播间预约旅行，带动携程预售总GMV超40亿，全网曝光量超62亿。

但光靠梁建章一个人也不是长久之计。

在疫情影响之下，携程不断地寻找突围方向。首先在业务层面，携程将业务重心转向国内，推出“旅游复兴V计划”。同时，携程推进了以内容生态为核心、深耕国内市场的策略，并推出的“星球号”产品。

按梁建章在携程2020全球合作伙伴大会上的说法，“携程明年（2021年）会从内容、产品、供应链和质量四个方向深耕国内旅游市场，并以深耕国内为基础，实现全球战略的布局。”

携程没有新故事

前不久，携程又在上海中心大厦召开了旅游复兴2.0营销升级发布会，梁建章在会上提出了“旅游营销枢纽”的战略，以星球号为载体，聚合流量、内容商品三大版块打造开放的营销生态系统。

从2020年3月5日提出旅游复兴V计到2020年10月底携程宣布“深耕国内、心怀全球”的总体战略，携程正在向内容领域深耕。

事实上，内容、流量的建设并不新鲜，尤其在旅游内容的生态方面，马蜂窝、飞猪等早已捷足先登。当然，像短视频直播领域，快手抖音的地位更是难以撼动。

携程尽管不断发力内容，但用户的路径依赖，内容营销所带来的流量也远不及深耕内容的短视频平台。在疫情背景下，向外的路堵死了，除了发力内容建设，携程可能确实没有什么好故事可讲。

值得一提的是，梁建章此前一直强调技术，称OTA 的价值之一在于用技术手段解决了消费者到无数的酒店、航企网站订票的麻烦。在与飞猪论战时，他对内容则很是不屑，现在重拾起内容运营的老故事也是没办法的办法。

真正需要关注的是，目前对携程的影响不仅是疫情，还有各大互联网巨头的虎视眈眈。

携程腹背受敌

这几年，美团、阿里在旅游、酒店等业务的扩张，直接侵入到携程的高地，携程可谓是腹背受敌。

像美团这几年逐渐成长为本地生活的霸主，握有巨大的流量优势，通过补贴来争夺携程在高端酒店的市场。而飞猪背靠阿里，加上支付宝的流量力而，旅游业务量暴增。

仅以业绩来看，美团2020年到店/酒旅收入212.5亿元，这成为美团的“现金牛”，市场地位地进一步提升。

作为携程营收的“两架马车”，2020年携程的住宿预订和交通票务两大收入来源均遭重创，从超百亿腰斩至70亿，此外，旅游度假、商务管理营收也大幅下降。

原本，高星酒店和机票预订是携程的核心竞争壁垒，但这两块业务逐渐被竞争对手冲破。像美团的优势体现在本地生活“立体”的生态体系上，线上线下交易闭环畅通，连接着用户侧、商户侧及配送侧的多方场景，提升了到店、酒店和旅游消费的服务体验，逐渐在侵蚀携程的蛋糕。

事实上，为了应对互联网巨头的进攻，携程也在到处寻找盟友，2020年8月16日，携程与京东签署战略合作协议，双方将在用户流量、渠道资源、等方面开展合作。但合作半年多，效果如何则难以概说。

值得一提的是，在互联网平台反垄断背景下，携程同样面临着监管风险。此前据央视消费主张曝光显示，携程用户在携程网订酒店时出现了“区别对待”，同样都是新用户、同一家酒店、同样的房型、同样的入住时间等完全一致的条件下，出现价格不同的情况。

另据黑猫投诉平台数据显示，携程旅行目前投诉量已累计达16210次，普遍投诉内容为携程退款慢、以代金券代替退款等问题。

这一次上市，携程可以进一步补血，根据港交所披露的招股文件，携程此次赴港二次上市拟募集的资金将主要用于3个方面，分别是：用于拓展携程的一站式旅行服务及改善用户体验；用于对技术进行投资以巩固携程在产品及服务领域的市场地位并提高经营效率；用于一般公司用途。

但是资本市场是否认可则不得而知。目前，全球疫情的阴霾还未散去，OTA市场陷入存量的争夺中，在激烈的竞争和流量焦虑下，携程将通过怎样的方式去提升收入、弥补亏损、守住自己的护城河，这依然是个未知数。