兴业消费金融的贷款规模，还在收缩。

兴业银行2026年半年报显示，旗下兴业消费金融上半年实现营业收入38.93亿元、净利润7.42亿元，同比分别下降14.63%、14.52%；期末贷款余额为616.74亿元，较2025年末进一步减少。

就在上一年，兴业消金净利润从4.30亿元回升至12亿元。如今，收入和利润再次同比下降，这家以线下直营见长的消费金融公司，经营调整走到了哪一步？

相比利润涨跌，贷款结构的变化更值得关注。2025年，兴业消金线上贷款余额增加46.51亿元，线下贷款余额却减少111.17亿元。截至2025年末，线上贷款占比升至39.35%，但其余额增长尚未抵消线下收缩。

渠道在调整，利润也曾明显回升，但两者之间不能直接画等号。拆开评级报告可以发现，2025年利润修复的重要支撑，是贷款信用减值损失下降。新业务能否带来更稳定的回报，还需要观察其收入、成本和实际还款表现。

一、线上余额增加，尚未补上线下收缩

兴业消金过去的业务特色，是由直销团队上门收件，通过面谈面签核实客户身份、还款能力及贷款用途。相较纯线上模式，这套方式更依赖人员和现场调查。

中诚信国际评级报告显示，2024年末，兴业消金线下贷款余额568.90亿元，占总贷款余额69.43%；到2025年末，线下余额降至457.73亿元，占比降至60.65%。同期，线上贷款余额由250.47亿元增至296.98亿元，占比从30.57%升至39.35%。

据此计算，线上贷款余额的增量，只抵消了约42%的线下减量。线上占比提高，既来自自身增长，也受到线下收缩影响，不能单凭占比就判断新模式已经接替旧模式。

两类贷款也并非同一种产品换了申请入口。2025年，兴业消金线下新发放贷款笔均金额为12.44万元，线上仅为3400元。

大额贷款可以将人工调查成本分摊到更高的贷款金额上；小额业务要完成相同的放款金额，则需要处理更多笔交易，对自动审批、反欺诈、复借运营和贷后处理效率提出不同要求。单笔金额变小，也不代表借款人的整体负债更少或违约风险更低。

合作机构名单同样需要拆开看。公司官网公示的41家互联网贷款合作机构，包括20家助贷合作机构、3家共同出资机构和18家增信服务机构，并非41个获客平台。在另一份线下业务合作名单中，微众银行、成都三快科技等机构也被列为引流合作方。

这意味着，线下不完全等于自有获客，线上也不完全等于外部助贷。兴业消金正在调整的是客户来源、贷款金额和服务方式的组合。

平台带来申请只是第一步。获取客户需要支付多少费用，扣除资金成本后还能留下多少收入，以及贷款最终能否按期收回，才决定这部分增量是否值得做。

二、净利润回升，拨备前盈利仍在下降

2025年兴业消金的利润变化，可以从两组数字中找到主要解释。

按照2026年度评级报告列示的数据，公司拨备前利润从2024年的82.13亿元降至70.34亿元，减少约11.79亿元；贷款信用减值损失则从76.97亿元降至54.50亿元，减少约22.47亿元。

减值计提压力减轻，是净利润回升的重要推力，并不意味着经营收入和拨备前利润已经恢复增长。2025年，贷款信用减值损失仍相当于拨备前利润的77.49%，信用成本对最终利润的影响依然很大。

当然，这也不能被简单解释成减少拨备来增加利润。2025年末，公司不良贷款率由上年末的2.93%降至2.78%，拨备覆盖率由285.66%升至319.65%，相关风险指标确有改善。

但改善并非一路向下。2025年6月末，不良率曾降至2.61%，年末又回到2.78%。下半年不良余额从21.05亿元小幅降至20.97亿元，贷款余额则从805.20亿元降至754.70亿元。不良率回升受到贷款总额收缩影响，不能直接认定新增贷款质量恶化；同样，全年不良余额和不良率双降，也不足以证明风险压力已经消退。

截至2025年末，公司逾期贷款余额仍为44.18亿元，占贷款余额5.85%。判断修复是否稳固，需要继续区分新增贷款表现，与存量贷款清收、核销及转让的影响。

成本端还有一个容易忽略的列报变化。2025年，手续费及佣金净支出从8.19亿元降至3.13亿元。评级报告解释，主要原因是部分渠道手续费支出改列为利息收入抵减项。

费用换了列报位置，并不意味着成本消失。因此，不能把手续费支出下降全部解释为获客效率提升，也不能把利息收入下降全部归因于贷款定价降低。

同期，公司业务及管理费增长5.63%，主要与信息化建设投入有关。在线上业务增长的过程中，技术投入、渠道支出和仍在运行的线下体系都需要成本。判断转型是否划算，必须在一致口径下把这些账放在一起。

三、线上业务扩张，贷后管理仍是考验

兴业消金2025年度信息披露公告还提供了另一组经营信息：公司称，截至报告期末，累计受理各类投诉5.79万件，实现100%办结，投诉主要集中在贷后催收、协商还款、息费异议和修改征信等方面。

公告未同时给出去重投诉人数及各类投诉的认定结果，不能将投诉件数直接视为独立投诉人数或违法事实。但这些类别显示，客户反映的问题主要涉及贷款发放后的履约和服务环节。

办结率反映处理进度，却不能单独衡量客户是否满意、重复投诉是否减少。对持续调整资产结构的公司而言，催收、协商和纠纷处理，同样影响资产回收与服务成本。

息费问题也需要放回具体合同。公司2026年7月公布的价目表显示，正常履约情况下，年化综合融资成本为5.4%至24%，采用年化单利口径；提前还款则因产品不同适用不同收费方式，包括按提前还款本金的0至4%计收，以及按合同应收利息与优惠后利息的差额计收等。

这些收费方式并非对所有客户统一适用，公示收费本身也不代表违规。对借款人而言，重要的是申请时看到的费用说明、合同约定与实际结清金额能够对应起来。不同渠道、不同产品之间，优惠条件和提前还款规则是否充分告知，是评价服务质量时绕不开的问题。

合作机构管理也有历史教训。2024年，兴业消金因合作机构管理不审慎、贷前调查关键环节外包等事项被罚170万元。公司当年7月回应《北京商报》称，已按监管要求完成全部整改；其中，涉及严重违法违规第三方机构的相关问题发生于2021年，并已在当年中止业务合作。这一历史处罚不能被用于推断公司当前仍存在相同违规行为，但合作管理的重要性并未因渠道调整而降低。