导语

受益于区块链行业的快速发展，数字货币市场规模近年来增长迅速，由于相应的监管政策不够完善，缺乏高可靠性的通用货币。同时随着数字化发展越来越广，各国央行逐步开展中央银行数字货币（Center Bank Digital Currency）的研究，并计划推出本国央行数字货币。

基于电子账户实现的支付已十分普遍，其本质上还是现有法定货币的信息化过程，不能称作严格意义上的数字货币。现有货币的数字化依然无法摆脱中央结算系统，在国际市场产生竞争优势和可信度比CBDC更低。而数字货币作为法定货币必须由央行来发行，其本身就是货币而不仅仅是支付工具。

基于数字货币的特性，数字货币带给央行的直接好处不仅是节约纸币发行、流通、结算成本，还增强了央行对于资金的掌控能力。虽然CBDC相比现行的纸币有着众多的优势，但同时发行新的货币也同样带来了问题：如何保证CBDC受到社会认可，保有流通性；如何防范保证承兑带来的风险等。

链塔智库通过对最新发布的英国央行工作文件进行分析得出：

当基于以下四点核心原则：

（1）CBDC应支付可调整的利率。 

（2）CBDC和准备金是不同的，并且不能相互转换。 

（3）银行存款无需担保按需转换（通过商业银行或中央银行保证兑换的义务）。 

（4）中央银行仅针对合格证券（主要是政府证券）发行CBDC。

及三种可能的假设模型：

（1）金融机构准入（FI模式）

（2）经济全面进入（EW型）

（3）金融机构加CBDC支持的狭义银行准入（FI 型）

对新系统是可以保持稳定，且新产生的风险是可控的。同时为几种系统参与者提出发展建议。