无组织排放治理实为大气治理最薄弱环节， 靴子落地，行业迎来风口。6 月 13 日，环保部发布“《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》等 20 项国家污染物排放

无组织排放治理实为大气治理最薄弱环节， 靴子落地，行业迎来风口。6 月 13 日，环保部发布“《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》等 20 项国家污染物排放标准修改单的公告”。 核心内容非常明确：全面增加无组织排放控制措施要求；对于特定地区加严各指标特别排放值，最终确保完成“大气十条”规定任务。 据行业估算，雾霾来源中， 约 1/3的贡献来自于无组织排放， 从污染物类型来看， VOCs 和颗粒物的无组织排放最为严重。 无论是电力行业还是非电行业（钢铁、石化等），当某些大气污染物特性体现无组织排放时，其治理难度之大也是情理之中。

无组织排放是落后工业流程、 “散乱污”企业重要特征。短期整治采用综合方案处理，长期看以环保作为供给侧改革的重要抓手，进而促进产业绿色升级。 无组织排放， 国际上通用的方式是源头抑制（堵漏等） 和散发控制（喷淋、吸收等）结合的综合处理方式，工作纷繁且量较大，可起到一定效果。 但从根本上来讲，将环保理念和生产工艺相结合， 产业绿色化才是解决工业环保问题、促进产业升级的核心。 环保部 2016 年5 月已出台《关于积极发挥环境保护作用促进供给侧结构性改革的指导意见》 旨在把节能环保作为促进企业转型升级，实现经济发展和环境保护的重要手段。

排污许可、环保税、排污权交易将成为无组织排放治理、推动产业升级的重要内在驱动力。 2016 年 12 月 23 日，《 排污许可证管理暂行规定》发布，针对大气污染物排放，明确将各类大气污染物，各类无组织排放纳入计量范围， 此为门槛条件。《 环境保护税法》 于 2016 年 12 月 25日通过， 对大气污染物采用 1.2 元-12 元/污染当量收费标准，同样包括颗粒物及挥发性有机物， 此为强制性环境补偿费用。 2017 年以后，国家拟将 “排污许可制度” 进一步深化， 在全国范围内推动排污权交易，在达到预期环保治理效果并有剩余配额后，可在市场上进行交易， 将原本作为成本中心的环保治理转为利润中心， 或成为企业自发进行环保治理和升级改造的内驱力。我们认为，制度上的不断完善，标准的更新，催生出的无组织排放市场空间不断扩大。 VOCs：监测端约 364 亿市场空间，治理及工艺改进端市场空间约 1723 亿元；无组织排放颗粒物：监测端 184 亿市场空间，治理及工艺改进端市场空间约 1050 亿。

投资建议： 基于可量化指标的监测数据，将为排污许可、环保税、排污权交易提供相对准确的参考，作为考核及审计的重要依据。监测公司将有望率先受益，关注汉威电子、 盈峰环境、 雪迪龙、 先河环保、 聚光科技。在治理层面，无组织排放的 VOCs 及颗粒物， 设备的供应商，烟气治理综合方案提供方也将不断受益，推荐清新环境，关注新三板公司柏美迪康。

风险分析： 排污许可、排污权交易推进速度不达预期。