近日，嘉银金科公布一季报。一季度“净亏损6170万元”。这是自2019年以来第一次出现财报端亏损。

严定贵在财报电话会上表示主要受2025年的9号文助贷新规影响，而该文的核心就一条：贷款年化利率上限从36%压降到24%。并表示因为9号文，互联网助贷行业余额已下降超5000亿。

而随着近期高管离任、年终奖打5折发放、季报一再推迟，市面上关于嘉银流动性紧张的传言已经飞了两个月。而此时，嘉银正在推进第二轮裁员。

年终奖打折发放、裁员30%后，再裁50%

据媒体公开统计，近两月，嘉银科技CEO徐贻芳离职，同时辞去CRO职务。掌管资金业务的重量级高管嘉银科技总裁王李斌也退居幕后。还有媒体报道的CTO离任。

此前博哥提到4月完成了一轮大规模人员优化，裁员比例超过30%。近日嘉银金科年终奖打5折发放，这还没过几天，据悉嘉银金科已再次规划继续裁员50%。

公司预估的二季度交易量继续环比腰斩，日均放款1亿。而到了6月底，受到桔子事件影响，其放款量已再度暴降80%。来到一两千万。

桔子事件的发酵，已快成压垮助贷行业腰部贷超的最后稻草。首先是其除了截流客户外，正常用户大部分也无法正常还款，随之带来的客群多头、征信问题对整个行业来说都是致命一击。

更重要的是行业的信任危机，如果放款资金不是空中清分进存管账户，而是被挪用。这是在动摇金融行业的根基。

当然博哥以为，这类情况，一两个投诉就能观察到，2023年就有机构因此事暂停。机构决策者也难辞其咎。

赚的钱去哪儿了？

博哥疑惑的是，根据嘉银公告披露，最近两年利润超过25亿，但为何落得如此窘境。

看现金储备数据。截至2026年3月31日，嘉银科技现金及现金等价物仅剩4340万元。

而据其描述的可能亏损项，即一季度因为不良高企，产生了天价代偿金额。博哥未看到上市公司财报中未有体现该巨额代偿。

那么钱到底去哪儿了呢？翻看近两年的嘉银科技财报。嘉银金科预付费用从2024年四季度的3.78亿元激增至22.99亿元，占总资产比例从6.99%飙到26.89%。翻译一下，最近两年赚的钱，都变成了预付账款。

而嘉银金科预付账款加应收，不在兜里的资产占到了资产的70%。

以博哥经验来说，预付和应收高企通常不会同时出现在一个公司身上。毕竟上游弱势的一般对下游就强势。但上一下游都弱势的并不常见。

嘉银此时的状况就好比一家饭馆，需要预付2年的利润买菜，还有3年的利润没收回来。这是什么苦逼生意？

但以博哥理解，这个行业并不需要预付款。大头流量和资金，资金不存在预付的说法，以API获客为主的嘉银，也不存在流量预付。

在此之前博哥曾撰写过嘉银金科Q4：抵押总部大楼贷6亿、现金仅剩0.6亿 合作机构大半未上白名单嘉银科技本身非上市体系盘根错节。所以上市公司财报不能完全体现真实情况。

不过比起那些已经倒下的平台，嘉银至少还在硬撑。裁员和压缩成本虽然残酷，但至少能把现金流撑住一段时间。