CMT评级报告

分析师

刘 庆  liuqing@tokeninsight.cn

徐锦程 jincheng.xu@tokeninsight.cn

tokenin.io

经济模型

激励机制设计并无明显优势，通证的地址分布较为集中

在用户激励方面，CMT虽然可以实现短时少量交易用户的免费，但并没有实现免手续费交易的设计，这对于普通DApp的用户来说，可能会带来一些产品体验上的问题，而诸如通用平台项目EOS对DApp使用者无直接使用费用的设计，值得CMT借鉴。

在对区块生产者激励层面，CMT的激励机制设计与EOS的激励机制设计类似，二者都采用增发的方式来奖励超级节点，以维护网络的安全性和保障网络资源的提供。但有所不同的是，EOS超级节点可获取其中的1%作为激励（每年增发5%），而CMT计划在未来十年每年增发8%，超级节点既能够获得增发的CMT通证，还可以得到交易费用的奖励。

图表6 CMT、SYS、EOS和ETH的激励机制、治理机制对比

来源：官方资料、TokenInsight

在治理机制设计方面，CMT虽然可以通过超级节点来实现部分治理功能，但既没有线上账号冻结、改变代码、宪法修改等明确的设计方案（与通用平台类项目EOS相比），也没有可以实现投票决策功能的去中心化治理系统（与电商平台类项目SYS相比），而主要是通过线下的CyberMiles基金会来实现社区的治理，这可能会限制项目生态的发展。

图表7 CMT通证的分配比例

来源：官方资料、TokenInsight

图表8 CMT通证的地址持有量分布（2018年6月04日）

来源：Etherscan

目前，CMT通证的最大供应量限定为100亿，CMT通证前期的总供应量为10亿，其市场流通量已达6.89亿。其中，70%（7亿）已于2017年11月至2017年12月期间用于公开众筹，20%（2亿）被分发给合作伙伴5miles（1亿）、CMT团队与合作伙伴（1亿），这2亿通证将在2.5年内逐渐解禁，每季度解禁2000万通证，剩余的10%通证（1亿）将作为CMT准备金由CMT基金会来支持生态建设。在长远计划上，主网上线后前十年每年将以8%的速度增加CMT供应量，之后增发的CMT供应量将由社区成员组成的基金会来决定，高比例的超发可能会带来通胀压力。

在主网上线之前，CMT通证基于ETH的ERC20标准来保存账户数据，其中前10大地址的通证持有量占目前发行量的60.96%，通证分布较为集中。其中，地址排名前8的通证持有量都大于2%，持有量占比之和为57.59%。

团队实力

电子商务的运营背景，5miles的用户积累利于生态

通过官方资料可以发现，CMT团队具有较好的技术背景。Lucas Lu是CMT项目的创始人&CEO，曾担任兰亭集势CTO、手机淘宝第一任总经理，Robert Li 是CMT项目的CTO，曾任Arzoon架构师和eBay主管工程师，有丰富的互联网平台、大数据的研发和技术管理经验。CMT项目顾问Ash Han是韩国区块链、分布式账簿技术咨询公司Finector的CEO，Marc Fleury顾问是开源Java应用服务器JBoss的创始人、以及开源解决方案供应商Red Hat Inc.的前执行副总裁。显然，项目团队在传统互联网技术经验上有着深厚的积累，但在区块链项目成功落地的能力有待证明。

CMT项目是由5miles孵化，现由社区成员组成的CyberMiles基金会来负责。5miles是Lucas Lu创建于2014年的美国c2c电商平台，曾获得IDG资本、晨兴资本、SIG和蓝湖资本等知名投资机构的投资。CyberMiles基金会成立于香港，主要工作是组织社区参与并对CMT项目进行统筹规划与治理，是一个独立的、非营利性机构。在审计合规和法务合规方面，CMT项目有Ernst & Young、Locke Lord机构分别提供专业顾问服务。

Lucas Lu表示：未来5miles会将过千万的用户和30亿以上的交易额移植到CMT平台上，这将为CyberMiles的生态建设提供强有力的用户基础。但据SimilarWeb统计，在近半年多，5miles网站的用户访问量和5miles 移动端的谷歌购物应用排名呈下降趋势，其中，5miles 移动端的谷歌购物应用排名已从2017年8月的第10位下降到2018年6月的第17位。另外，CMT项目的合作者还包括Blockchain Ventures、LinkVc、AWARE、CollinStar等机构。

热度分析

社区人群参与热度较低，近期开源代码更新相对活跃

图表9 CMT Token、SYS Token、STQ Token和ETH Token的谷歌趋势

来源：Google Trends、TokenInsight

比较CMT Token、SYS Token、STQ Token和ETH Token的谷歌搜索热度，CMT Token的搜索热度在2017年12月之后开始增加，但在2018年3月之后快速回落至低点，其搜索趋势与ETH Token相关程度高。仅从电子商务类通证项目来看，CMT Token和SYS Token的搜索热度明显高于STQ Token，近期CMT Token的搜索热度强于SYS Token和STQ Token，但是相比于ETH Token仍存在明显的差距。

图表10 部分通证项目的Github热度（截至2018年6月6日）

来源：Github、TokenInsight

注：Github热度是反映Github代码热度的指标，计算公式为：

Github热度=30%*Watch /1,839+30%*Star/18,303+40%*Fork/5,902

截至6月6日，CMT的travis代码库没有公开的Issues，反映开源社区关注度的Watch、Star、Fork等各项指标在10至30之间，这意味着Github社区内关注CMT项目的用户不多。以ETH核心代码go-ethereum各参数为目标值计算得到其他项目Github热度，对比不同项目的Github热度可以发现，越是相对成熟的项目（或代码开源程度越高的项目），其Github热度相对越高。其中，CMT项目的Github热度为0.003，远低于ETH项目和EOS项目的Github热度，也低于同类项目SYS的0.01。近一个月，CMT开源代码travis的30天Commits数为91，不仅高于相对成熟项目BTS和ETH的Commits数，也高于同类竞争项目SYS的Commits数，说明近期CMT项目的Github代码更新相对活跃。

项目进度

路线图缺乏必要的开发细节，目前已发布测试网travis

虽然，CMT项目路线图包含了早期5miles的发展历程、人事进展和CyberMiles的基本规划等内容，但其内容较为粗略，并没有披露项目开发进度的细节。目前，CMT已经上线测试网，完成了10,000台CMT Cube的预售。其中，与CyberMiles开发相关的部分如下：

图表11 CMT的进度路线图

来源：官网资料、TokenInsight

CMT的Github账号内代码库较多，但其中包括了一些fork自其它项目的代码和研究、实验性质的代码库。比较重要的代码库，如测试网（travis）、智能合约（lity）等的代码更新都较为频繁。CMT于2018年3月30日上线了测试网travis，能够实现生成账号、加入CMT网络、转账交易、执行智能合约等功能。目前travis仍在持续更新，最新版本于8天前发布。根据代码库内容可以看出，travis使用了较多ethereum与tendermint的组件，与其技术描述相符。同时，治理、权益委托等模块也正在开发之中。

目前，travis的代码贡献者只有6位，全都来自CMT团队自身。Travis测试网所在的代码库内共有三万多行代码，其中实现业务逻辑的代码约一万行，全部由go编写。其余两万行包括javascript构成的测试用例和web3（智能合约相关）文件。经过分析比较，CMT测试网目前还处于起步阶段，只能实现基本功能，还需要较长的发展与优化时间。同时，开发文档、介绍文档等辅助文件也都有待添加与改进。

另外，5miles、达拉斯独行侠队已支持CMT作为支付手段。近期，CyberMiles与全球线上零售公司LightInTheBox达成合作，将在2018年7月共同举办使用CMT购物返ETH的促销活动。

附录一：风险等级的符号及定义

风险评级报告声明

TokenInsight Inc.因出具该报告，特做出如下声明：

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