至少是第三次了吧。

这次做空的机构是家小公司，名字叫香橼，只有一名员工，但是出手很厉害！

香橼研究是一家由犹太人安德鲁·莱福特创办，只有一名正式员工的小公司，这家创立12年的小型机构，已发布了150多份做空报告，在6年里先后狙击了20家中国概念股公司，其中15家股价跌幅超过66%，7家已经退市。

香橼声称：

跟谁学夸大了高达70%的收入，应立即停止交易并展开内部调查。

这次发布的36页报告只是第一部分，更多的证据后续公布。

昨天一天时间，跟谁学跌超8%，对此，跟谁学不得不深夜再度发布声明回击其看空言论。

而此前跟谁学CEO陈向东在朋友圈斥责报告“无耻”；而其CFO沈楠则回应称“拜托以后写做空报告 至少了解一下公司业务 谢谢”。

仔细梳理香橼的报告可以发现以下几点，我们逐条来分析下：

1、跟谁学的高增速明显超出同行，但在中国媒体的报道和行业调研中却缺乏身影，这极不正常。

举例：2019年Iresearch的教育行业报告，2020年中国消费网对在线教育品牌的调研，都没有跟谁学（链接：http://suo.im/6bELcH ）。

2、对名师的质疑。

跟谁学的名师，创造出10倍于行业的生产力，比如贡献36%收入的十大名师，人均创收7677万元。但不知道他们的名字，没有合同，没有自己的网站，也没有在任何地方列出。

3、香橼跟踪调查了跟谁学超过20%的课程，估计跟谁学2019年的收入被夸大了70%。夸大收入的一种方式，可能是将同一班次重复记入。

4、数据显示，跟谁学大部分的学生并不是像对外声称的来自低线城市。2020年Q1疫情期间，武汉和周边地区贡献了50%的学员，证实了跟谁学的学生不够分散，之前的销售数据被夸大。

5、跟谁学的管理层以不令人信服的解释转移了质疑，这些解释表明，他们更关心的是保护股价，而不是运营，他们的文件中充斥着可疑交易。

以下再附跟谁学的官方声明一份，以示公允：