证券之星食品饮料行业周报：截至2023年2月17日的一周，沪深300指数下跌1.75%，申万食品饮料指数上涨1.62%，26只个股的周涨幅在5%以上，多只个股的涨幅甚至超过10%。剔除北交所个股后，本周涨幅最大的5只个股为金达威、*ST西发、老白干酒、新乳业、广州酒家。

机构观点

东海证券本周建议：

关注零食、速冻及预制菜。

(1)零食龙头迎变革持续看好。目前零食赛道因近十年消费渠道持续变革，导致白牌以及渠道型龙头占尽先机，行业集中度持续下降。目前正在进入生产型龙头逐步替代渠道型龙头的过程中，我们预计该过程可能持续3-5年。行业核心龙头盐津铺子以及劲仔食品均通过一年左右的产品改革，逐步打开渠道空间，持续看好。

(2)关注速冻及预制菜长期趋势。短期来看，一方面春节备货较往年更早开启，另一方面安井食品、三全食品等发布部分产品提价通知，行业有望充分受益短期疫情优化；长期来看，因便利性、标准化刚需、地域保护(较远区域需重新建厂建渠道)，结合冷链物流运力提升，B端渗透率提升长期趋势不可逆。较低的教育成本叠加短期成本回落，C端盈利稳健。预制菜板块投入产出比高于其他新消费行业，目前仍处初期，重点关注。关注安井食品、绝味食品、味知香、千味央厨、立高食品等。

安信证券本周建议：

重点布局有改善能招商的成长α标的。当下消费复苏领先投资，后续投资好转助力消费景气抬升，春节验证白酒需求韧性，行业复苏大势向上。我们认为经历三年疫情后企业竞争力在发生变化，当前疫情逐渐褪去，企业改革改善带来的红利逐渐释放，当下阶段畅享复苏β时可重点布局成长α。

重点推荐：

1)白酒：首推今世缘：改善效果初显、业绩确定性高公司诉求强；老白干酒：武陵酒招商逻辑顺，业绩弹性大。其次，看好千元价格带成长性，如五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒等；关注业绩扎实标的如贵州茅台、古井贡酒、洋河股份、舍得酒业等。

2)啤酒，高端化逻辑仍在延续，板块具有强贝塔，推荐重庆啤酒、燕京啤酒、青岛啤酒、华润啤酒；

3)大众品困境反转逻辑正在演绎，重点推荐供给端出清、复苏弹性大的餐饮供应链标的，如重点推荐绝味食品、天润乳业、千味央厨、立高食品、海天味业、千禾味业、盐津铺子等，建议关注甘源食品、劲仔食品。

宏观事件

(1)预制菜首次亮相中央一号文件：三产融合推动乡村振兴

中国经济网消息，2月13日，《中共中央 国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》发布。这份2023年中央一号文件为全面推进乡村振兴指明了重点方向，释放出了重农强农的强烈信号。值得注意的是，《意见》要求，提升净菜、中央厨房等产业标准化和规范化水平，培育发展预制菜产业。这是预制菜自问世以来首次被写入中央一号文件。

中国绿色食品协会绿色农业与食物营养专业委员会副秘书长聂莹认为，发展预制菜产业，从表面看是满足当今消费者对方便快捷又美味可口餐食的要求，实则背后是可以更好实现三产融合，合理配置整合优势资源，形成产业聚集的表现。

(2)四部门发文部署保障春季学校食品安全

天眼新闻消息，市场监管总局联合教育部、国家卫生健康委、公安部今日印发《关于做好2023年春季学校食品安全工作的通知》，部署各地有关部门保障春季学校食品安全。《通知》要求，各地有关部门要坚决落实食品安全“四个最严”要求，依职责强化学校食品安全管理，持续推进校园食品安全守护行动，压紧压实属地监管责任。督促学校和幼儿园落实食品安全校长(园长)负责制和相关负责人陪餐制度。要督促校外供餐单位和学校食堂按照《食品安全国家标准餐饮服务通用卫生规范》等要求，严格执行索证索票、进货查验、从业人员健康管理、食品留样等制度，强化食品采购、贮存、加工、配送和餐饮具清洗消毒等各环节管理，严控食品安全风险。

(3)情人节礼物和大餐价格大涨 欧盟消费者将支付更高账单

海外网引用外部信源报道称，金融服务公司e投睿(eToro)发布的价格指数显示，情人节最常见礼物和大餐的原材料价格在过去两年上涨超过20%，这将导致法国乃至欧盟消费者庆祝节日的压力更大。

根据e投睿编制的情人节价格指数，黄金、白银、可可、糖、牛肉、鸡肉等最常见礼物和餐食的原材料价格在过去两年上涨了23%，高于欧盟16.2%这一总体通胀率。这将推动珠宝、糖果、节日晚餐等账单飙升，通货膨胀压力可能让一些人难以承受过节的负担。此外随着农业原材料价格飙升，到餐厅用餐的支出大幅提高。根据e投睿的数据，从2021年1月底到2023年1月底，牛肉和家禽价格分别上涨了46%和19%。e投睿市场研究主管安托万.弗雷斯-苏利尔表示，对于已经受到各种价格上涨影响的法国消费者来说，这是又一个坏消息。

行业新闻

(1)国内果冻企业加速转型升级

中国食品报消息，随着消费的升级，许多品牌通过技术研发和创新，为消费者研制出多种优质产品，如推出添加有魔芋(蒟蒻)、乳酸菌等健康食材的果冻。从“方便好吃”到“营养健康”，越来越多的果冻企业走上了转型升级之路。随着消费的升级，许多品牌通过技术研发和创新，为消费者研制出多种优质产品，如推出添加有魔芋(蒟蒻)、乳酸菌等健康食材的果冻。从“方便好吃”到“营养健康”，越来越多的果冻企业走上了转型升级之路。

业内人士表示，消费观念的转变往往会促使行业产品不断更新换代，越来越多的消费者购买零食前先看食品标签。消费者追求个性化、健康化的产品是大势所趋，果冻行业仍在不断突破传统，为满足消费者的健康需求不断出“新招”。

(2)印度或于3月对增加糖出口配额作出决定

印度食品部长Sanjeev Chopra表示，在评估了国内产量后，政府将于3月召开电话会议，决定是否在当前销售年度增加食糖出口配额。由于预计食糖产量将下降，印度食品部允许在当前的2022-23年度(10月至9月)出口600万吨食糖。印度去年出口了创纪录的1100万吨糖。当被问及政府是否会提高食糖出口配额时，Sanjeev Chopra告诉记者说:“我们正在密切关注产量，我们可能会在3月份做出决定，这取决于预期产量的最终数据。”

印度糖厂协会(ISMA)最近表示，由于更多的甘蔗被用于生产乙醇，本年度的糖产量估计将下降5%，至3400万吨。2021-22年度的食糖产量为3580万吨。据估计，本榨季将有450万吨糖转向乙醇生产。在之前的2021-22年度，320万吨糖被乙醇生产替代。

(3)角逐千亿超级大赛道 “中式汉堡”迎来狂飙式发展

新快报消息，专注于西北菜的“西贝”也宣布将推出以“中式汉堡”为卖点的子品牌。国家统计局最新数据显示，西式快餐里的汉堡这一细分品类的市场规模已达到数千亿元。有业内人士分析，中式汉堡能够出圈，关键原因还在于充分饱和的汉堡赛道中，由于运营模式相似、产品高度同质化，传统西式汉堡品牌寒气频现。与此同时，中式汉堡高速发展的背后也有不少难题待解，除了同质化以外，随着麦当劳、肯德基本土化进程的加快，中式汉堡面临的竞争也越发激烈。

(4)“日咖夜酒”带动夜间消费 孕育新店新机遇

新京报消息，在兔年复工复产后，自2022年就受追捧的“日咖夜酒”概念依然是各个品牌和门店想要打造的特色。所谓“日咖夜酒”，就是同一家店白天卖咖啡，晚上卖酒。这一概念也被年轻消费者引申为“早C晚A”，即“早coffee(咖啡)晚alcohol(酒)”。咖啡馆与酒吧表面上看起来是毫无联系的两个业态，消费群体却有一定的重合，他们喜欢白天喝咖啡，下班后喝点酒。

事实上，将咖啡馆转变为“日咖夜酒”并不简单，经营者需要寻找酒水的进货渠道，考虑是单独聘请调酒师，还是将咖啡师培养成调酒师。经营模式上，店主还要考虑是自己独资，还是招募合伙人做酒吧业务，业绩如何分成等。

公司动态

(1)侵权茶颜悦色未履行判决 “茶颜观色”关联公司被限制消费

新京报消息，该报记者从天眼查了解到，“茶颜观色”关联公司广州洛旗餐饮管理有限公司、广州凯郡晟品餐饮管理有限公司新增一则限制消费令，申请人为“茶颜悦色”关联公司湖南茶悦文化产业发展集团有限公司。同时，“茶颜观色”上述两家关联公司因未履行生效法律文书确定的义务，被列为失信被执行人。

2021年4月26日，湖南省长沙市天心区人民法院官方微信公众号发布消息显示，“茶颜悦色”起诉“茶颜观色”不正当竞争一案胜诉，“茶颜悦色”获赔170万元。“茶颜观色”母公司洛旗公司、凯郡昇品公司停止在全国范围内与茶悦公司相同或近似装潢的广告宣传、加盟许可招商宣传、虚假宣传不正当竞争行为。

(2)金沙酒业高管层再变动，华润范世凯出任总经理

新京报消息，针对市场广泛讨论的金沙酒业高管变动相关消息，金沙酒业相关人士2月8日回应时表示，在华润雪花啤酒有较长任职经历的范世凯已正式出任金沙酒业总经理。金沙酒业于2月7日召开了2023年第一次干部大会，会上宣读了金沙酒业总经理、财务总监和副总经理的任职通知。其中范世凯担任金沙酒业总经理、赵新华担任金沙酒业副总经理、寇祖风担任金沙酒业财务总监。公开消息显示，上述金沙酒业新任高管均有华润雪花啤酒的工作背景，尤其是总经理范世凯，在华润雪花啤酒已工作多年。

(3)IP烘焙供应链「多甜食品」获3000万元A轮融资

投中网消息，烘焙供应链企业「多甜食品」完成了3000万元A轮融资，由盛银资本旗下鲜食之都产业基金独家投资，本轮融资主要用于供应链建设、产品研发、大单品品牌营销及推广。

公开资料显示，多甜食品成立于2015年，是一家以IP烘焙产品供应链为基础、同时孵化自有大单品品牌的新烘焙食品集团。公司作为迪士尼特约供应商，为全国烘焙连锁提供迪士尼IP烘焙产品。其自建的8000平方米迪士尼标准食品生产中央工厂，获得SC认证(国家生产许可证)、迪士尼FAMA (迪士尼专属认证)以及日本迪士尼STORE等认证。

(4)麦当劳将在德国推出“没有鸡的麦乐鸡”

中新网引用外部信源报道称，麦当劳即将推出人造肉麦乐鸡(McPlant Nuggets)，德国将是第一个试水的市场。据悉，该鸡块由豌豆、玉米和小麦与天妇罗面糊制成。这是麦当劳与一家植物肉制造商共同开发的第二款产品。自2021年以来，麦当劳一直在销售第一款产品：人造肉汉堡(McPlant burger)。麦当劳表示，人造肉麦乐鸡和人造肉汉堡在未来市场上的供应将取决于客户需求。报道指出，与美国消费者相比，欧洲消费者普遍更愿意接受麦当劳的人造肉产品。

二级市场

关键指标

行业估值

毛利净利

ROE与ROA

个股周涨幅

营业收入及增速

归母净利润及增速

行业数据

高端白酒价格

次高端白酒价格

上游原奶价格

主要乳制品零售价格

调味品原材料成本