家电巨头的科技转型，根基永远是稳定盈利结构、完善品控服务、健康上下游生态与清晰长期战略。

文丨南博图

编辑丨新知君

最近，美的集团副总裁、首席数字官张小懿接受《中国企业家》专访时，披露了集团数字化投入细节。

近两年每年斥数千万元采购大模型 Token，批量购置数千张高端显卡搭建自有算力集群，68 套 AI 智能体落地研发、生产、营销全链路，去年 AIGC 落地直接实现 1.6 亿元降本增效，2026 年降本目标锁定 2.5 亿元。

采访发布前数日，美的密集官宣与微信、阿里巴巴达成全域 AI 深度合作，打通家居、电商、企业服务数字化场景，对外释放彻底挣脱传统家电标签、全面转向科技制造集团的转型信号。 

这场集中曝光的 AI 布局，看似标志美的数字化转型驶入快车道。

但资本市场、终端消费者、上下游供应商同步抛出大量负面反馈。外包售后乱象常年被媒体曝光、COLMO 高端化溢价乏力、库卡并购持续计提商誉、控股科陆电子连年大额亏损、超长账期压榨中小厂商、海内外虚假宣传与产品投诉层出不穷、多条第二曲线投入高回报慢。

一边是重金砸算力、牵手互联网大厂打造科技人设，一边是主业盈利承压、并购资产拖后腿、渠道售后内控持续爆雷，不禁使人疑惑，这家手握万亿家电基本盘、重金押注 AI 与多元化的家电企业的轰轰烈烈转型背后，究竟被哪些底层矛盾死死困住？

算力投入难掩主业结构性短板，并购与多元化持续消耗集团现金流

美的家电基本盘体量稳居行业第一，但长期低价内卷严重压缩盈利空间。

奥维云 2026 白电行业数据显示，美的空调、冰箱、洗衣机中低端产品出货占比超 72%，行业价格战持续数年，终端频繁降价促销，单品毛利率常年维持 18%-22% 区间，对比外资高端家电品牌 30% 以上毛利存在巨大差距。

集团推出高端子品牌 COLMO，意图切入万元级家电赛道，打造第二盈利增长极，但数年布局始终没能建立稳固高端心智。

多位家电行业分析师接受证券时报采访点评，COL 硬件升级仅停留在外观、面板层面，核心压缩机、电控技术与同价位美的普通机型同源，品牌故事、专属服务、独立线下体验店配套缺失，溢价能力薄弱，同配置产品对比卡萨帝均价低 15%-20%，高端市场份额长期徘徊在 6% 以内，无法对冲低端走量带来的利润损耗。 

终端售后外包管理失控，是主业最直观的口碑硬伤。

美的搭建全国 6000 余家授权外包服务网点、19 万签约维修工程师体系，但权责下放后监管形同虚设。

央视315曾曝光美的特约服务商小病大修，成本40元排水管故障谎称需更换滚筒，收费超400元.

2026年,澎湃新闻再度曝光，多地外包维修人员诱导用户脱离官方平台私下结算，清洗、维修收费高于官方定价 20%-30%，客服面对用户投诉仅做网点处罚，不向消费者赔付补偿。

黑猫投诉平台海量记录显示，三包承诺落地大打折扣，整机质保期内配件缺货、推诿人为损坏、高空安装临时加价成为高频投诉，庞大售后网络只完成规模覆盖，却丢失服务管控能力，高端品牌想要塑造品质形象，基层维修乱象持续反噬用户信任。

供应链资金策略看似提升集团周转效率，实则压榨上下游中小厂商。方洪波曾公开表示美的现金周期为负 9 天，依靠千亿应付账款实现 “用供应商资金经营”。

2024 年末美的应付票据及应付账款高达 1188 亿元，同比增长 26.04%，大量中小零部件供应商账期拉长至 90-120 天，小微企业现金流承压，行业协会多次收到供应商联名反馈，长期超长账期挤压配套企业利润，上下游口碑持续走弱，上游原材料议价优势正在逐步削弱。

巨额并购埋下长期亏损雷，新能源、机器人双第二曲线增收不增利

美的转型布局两大核心 B 端赛道机器人、储能，均依靠大额并购入场，但整合不及预期，常年吞噬集团利润。

2017 年重金收购库卡机器人形成巨额商誉，多年欧洲业务持续疲软，产能、渠道、研发协同无法落地，欧洲市场持续亏损，只能依靠国内工厂订单勉强平衡板块收入.

瑞银研报指出库卡毛利率长期低于行业均值 5 个百分点，大额商誉减值风险常年悬置头顶。 

储能赛道控股科陆电子的困境更为突出，2017 至 2025 年科陆扣非净利润连续九年亏损，累计亏损超 55 亿元，2025 年全年归母净亏损 1.56 亿元，2026 年一季度再度亏损 4038 万元，资产负债率高达 95.6%，只能依靠美的持续担保、资产剥离输血续命。

为抢占工商业储能订单，科陆长期低价内卷，0.598元/Wh低价机型进一步压缩板块毛利，即便营收逐年走高，增收不增利局面无法扭转，集团每年需拿出数十亿资金提供连带责任担保、承接不良资产，新能源赛道短期看不到盈利拐点。 

除两大重资产并购板块，医疗、工业自动化多条分散业务同步消耗研发与人力资源，集团资金被多条长线赛道分流，家电主业、AI 数字化投入预算被迫压缩。

叠加海外市场发展短板，海外自有品牌 OBM 占比不足 45%，大量代工业务毛利率偏低，多国遭遇产品召回、贸易壁垒冲击，海外市场无法形成稳定利润补充，多元化扩张只做大营收规模，没能兑现增厚盈利的转型预期。

AI数字化难化解内控与合规沉疴，长期战略自洽性严重缺失

每年数千万算力、数千张显卡的数字化投入，能够优化工厂生产、内部办公效率，却无法根治集团长期存在的合规、管理漏洞。

线上电商营销虚假宣传投诉常年居高，空调能效虚标、热水器安全参数夸大、618/双18 先涨价后降价诱导消费被市监部门多次通报.

线下门店导购夸大智能家电 AI 功能，与阿里、微信合作的数字化营销链路缺少全流程审核机制，广告合规漏洞持续暴露。 

集团历史大额资金风险事件暴露出顶层内控缺陷，多元化并购、大额对外担保、供应链资金结算流程存在监督盲区，子公司科陆高负债、库卡持续亏损未能提前预警，直到亏损扩大至数十亿才启动资产剥离、业务收缩动作。

家电、储能产品质量品控分层明显，低端机型故障率、零部件瑕疵投诉远高于行业平均水平，即便搭建 AI 质检智能体，前端零部件供应链管控、出厂抽检机制没能同步升级，数字化工具只能事后纠错，无法从源头解决品控问题。 

张小懿在采访中坦诚，部分 AI 应用投入后无法转化真实财务收益，AI 翻译、内部办公智能体节约的工时无法削减人力编制，Token、显卡硬件投入属于纯新增成本，降本收益集中在生产制造环节，营销、售后、供应链板块数字化落地收效甚微。

重硬件算力投入、轻业务流程改革的数字化路径，形成新的成本负担，AI 更偏向对外宣传的转型包装，而非解决主业、并购板块亏损的核心解药。

转型逻辑左右摇摆，低价基本盘、高端品牌、B 端赛道无法协同平衡

美的当下最核心的转型困局，来自战略逻辑无法自洽，三条业务路线互相拉扯，资源分配持续失衡。

想要依靠低价白电稳住现金流，价格战持续压低整体毛利率；全力打造 COLMO 高端品牌，又受制于集团低价产品的廉价品牌印象，高端心智难以建立；重金押注库卡、科陆两大 B 端赛道，持续大额亏损不断消耗家电主业现金流，三条赛道无法形成正向协同。 

行业普遍认可家电企业数字化、ToB 转型长期空间，但美的资源分配策略存在明显短板。

海尔、海信将高端品牌、工业机器人、储能设立独立运营主体，单独预算、独立渠道、独立品控标准；美的各业务线深度交织，共享供应链与售后外包体系，低端维修、低价内卷带来的负面口碑直接传导至 COLMO、库卡等高价值产品线。 

同时 AI 数字化转型缺少统一落地主线，与阿里、微信的合作局限于营销、用户端浅层打通，工厂智能体、储能 AI、家居大模型各自独立开发，数据无法全域打通，算力、Token 重复采购造成资源浪费。

多家产业媒体评论指出，美的当下转型更偏向 “点状工程”，哪里有风口就重金加码，AI、机器人、储能轮番加大投入，缺少十年维度长期稳定战略，风口褪去后亏损、低效问题集中暴露。

总结：算力与合作撑不起转型叙事，美的突围需修复底层经营矛盾

数千万Token、数千张显卡、两大互联网AI合作，为美的披上科技制造外衣，但光鲜宣传无法掩盖所有底层经营病灶。

客观而言，美的拥有无可替代的行业优势：白电全球龙头规模、完整上下游供应链、庞大线下渠道网络、国内领先工厂数字化基础，具备顺利完成产业升级的先天条件。

但长期价格战侵蚀利润、COLMO高端化缺乏配套体系、外包售后管理失控、超长账期损害供应链关系、库卡与科陆持续大额亏损、全链条合规漏洞、转型战略摇摆多重矛盾叠加，让轰轰烈烈的数字化、多元化转型步履维艰。 

AI算力投入只能优化局部生产、办公效率，无法解决并购整合失败、售后内控失效、盈利结构失衡等根本性问题。

如果持续维持 “低价换规模、并购赌赛道、外包省成本”的旧有经营逻辑，再多显卡、再多大模型合作，都只能是短期宣传噱头，无法完成从传统家电企业向科技工业集团的真正跃迁。 

想要打破转型困局，美的必须完成全方位底层调整：收敛无序价格战，划分高低端产品独立运营体系，给 COLMO 匹配专属研发、线下服务资源；彻底重构售后外包监管机制，取消层层外包提成诱导小病大修；缩短供应商账期修复上下游生态；制定库卡、科陆清晰减亏时间表，剥离持续失血低效资产；统一全域 AI 数字化落地主线，打通家居、储能、工厂数据壁垒，避免重复算力投入；收紧集团内控与广告品控，降低全链条合规风险。 

在家电存量竞争、工业赛道红海内卷、AI 技术全面渗透的行业大环境下，只靠砸硬件、对接互联网大厂制造转型热度远远不够。

家电巨头的科技转型，根基永远是稳定盈利结构、完善品控服务、健康上下游生态与清晰长期战略，脱离底层经营修复的一切数字化投入，都只是浮于表面的行业叙事。