史玉柱（资料图）

2022年，史玉柱为了挽救巨人网络持续下滑的业绩，结束退休重回公司调整游戏业务发展方向。

一年后，巨人网络净利润重回增长轨道，并保持增长至今。最新发布的2026年第一季度财报显示，公司实现营业收入23.29亿元，同比增长221.70%；归属于上市公司股东的净利润为10.80亿元，同比增长210.58%。

然而，在为巨人网络打破发展瓶颈的同时，史玉柱也遇到了新的问题。

今年4月份，该公司收到重庆监管局下发的《行政监管措施决定书》。

图源/公司公告

理由是公司全资子公司在2020年向上海卓闲转让合肥灵犀100%股权时，上海卓闲支付的股权转让款资金来源于公司关联方，构成关联交易，而公司未按规定就上述交易履行关联交易审议程序及信息披露义务。

由于违反《上市公司信息披露管理办法》，证监局对主要责任人史玉柱、刘伟、孟玮采取了出具警示函的行政监管措施，并将相关情况记入证券期货市场诚信档案。

虽然巨人网络表示该《决定书》不影响公司正常生产经营和管理活动，但这已显现出公司内控存在不足，后续监管对其审查或将更加严格，合规成本上升。

图源/公司公告

除了巨人网络，史玉柱还要解决此前个人频发担保引发的欠债以及巨人投资等公司股权遭冻结的问题。

彻底退休享受生活的愿望没能实现，如今的史玉柱陷入了更加紧绷的工作状态。

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史玉柱短暂退休，巨人网络陷入低谷

2013年4月，史玉柱发布微博称自己彻底退休，不再担任任何公司实职。

图源/史玉柱微博

当时，巨人网络还是端游时代的巨头，《征途》系列一度占据中国网游市场近60%的份额，公司业绩依旧亮眼。

随后两年，巨人网络又推出现象级休闲竞技游戏《球球大作战》，市值站上1500亿，这也是史玉柱离开后，公司推出的唯一一个爆款游戏。

这之后，巨人网络便陷入了研发瓶颈，虽然在这几年随着游戏潮流趋势的变化布局了一些细分赛道，但都没有溅起太大水花，叠加监管机构对网络游戏版号备案和审批的收紧，巨人网络陷入低谷。

2018年至2022年，该公司营业收入从37.80亿元降至20.38亿元，归母净利润从10.78亿元降至8.51亿元。股价也一路下跌，2022年时一度为个位数。

不仅如此，巨人网络在此期间向上海卓闲转让合肥灵犀100%股权时，还出现了信披违规情况，导致公司在后期收到《行政监管措施决定书》，被外界质疑内控存在漏洞。

此时的史玉柱虽然已经退休，不用参与公司治理，但自2021年起，他便因到处帮人担保屡遭股权冻结，涉及巨人投资、珠海巨人高科技、珠海绅士新技术等多家公司，陷入欠债漩涡。

为了改变现状，史玉柱不得不重回巨人网络。

2022年夏天，史玉柱出现在征途嘉年华现场，强调自己要深度参与巨人网络的产品研发。

这之后，公司游戏研发的侧重点从提高收入转为提升游戏性，并为此构建AI工具平台，集中做“游戏玩法的AI化”。

在新的研发思路下，巨人网络分别于2023年以及2025年在国战MMORPG赛道和休闲竞技赛道推出《原始征途》和《超自然行动组》。

图源/原始征途官网

据《华夏时报》报道，2025年《原始征途》小程序版本全年累计新增用户突破3000万，月流水重回1亿元，全年流水同比增长18%；《王者征途》全年新增用户超2700万，年流水突破7亿元，成为赛道重要增长引擎。

《超自然行动组》从2025年上线后长期位居iOS免费榜TOP10，iOS畅销榜最高排名第4名，DAU突破1000万。截至2026年Q1末，《超自然行动组》累计注册用户超2亿，累计贡献流水收入突破50亿元，成为公司业绩增长的重要驱动力。

随着爆款游戏的上线，巨人网络业绩势头迅速反转。

图源/公司年报

2025年全年，公司营收为50.47亿元，同比增长72.69%；归母净利润17.55亿元，同比增长23.13%。

图源/公司财报

2026年业绩更上一层楼，一季度归母净利润10.8亿元，超过2025年全年的一半。

这背后，是巨人网络“年轻化”成效的显现。

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淘汰“老将”，提拔新人

近几年，巨人网络管理层在公开场合以及财报公告中，反复强调“年轻化”。

据中国经营报报道，巨人网络公关负责人马全智称，在史玉柱2022年8月重返研发一线时就多次指出，巨人存在大公司病，呼吁重塑“狼文化”。

2022年10月，在游戏行业呈收缩趋势的情况下，巨人网络征途赛道宣布向2023届全国大学毕业生开放近百个校招岗位，包括策划、美术、QA等。

对此，该公司回应称，“大胆培养、启用年轻人、给年轻人舞台是公司一直主张的人才观，征途赛道也是这个人才观的受益者。征途赛道负责人、多位‘主’字头研发骨干都是校招生培养起来的”。

2025年年底，巨人网络CEO、总经理张栋因个人原因辞职，其职务由董事刘伟接棒。

对此，中国经营报报道称，马全智表示张栋的离开给年轻团队留出空间，帮助组织进一步年轻化、提升活力，“用老史的话说就是，游戏是属于年轻人的事业，让最了解业务的人去负责这个业务”。

2026年2月，巨人网络任命旗下“球球”IP赛道负责人王鑫宇以及“征途”IP赛道负责人赵剑枫为副总裁。

图源/巨人网络

其中，赵剑枫为爆款游戏《原始征途》的制作人，如今还不到40岁。

王鑫宇为《超自然行动组》制作人，是个95后，不仅如此整个项目团队的平均年龄也只有30岁。

在王鑫宇的带领下，初始团队不足20人的《超自然行动组》在研发周期上打破“三年磨一剑”的常规，用时仅6个月。

这些年轻骨干对史玉柱的游戏性第一的产品理念理解到位、执行能力强。

王鑫宇就曾在回答《超自然行动组》为什么能成功的问题时表示，“我们只是把游戏做得足够好玩，没有想别的”。

比如，《超自然行动组》游戏里的NPC均由AI大模型实时驱动，有自己的性格、情绪、临场反应，支持实时语音交互。

不仅如此，据中信证券观点，《超自然行动组》团队极其鼓励玩家参与创作，上线了各种话题、限定皮肤，在对用户的高频次触达下，该产品才有了“大DAU（日活跃用户量）”的潜质。

今年3月，巨人网络为了让年轻一线研发负责人有机会参与公司研发战略决策，又启用了“游戏业务负责人轮值机制”。

如今，巨人网络业绩已经重回增长轨道。不过，史玉柱的烦恼依旧存在。

在短暂退休的时间里，史玉柱个人背上了高额债务，包括网络投资在内的其他公司股份也遭到冻结，待解难题依旧很多。

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深陷债务纠纷与股权冻结危机

2013年宣布退休后，史玉柱便在外四处结交朋友，与赵薇、黄有龙、卢志强在资本市场曾多次合作，互动频繁。

然而，据每日经济新闻报道，自2021年起，史玉柱便因帮朋友忙而被冻结股权，涉及巨人投资、珠海巨人高科技、珠海绅士新技术等多家公司，甚至对簿公堂。

2021年，由卢志强实际控制的民生信托将史玉柱及其控股的北海宏泰投资有限公司告上法院。

理由是，2021年7月，因北海宏泰公司未能按约定支付投资收益，所以民生信托发送《债权投资提前到期通知书》，要求北海宏泰公司立即偿还全部款项，并要求史玉柱履行担保义务。

但北海宏泰抗辩称双方之间不存在借款关系，而是委托代理关系。

该公司称，2017年8月，民生信托实际控制人卢志强请求北海宏泰公司的实际控制人史玉柱提供帮助，安排北海宏泰公司作为资金通道，接收民生信托公司提供的资金、并按其指令将资金支付给其指定的主体使用。

史玉柱按照民生信托公司的要求安排北海宏泰公司与民生信托公司签订《可转股债权投资协议》，史玉柱本人也与民生信托公司签订了《保证合同》，以便北海宏泰公司接收民生信托公司提供的资金。

与此同时，卢志强安排其实际控制的紫石资本公司向北海宏泰公司、史玉柱出具《担保函》，表明《可转股债权投资协议》《保证合同》项下资金的收益由紫石资本公司享有，损失由紫石资本公司承担，北海宏泰公司和史玉柱不承担债务责任与保证责任。

图源/法院判决书

不过，法院最终还是判决民生信托胜诉。

同在2021年，民生信托再度将史玉柱告上法庭，这一次和史玉柱一起站上法庭的还有好友赵薇和黄有龙，被起诉原因依旧与担保有关。

据《每日经济新闻》报道，民生信托曾在法庭上称，2017年，史玉柱对广州风火轮机械制造有限公司履行至信340号等项下义务提供担保，但却怠于承担保证责任，因此引发“赵薇、黄有龙、史玉柱保证合同纠纷案”。

当年10月，中国民生信托有限公司新增开庭公告，原告为中国民生信托有限公司，被告为赵薇、史玉柱、黄有龙，案由为保证合同纠纷。

图源/企查查

在经历两起与好友有关的纠纷案后，史玉柱发微博称，“多请朋友吃火锅，不给朋友做担保”。

图源/史玉柱微博

在此一系列担保纠纷下，2023年9月18日，巨人投资有限公司新增一则股权冻结信息，被执行人为史玉柱，冻结股权数额约1.14亿元，冻结期限自2023年9月18日至2026年9月17日。

一个月后，史玉柱、北海宏泰公司新增一则被执行人信息，执行标的约17.65亿元。

近两年，史玉柱的困境仍在持续。

天眼查显示，2025年6月，巨人投资有限公司持有的广西北部湾银行股份有限公司股权也遭冻结，冻结股权数额约2.77亿元人民币，冻结期限自2025年6月25日至2028年6月24日。

图源/天眼查

不仅如此，史玉柱还一度被民生信托“扣押”其他公司股权。

据《每日经济新闻》报道，2020年11月，巨人投资与民生信托签订《特定资产收益权转让合同》、《特定资产收益权回购合同》以及《股权质押合同》，出质人为巨人投资，标的公司为巨人投资持有的上海健特公司，质押股份占总股本的比例为20%。

然而，就在巨人投资履行完合同义务想要解除上海健特公司股权质押时，民生信托却以史玉柱个人存在大额欠款未能清偿，且史玉柱拒不提供新的担保，拒绝解除质押。

2022年，巨人投资为拿回健特股权再次与民生信托对簿公堂，虽然最终胜诉，但却大大打击了史玉柱交朋友的热情。

值得一提的是，就此前外界关心的17亿元担保问题，巨人集团相关负责人回应上证报记者称，“今天外界关注的强制执行是老史个人层面担保引起的，与上市公司无关。他会妥善处理，不会对上市公司造成影响。”

如果不能寄希望于上市公司，史玉柱这债务漏洞要怎么填？这或许也是史玉柱当前最难解决的问题。