作者：何光

编辑：马克

红豆股份（600400.SH）不卖红豆，卖的是男装。

作为一家始于1957年的“老字号”，其“红豆”品牌也是许多70后、80后记忆中的“国民品牌”。但这两年，公司的业绩正在每况愈下。

根据1月20日公告，红豆股份预计2025年归母净利润为-2.8亿元至-3.6亿元，扣非净利润-3.1亿元至-3.9亿元。这也意味着，公司自2024年业绩“变脸”亏损2.38亿元以来，亏损又将进一步扩大。

雪上加霜的是，2026年2月5日，红豆股份进一步公告，收到上海证券交易所下发的监管工作函，涉及公司控股股东股份司法冻结相关事项。

公告显示，红豆集团目前持有公司13.53亿股，占公司总股本的59.03%。其中：8.6亿股被司法冻结，占其所持股份的63.60%，占公司总股本37.55%；24.62亿股被轮候冻结，占其所持股份182%，占公司总股本107.44%。

另外，红豆集团还在多起诉讼中作为被告人，有自媒体梳理案件达70件左右，涉案金额超过20亿元。

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业绩持续滑坡

“老董事长”再度出山难以“挽尊”

2021，红豆股份开始确立“经典舒适男装”的转型方向，倡导“舒适男装”理念。

同年，公司还换了一位“掌舵人”。2021年的4月28日晚间,红豆股份发布公告称，因原董事长工作调整，由公司董事戴敏君女士出任董事长一职。

戴敏君是公司“老人”，也是一员“干将”，在其担任上市公司董事长前，战绩颇丰。当时“金融界”的报道中介绍，戴敏君从1988年放弃小学教师到红豆工作，从一线业务员逐步成长为管理高层，其凭借胆识过人的那股子干劲带领团队成为红豆8的一支战无不胜的铁军。

在其任职红豆国际董事长期间，对红豆服装外贸业务、商贸板块的快速发展功不可没。戴敏君率领红豆国际公司连续三年在红豆集团各子公司业绩排名第一，2020年培育了5家企业位居集团三级企业实力排行榜前十。

上任前，她已经任职上市公司董事十年，还是红豆集团有限公司常务副总裁，对公司业务十分熟悉。从经验、从资历、从“战绩”来讲，当时让让戴敏君出任董事长，应该是一步比较稳的旗。外界也一度期待，这位“能打”的“花木兰”，能够带领红豆股份再创佳绩，实现跨越。

戴敏君也意气风发，对于履新，其向媒体表示：公司将全方位加快进化增效，战略上紧扣“三措施”应对挑战，以高端化、差异化适应消费升级,提升品牌知名度及行业影响力；以数字化、在线化适应数字经济时代,提升竞争力；以柔性化、智能生产适应个性化定制需求。经营管理方面，以凝聚力、内生力、产品力、营销力、执行力 “五个力”赋能增效，带领红豆股份在新起点上争创新的佳绩。

令人遗憾的是，戴敏君没能带领公司创造奇迹。其履新的2021年，红豆股份营收23.43亿元，同比下降1.72%。此后两年，公司营收继续保持同比下降态势，到2023年降至23.3亿元。

同期，公司净利润在2021年直接跌破亿元大关达到7980.74万元，同比下滑54.26%，直接回到了2003年以前（2003年净利润8319.65万元）；次年又降至1624.22万元，同比下降79.65%。2023年，终于开始“触底反弹”，净利润同比增长91.75%来到3114.53万元。这相当于什么水平呢？纵向对比，红豆尚未上市前的1998年，净利润为3576.89万元，直接回到上市前，倒退25年。

面对如此局面，红豆集团有点坐不住了。2024年半年报发布前半个月，红豆股份公告了一项重大人事变动。戴敏君“因工作调整原因”，辞去公司董事长及董事会战略委员会委员职务。戴敏君辞去的两项职务，都由时人副董事长的周宏江（红豆集团董事局主席、红豆股份实控人周海江的堂弟）接任。值得注意的是，这不是周宏江第一次担任董事长了，之前其就曾任公司董事长，在2013年辞任，这一次算是“复出”。

然而，周宏江再度出山后，业绩颓势也没能扭转。2024年，红豆股份巨亏2.38亿元，2025年亏损预计又将进一步扩大。

02

控股股东“缺钱”

瞄向旗下上市公司？

周宏江再度出山之时，市面上出现大量关于实控人家族频繁减持套现的报道。

为此，2024年2月刚刚接过父亲周耀庭重任，成为红豆股份实控人的周海江还在2024年9月接受《证券时报》专访做了澄清。

其表示，从2001年红豆股份上市以来，他个人不仅没有减持一股，反而先后12次增持红豆股份股票。据了解，外界所谓的“频繁减持套现”，实际是“红豆集团”的减持行为。红豆集团相关人士进一步表示，所得资金全部进入红豆集团账户，用于集团的发展，并未落入个人腰包。

周海江还表示，红豆集团这些年投入比较大，在柬埔寨开发11.13平方公里的西哈努克港经济特区，在无锡、镇江、扬州等地打造6个自有品牌——红豆万花城系列购物中心，总投资达到32亿元，“投入后还需要时间兑现业绩，不可能立竿见影。”

红豆集团人士还表示：“针对集团下属企业，都有相应的考核指标，除了跟去年同期对比，也要和整个行业对照，我们的目标就是销售和利润同比去年增长30%以上。”而红豆股份当时也表示，“从我们上市公司层面来讲，我们的现金流都很正常。

言犹在耳，到2025年，网络上关于“红豆集团优先股兑付困难”的说法流传，关于其经营困境的讨论也逐渐发酵。其“变现”的动作，亦令外界关注。

2025年4月，红豆集团将其持有的通用股份（红豆集团旗下另一家上市公司）24.5%股权转让，交易总价21.18亿元，后者控股股东变更为江苏省国资委。2025年8月，红豆集团又将其持有的无锡锡商银行25%股权转让给无锡国联，完全退出该行股东行列。

而在红豆股份这边，2025年10月发布公告称，拟以4.85亿元收购关联方红豆居家旗下的"红豆居家线上业务资产组"。

根据评估报告，截至2025年6月30日，该资产组的净资产为-362.83万元，2025年上半年经营活动现金流量净额为-925.88万元。经收益法评估后，其市场价值却飙升至4.93亿元，增值率达到惊人的13698.38%。

上交所当晚即下发监管工作函，要求公司就此次交易作出说明。

而对于这一异常增值，红豆股份的解释是，收益法评估是基于资产未来获利能力的考量，反映的是其综合盈利能力。红豆居家承诺，标的资产在2025年至2027年期间的实际净利润将分别达到3600万元、3900万元和4100万元，三年合计不低于1.16亿元。若未达到上述承诺业绩，红豆居家将按照协议约定进行补偿。

对此，你怎么看？