作者 | 辰纹

来源 | 洞见新研社

很多东西，一旦深入骨髓，就很难改变。

比如ThinkPad键盘上的小红帽，又或是联想一直求而未得的创新与转型。

联想集团董事长兼CEO杨元庆在2025/26财年誓师大会上宣布“联想将第五次创业”，未来十年，联想的战略、资金、产品都要围绕混合式人工智能展开。

然而，从不久前“联想创新科技大会”上发布的一系列业务进展来看，联想依然还是那个联想，所谓的“第五次创业”走的还是之前的老路。

01寻找新的增长引擎

就实际的市场表现来看，联想的经营业绩还比较稳定，杨元庆甚至将2024/25财年称为“联想历史上最好的年份之一” 。

2024/25财年业绩报告显示，联想全年营收4961.44亿元人民币，同比增长21%，创历史第二高位；净利润99.51亿元，同比增幅37%。

将联想的三大业务板块进行拆分：

IDG智能设备业务集团：全年营收3647亿元，同比增长13%，其中PC业务全球市场份额达23.8%，与第二名差距扩大至3.8个百分点。

ISG基础设施业务集团：全年营收1048亿元，同比增长63%，且连续第二个季度实现盈利。这一表现反映出联想在云计算、数据中心等基础设施领域的战略布局初见成效。

SSG方案服务业务集团：全年营收610亿元，同比增长13%，运营利润率超过21%，成为联想高利润率业务的重要支柱。

数据不错，但业绩增长背后存在着结构性矛盾，营收同比增长23%至1220.91亿元，但净利润仅8.92亿元，同比骤降42%，远低于市场预期的106.42亿元。

此外，三大业务板块也都有着各自的“隐疾”。

IDG业务市场格局已经十分稳定，联想、惠普、戴尔三家构成第一梯队，市场份额相互拉锯，差额不大，经营业绩与行业周期相关联，增长空间有限。

ISG业务的商业模式基本上是为云厂商定制生产，而不是AI服务器自主订单，完全靠云厂商的需求吃饭，其中存在较强的不确定性。

SSG业务增长潜力最大，但比拼的是生态能力，需要IDG业务的反哺，即除了PC之外，还需卖出更多的平板电脑、手机等硬件，以形成“硬件-软件-服务”这一生态上闭环，而这恰恰是联想的短板。

对此，联想的解法是“All in AI”。

2017年的创新科技大会上，“All in AI”战略在“设备+云”和“基础设施+云”两大核心领域落地，之后的一年，提出“智能PC”概念，并推出全球首款智能PC，举办智能电脑创新论坛。

2023年，联想在“All in AI”战略下延伸，确定混合式人工智能技术路径。

在当年的创新科技大会上，联想首次展示AI PC，提出“个人AI双胞胎”概念，强调本地化算力与隐私保护。随后搬出机海战术，一口气推出10余款AI PC。

今年的创新科技大会，联想进一步提出“超级智能体”概念，发布面向个人、企业和城市的“超级智能体”矩阵和产品，以及四款搭载个人超级智能体的设备等。

杨元庆对此的解读为，“今天大家还认为联想是一家卖设备的公司，但在未来，智能体业务可能会成为联想的核心。”

02旧酒新瓶的AI叙事

联想为智能体业务打造的概念听起来激情澎湃，但在实际操作中，拿来主义下出现了核心技术的缺位。

首先，联想有关AI和智能体的核心亮点都是来自于DeepSeek。

2025联想创新科技大会中，联想基于对AI应用场景的理解，推出十大业务场景的AI工作站，其中最重要的一项能力就是全面支持DeepSeek大模型私有化部署，联想强调：我们正在积极推动DeepSeek在AI PC、AI手机、AI平板等多类AI终端上的快速普及，推动端侧智能体生态更加强大。

联想智能体业务的核心，天禧个人智能体系统中的小天个人智能体也接入了DeepSeek-R1联网满血版大模型，官方宣传称两者深度融合，可以实现响应速度提升、复杂指令执行更准确，而且还支持跨端任务的无缝协同。

此外，联想AI PC、联想moto AI手机、联想AI平板等均通过天禧AS接入云端DeepSeek-R1满血版大模型，根据计划，联想未来还将进一步升级天禧个人智能体系统，在端侧部署DeepSeek 70亿参数大模型，成为全球首家在端侧部署和运行这一大模型的AI PC品牌。

很显然，联想重推的AI能力、智能体的技术内核基本来自于DeepSeek的二次集成，换句通俗的话来说，联想没有核心技术，通过堆料和缝合的方式解决了自己有没有的问题，却难以打造独属于联想的产品优势，在这套运营体系中，DeepSeek成了联想为了销售硬件的卖点之一。

其次，联想着重发展的AI PC产品与普通PC最大的不同在于内置了个人大模型，配备了智能体，通过本地异构算力（CPU/GPU/NPU）的融合，加上AI应用生态，能让用户在不为单个AI应用买单的前提下，也能获得创新体验。

然而在实际体验中，AI PC（并不局限于联想的AI PC）并没有达到宣传中的预期，主要体现在功能的重叠、软件生态的不健全，有测评报告显示，很多AI PC的功能，可以通过普通PC配合在线工具来实现。

复盘联想的发展历程，其产品思路一向都是紧随热点，什么最火，就做什么，缺乏由核心技术牵引下的独有创新。

比如前几年流行AIoT，那就做智能硬件全家桶；大家都说云计算是通向未来的船票，那就云计算搞起；最近两年元宇宙概念大热，AR/VR自然也不能错过……

今年的巴塞罗那世界移动通信大会上，联想笔记本的技术亮点很多，有强调性能的AI PC，有便捷科幻的可折叠屏，也有告别续航焦虑的太阳能充电笔记本，每一个看上去都颇有卖点，但如何在应用端打动消费者，联想仍然没有给出完美的答卷。

03比讲故事更重要的是创新基因

联想四十年的发展轨迹，如同一面棱镜，折射出中国科技企业“贸工技”路线的荣光与桎梏。

从“柳倪之争”中技术路线的落败，到长期将研发投入压缩在营收2%以下的现实，联想始终将供应链效率与市场规模置于创新内核之上。

这种基因深刻塑造了其发展逻辑：当华为十年研发投入逼近万亿时，联想累计研发支出仅44亿美元，甚至被内部员工调侃“不如政府补贴多”；当市场涌现新风口，从云计算到元宇宙，联想的策略往往是快速组装硬件“全家桶”，而非培育核心技术竞争力。

现如今，杨元庆倡导的“混合式AI”战略看似前瞻，实则仍未跳出路径依赖。其AI PC的核心竞争力——个人智能体“小天”和场景化解决方案——高度依赖DeepSeek大模型的二次集成，本质仍是硬件整合思维的延续。

联想试图通过“端-边-云-网-智”架构构建生态，但在软件层缺乏自主AI框架与算法突破，最终沦为算力通道。这种模式在短期内可借势AI热潮拉动硬件销量，却难以形成技术护城河。当戴尔、惠普同样接入同类大模型时，联想的产品差异化或将再度消解。

联想的真正挑战不在关税或市场波动，而在文化基因的重塑。若延续“销售主导、研发从属”的旧模式，即使押注AI，也仅能维持硬件集成商的角色。

事实上，历史的隐喻早已写下，当年诺基亚曾以全球40%手机份额称王，却因错判智能系统转型而坠落。

今日联想在AI浪潮中的“第五次创业”，若仍困于“贸工技”的思维定式，或终将验证“老兵不死，只是凋零”的宿命；但若能以壮士断腕的勇气重构技术内核，亦可能涅槃为AI时代的新物种——毕竟，联想最擅长的，从来不是从0到1的颠覆，而是从1到N的生存。