一夜之间，SAFT框架下的ICO似乎显得有些岌岌可危。

在日前发布的投资者警示报告中，美国金融业监管局（FINRA）针对潜在初始代币发行投资者提出了风险提醒，称未来代币简单协议（SAFT）绝对不是监管机构批准的“绝对保证”，投资者要警惕ICO宣称采用SAFT框架作为投资安全或监管合规的证据。

那么，什么是SAFT，在此框架下的ICO将何去何从？

SAFT是什么

《共享财经》记者了解到，SAFT全称是Simple Agreement for Future Tokens，是一套符合美国证券法的投资协议架构，构成证券属性。简单来说，SAFT有点类似于期货，它赋予投资人获得与投资额等值的开发完全的Token的权利，并将在整个区块链网络搭建完成、Token开发完成后立即交付Token。

简单来说，就是你ICO时承诺未来拿到token时间越晚，那么你私募购买的价格也就越低，有点类似其他项目的锁仓优惠等，实际做的是长线投资、价值投资。

SAFT又可以称作“未来代币简单协议”，简单协议指的是数字货币开发商向合格投资者提供的投资合同，承诺在网络或公司运行时交付一定数量的代币。它与标准ICO不同之处在于，ICO会立即发放代币或硬币，而SAFT实际上是承诺交付代币。

记者了解到，星际文件系统IPFS，其ICO时就采用的未来代币简单协议（SAFT），允许买家在公司发行后将公司股权转换为FIL。SAFT中规定了投资者何时可以收到其代币的时间，比如FIL有6个月、12个月、36个月3种期货。投资者收到代币的时间越长，价格相应的就会越低。

由于美国的相关监管法规，SAFT协议被誉为是解决ICO及其代币监管状况不佳等问题的最有效方案。

疯狂的ICO

2013年6月，万事达币(MSC)在Bitcointalk论坛上发起了众筹，共众筹5000个BTC，被认为是明文记载最早的ICO项目。自此，ICO就逐渐风靡全球。

有关数据统计，2017年全球共推出了1069个ICO项目。虽说各国监管在日趋严厉，但是ICO项目却激流勇进。今年上半年，已有2131个项目筹集了高达128亿美元的资金。尽管令人担忧的是，有专家表示，这些ICO项目有80%都为空气币项目。

或许很多项目发行ICO的初衷是好的，可是由俭入奢易，由奢入俭难。大笔ICO来的资金很难被合理利用，大都被项目方挥霍一空。空气币这一词汇，也就渐渐为大众熟知。

斗转星移，随着以ICO为名行非法集资、传销等违法违规活动的项目越来越多，其危害性已远远超出最初设想的为虚拟社区创业融资便利，而是变成了敛财的一种手段。

去年9月4日，中国人民银行等七部委联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》对国内的ICO项目进行叫停。但是在国外，ICO项目仍然进行的如火如荼。

SAFT或并不安全

记者了解到，运用了SAFT投资协议的ICO项目，投资者可以预先了解到投资的回报率，以便更放心的去投资自己所信任的项目。另一方面，投资者会在相关项目主网上线后，按照特定的归属时间表收到代币，这是为了激励投资者的长期支持，并尽量减少代币市场的潜在波动。

不过业内人士指出，一旦实施未来代币简单协议SAFT的架构就可能造成激励机制错位。这就等同于鼓励精明的早期投资者为了利润而购买代币，使终端用户的成本上涨。

同时，运用了SAFT投资协议的ICO项目，只是为了适应美国的监管政策，使得代币有了一些证券的属性，这就相应的要接受美国对于证券的相关监管措施，也就会有大量的法律和经济风险。

此次美国金融业监管局向投资者发布针对美国金融业监管局的投资警告，也是遵循了美国证券交易委员会最近的一系列监管执法活动，后者最近表示将加大对加密货币行业的监管力度，特别是对初始代币发行的监管。

今年3月，美国证券交易委员会启动对初始代币发行和区块链初创公司的调查，因为他们发现很多初始代币发行方违反了当前的监管法规。当时，美国证券交易委员会向80多家加密货币初创公司发出传票，要求他们提供有关代币销售和初始代币发行预售信息。

区块链技术发展初期，巧立名目进行ICO诈骗的项目比比皆是。无论是普通的ICO还是运用了SAFT投资协议的ICO项目，投资者都要擦亮双眼，不能被项目方承诺的高收益所蒙蔽。

美国金融业监管局的发文，也给一些准备借助SAFT投资协议的ICO项目敲响警钟，毕竟，行业健康发展绝不欢迎投机和欺骗。