2024年7月，张国富以总经理身份空降北汽蓝谷；2025年3月，他以坐火箭一样的速度正式升任董事长，成为这家深陷亏损泥潭的新能源车企新掌舵人。彼时的北汽蓝谷，正面临销量停滞、累亏难止的困局，张国富的到任被寄予厚望——这位以“实战派”著称的高管，对外提出“创业型公司”的转型理念，誓言用三年时间“再造一个北汽蓝谷”。

短短一年之后，北汽蓝谷于近日发布的2025年半年报，似乎为这份雄心提供了佐证。数据显示，今年上半年公司营收95.2亿元，同比暴涨154%，销量6.7万辆激增139%，经营现金流更是五年来首次转正。资本市场一度沸腾，财报发布前一个月股价逆势上涨22%，北汽蓝谷市值突破500亿。

然而亮眼增速背后，残酷的亏损仍在延续，上半年净亏损23.1亿元，毛利率深陷-5.47%的负值区间，意味着每卖一辆车亏损超3万元。有数据显示，自2020年至今，北汽蓝谷已累计失血超300亿元。

这份看似矛盾的财报，将张国富“实战派”人设推至舆论漩涡中心——北汽蓝谷的“三年跃升”到底是重生，还是“最后的狂欢”？

张国富的“创业”，到底创造了什么？

张国富掌舵北汽蓝谷后，销量数据确实迎来爆发式增长。

2024年，公司全年销量达11.4万辆，同比增长23.53%，其中极狐品牌贡献8.1万辆，同比激增169.91%。进入2025年，增长势头延续，上半年销量达6.72万辆，同比增长139.73%，极狐品牌以5.55万辆的销量支撑主力地位，其单月表现同样亮眼。最新数据显示，2025年7月极狐品牌交付量为9436辆，同比飙升50%左右。

这些数字带来了“北汽蓝谷又行了”的印象，成为张国富“实战派”人设最直观的背书。然而，销量增长，为何又导致了北汽蓝谷亏损的扩大，以及毛利率的持续为负？

行业分析人士认为：“以价换量”策略成为这场失血的核心推手。为刺激销量，极狐品牌多款车型大幅降价，阿尔法T5起售价下探至11万元区间，阿尔法S5高配版降至16万内，考拉S入门价跌破10万元。享界S9作为高端车型，其今年上市的增程版相比纯电版本直降9万。

降价虽短期拉动销量，却使品牌溢价彻底瓦解，陷入“越卖越亏”的恶性循环。2025年上半年，公司营业成本是去年同期的2.5倍，成本增速远超营收增速，这暴露出经营结构的失衡。

更深层的失血，源于技术空心化与研发效能的错配。尽管北汽蓝谷持续加码研发投入，其2024年研发费用达17.6亿元，同比增长48.5%；2025年上半年研发费用再增63%至10.7亿元，但无论是投入资金规模，还是投入产出比远低行业水平。如其自研平台BE22核心技术仍依赖华为全栈方案以及宁德时代的电池方案，在最关键的“智能化”和“电动化”上，北汽蓝谷缺乏自主造血能力。

同时，如比亚迪、吉利汽车等巨头的研发费用均远远超过了北汽，行业的头部效应愈发明显，不断挤压北汽的生存空间，这也是北汽不得不“以价换量”的核心原因。

此外，在销量与营收高速增长的背后，是北汽蓝谷资产负债率的持续提升，已从2020年期末至2024年的73.91%、70.10%、79.89%、77.41%和75.33%，攀升至2025年上半年的80.25%。叠加公司的持续亏损，北汽蓝谷不得不再启60亿元定增计划，主要由北汽集团及福田汽车承诺认购，这已是其近五年第四次大规模融资，累计募资超200亿元。

对此，行业分析人士指出：“依赖外部输血管道尤其是国资续命，恰是北汽蓝谷’创业’成色不足的明证”。他认为，张国富的销量跃进，实则是以牺牲利润和长期竞争力为代价的短期冲刺。

目前，北汽蓝谷的创业，呈现出“以价换量”、研发投入难抵技术代差，现金流靠融资维系三大特征，销量与营收的增长，并不足以说明其“创业”的成功。

实战派人设立得住吗？

张国富以“实战派”为标签，他躬身入局，用“北汽蓝谷首席产品体验官”身份活跃于新媒体平台，与用户高频互动，试图塑造亲民、务实的领导者形象。

在内部，他反复强调“常识的事情要打快，本质的事情要打透”，推动决策机制扁平化，力求让这家国企背景的新能源车企迸发创业公司的活力。然而，他目前主要的两大“创业”手段，即“品牌协同”与“市场化发展”，却呈现出明显的“理想主义”特征。

北汽蓝谷的极狐与享界，本应形成高低搭配的攻防体系，极狐锚定大众市场，享界借力华为技术冲击高端，但现实中的双品牌，却陷入了互相打架的局面，并显著依赖于“低价”策略，以至于受市场竞品影响明显。从两方面来解释，其一，极狐与享界均采用BE22平台，在技术上很难形成区隔，且存在着资源争夺的隐患，而智界则由华为与奇瑞共同开拓专属的E0X-L平台，则完全避免了这一点。同时，享界为了销量达标，不得不降价与极狐S形成直接竞争，进而导致了极狐S的断崖式下滑。

其二，由于没有核心技术支撑，享界与问界受市场竞品的影响非常明显。如享界S9增程版仅维持了1-2个月热度，7月销量同比腰斩；同样陷入该困境的还有极狐，其主力销量支撑如极狐S5与极狐T5在7月，都呈现出销量大幅下滑的局面，产品影响力仅仅维持在新款上市的60天内。

双品牌战略的协同困境，在汽车行业并非孤例。吉利旗下的极氪与领克，曾面临类似的定位冲突：领克与极氪技术同源、定位类似，导致消费者认知混淆。但吉利通过技术平台切割和区隔用户场景，如领克用CMA架构、极氪用SEA浩瀚架构，以及领克主打年轻运动，极氪聚焦豪华科技，逐步化解内耗。但很显然，北汽极狐无牌可打，而张国富的主要发力方向也并不在此——北汽蓝谷将“营销、成本、质量”作为了三大目标，要让北汽蓝谷更加“市场化”。

什么是北汽蓝谷的“市场化”？聚焦于“营销、成本、质量”，汇总成一句话，就是张国富曾明确提到的，“要all in享界决心坚定不移，并且要在2025年，将享界和极狐1:10的销量占比，提升至1:3”，翻译过来，基本是抱紧华为的大腿，以及积极地投入内卷。

但从目前来看，随着华为所匹配的队友越来越多，“沾华即火”已经成为过去式，真正的销量密码，是华为模式+技术大厂的融合，“E0X-L平台”与“智界双7”的爆火就是最为典型的例子。

客观去谈，受限于北汽自研技术板块的薄弱，享界这个品牌，在整个“鸿蒙智行”体系里实则处在相对弱势的地位，如智界、问界，以及即将带来首款产品的“尚界”，乃至于华为其它的央企伙伴如东风以及广汽，都是享界的潜在“致命”对手。

因此，技术能力不够还怎么卷？零跑、理想等公司把目标转向了整合，但很显然，整合并不在北汽蓝谷的三大方向里，这就导致“极狐降得快，享界上不去”，而张国富的“创业型公司”理念，在双品牌困局前遭遇现实拷问。为了解决问题，他试图复制新势力“快决策、强执行”的模式，但国企体制的桎梏依然存在，如北汽集团过去的腐败问题，以及体系化、自研、整合能力等方面的缺陷，使这种“既要又要”的战略贪婪，最终沦为双品牌互抢资源的零和游戏。

在这场以华为光环为赌注的棋局中，北汽蓝谷的双品牌尚未形成合力，却已深陷资源与认知的双重泥潭。

北汽蓝谷，到底该治标还是治本？

那么，张国富为什么会对北汽蓝谷开出“双品牌协同”以及“市场化”这两张药方？从表面上看，他对企业的“症状”诊断看似精准，销量低迷需“上量”，品牌老化需“焕新”。从行业规律分析，这两剂药方本无过错，极氪与领克通过技术平台切割实现协同增长，同时如东风、奇瑞等也均在营销、成本、质量等领域发力，加上华为的助力，都取得了不错的效果。

北汽蓝谷也复制了相似路径，但不同之处在于，企业深层的“病灶”是不一样的——北汽蓝谷真正的问题不在于销量数字，而在于长期依赖B端与合资输血等现象的背后，其难以形成自我供血的发展模式。这就使得，张国富的解决方案看似新颖，实则仍是“输血续命”与“降价换量”的老路。

从某种程度来看，张国富推动的“降本一把手工程”，本质仍是行政指令式的运动式改革。他要求降本，却至今没有拿出来结构或是体制优化的方案；他强调市场化营销，但极狐冠名CBA、享界+沈腾的决策，仍由领导偏好而非用户数据分析驱动。

这种“新口号包裹旧逻辑”的伪革新，与市场倒逼的系统性增效存在本质差异。所以，张国富的战略如同一场精心设计的表层手术，切除了销量低迷的“病灶”，却放任“盈利模式畸形、技术主权缺失、体制基因不改”三大沉疴继续侵蚀肌体。

其治标不治本的改革，有大概率使北汽蓝谷的销量暴增，成为一场“短暂的狂欢”。

结语：

客观来看，在这张还不错的财报面前，张国富人设暂立，但战略存疑，生死需看2025。北汽蓝谷的困境本质是 “传统国企转型困境”，张总打开了销量闸门，但能否彻底疏通盈利之河，才是真正的“实战”考验。