近日，红豆股份（600400.SH）发布控股股东股份冻结公告，宣告其控股股东红豆集团有限公司（下称“红豆集团”）及一致行动人所持大量股份被司法冻结、轮候冻结及司法标记。

作为“红豆系”第三代掌舵人，周海江不仅自身难保，面临个人股权被冻结、被动减持的困境，其掌舵的“红豆系”资本版图更在债务与经营的双重压力下正持续收缩。其中，上市的红豆股份、紫杉药业（873858.NQ）深陷经营泥沼，前者日前刚披露续亏公告，后者业绩连续大降；曾经的核心资产通用股份（601500.SH），则已易主国资。

“富不过三代”的魔咒，要在“红豆系”上演？

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股权冻结引危机

红豆集团的持股被冻结，并非偶然，而是其债务问题的集中爆发。

2月5日红豆股份披露的公告显示，红豆集团作为红豆股份的控股股东，目前持有公司股份13.53亿股，占公司总股本的59.03%。本次8.60亿股被司法冻结，占其所持有公司股份总数的63.60%，占公司总股本的37.55%。此外，红豆集团还有24.62亿股被轮候冻结，占其所持有公司股份总数的182.00%，占公司总股本的107.44%。

（股份冻结公告，图源：公司公告）

而红豆集团及其一致行动人周海江、无锡红闳服饰有限公司合计持有公司股份14.25亿股，占公司总股本的62.17%。其中，累计司法冻结8.78亿股，占持有公司股份总数的61.63%，占公司总股本的38.32%。累计司法标记4.77亿股，占持有公司股份总数的33.47%，占公司总股本的20.81%；司法冻结和司法标记合计13.55亿股，占持有公司股份总数的95.09%，占公司总股本的59.12%。红豆集团累计轮候冻结28.22亿股，占持有公司股份总数的208.62%，占公司总股本的123.16%。周海江累计轮候冻结206.35万股，占持有公司股份总数的4.54%，占公司总股本的0.09%。

此次股份冻结涉及扬州、济南、常州、深圳等多地法院，冻结原因均为涉诉，但红豆股份未披露具体诉讼细节。

天眼查数据显示，红豆集团目前被列为被告的案件达70件，涉及金额20.93亿元，2024年下半年以来更是频繁因金融借款、融资租赁、保理合同等纠纷被起诉，上海华瑞银行、上海城邦商业保理等多家金融机构均将其列为被告，周海江本人也因相关纠纷被列为共同被告，成为债务纠纷的直接关联方。

（红豆集团涉诉情况，图源：天眼查）

而周海江本人也因信用账户融资合约逾期，持股被万和证券强制平仓，2026年1月已被强制减持1262万股，后续还将被减持不超过189.54万股，其个人持股也有206.35万股被轮候冻结，个人信用与资金状况均受影响。

02

“三代”接管烂摊子

红豆集团的发展史可追溯至上世纪50年代。1957年，周林森创办港下针织厂，即红豆集团前身。1983年，周林森之子周耀庭任职港下针织厂，随后，在“二代”周耀庭的推动下，红豆集团及其控股子公司红豆股份相继成立。

1987年，周耀庭之子周海江辞去河海大学教职回乡。2004年，周海江当选集团总裁。2017年，周海江接替其父周耀庭，担任集团董事局主席兼首席执行官。2024年，81岁的周耀庭将所持红豆集团37.40%股权转让给周海江，至此，第三代掌舵人全面接管红豆集团。

不过，作为红豆集团的实控人，周海江自全面掌舵后，便面临着集团债务高企、旗下企业经营分化的双重压力，昔日的“红豆系”资本版图正逐步溃败。

资料显示，红豆集团作为中国民企500强，业务涉足服装、轮胎、制药三大领域，拥有394家成员企业，但近年来多元化扩张未达预期，反而加剧了资金消耗，集团层面已陷入连续亏损、债务高企的困境。财务数据显示，红豆集团2022年、2023年归母净利润分别为-2.77亿元、-1.54亿元，连续两年亏损；截至2024年前三季度，集团资产负债率达67%，总负债371亿元，账上货币资金不足以覆盖有息负债，资金链压力巨大。

值得一提的是，由于引战及外部经营环境变化等原因，自2024年年度报告开始，红豆集团就再未完成审计及披露。所以，目前，红豆集团具体的经营和资金状况，无从得知。

为缓解流动性危机，红豆集团开启了大规模的资产处置，甚至不惜出售核心优质资产。通用股份，是红豆集团2002年发起设立的轮胎企业，2023年、2024年，通用股份业绩大增，分别录得净利润2.16亿元和3.74亿元，为红豆系唯一还在增长的一家公司。然而，就在通用股份业绩爆发之际，却沦为红豆集团的“变现工具”。

2025年1月，红豆集团先是筹划向广东国资下属企业转让通用股份控制权，后因客观情况于3月终止。同年4月又宣布以21.18亿元将24.5%的股份转让给江苏省苏豪控股集团有限公司，通用股份实控人变更为江苏省国资委。

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旗下资产经营困难

控股股东危机四伏，“变现”优质资产通用股份的股权仍未能缓解资金压力，这才有了上述的红豆股份股权被冻结。

需要注意的是，控股股东“泥菩萨过河”，旗下核心业务亦经营困难，周海江的掌舵之路可谓坎坷。

就在股权冻结公告发布前夕，红豆股份已披露了业绩持续恶化的公告，公司预计全年归母净利润亏损2.8亿-3.6亿元。而这已是公司连续第二年亏损，2024年，红豆股份出现上市以来的首次亏损，当年录得归母净利润为-2.38亿元。

（红豆股份业绩变动情况）

对于亏损原因，公司表示受宏观经济环境、消费需求疲软及行业竞争激烈等因素影响，公司主营业务收入下降约15%，下降金额约3.7亿元，主营业务成本下降约10%，下降金额约1.7亿元，两者共计减少毛利额约2.0亿元。

事实上，红豆股份的经营颓势早已显现，转型之路屡屡受挫。近年来，公司频繁调整品牌定位，从“轻时尚男装”到“三十而立 穿红豆男装”再到“经典舒适男装”，但一系列的调整不仅未能带动业绩提升，反而使得品牌形象模糊。同时，公司大力推进加盟店转直营，截至2025年9月末直营店485家，占比过半，但直营、加盟营收均同比大幅下滑，其中，直营门店下滑30.22%，加盟联营店下滑40.45%，加盟联营店毛利率更是从31.32%锐减至2.32%。

无独有偶，作为红豆集团资本市场的“新苗”，紫杉药业主营紫杉烷类抗肿瘤药物一体化为特色的医药中间体、原料药、制剂、中药饮片的研发、生产和销售及CMO服务。2022年挂牌新三板后，2023年便启动北交所上市辅导，计划打造红豆系第三家上市公司。但时至今日仍无新进展，业绩更是大幅下滑。

（紫杉药业业绩变动情况）

2024年，紫杉药业营业收入1.74亿元、同比下滑15.04%，归母净利润1397.99万元、同比骤降70.26%。2025年前三季度，营收再度下滑13.65%至8131.66万元，净利润同比下滑34.06%至945.97万元。