11月14日，泰然金融向美国证券交易所提交招股书，计划于纽交所上市，股票代码为“TAI”，拟最多筹集资金2000万美元。

然而就在11月12日，有消息称，杭州监管部门已着手逐步整顿行业的问题平台，第一批将清退存量不足1亿的平台。位于杭州的泰然金融可谓是正处于这场监管漩涡的中心，也是就是说，于杭州监管部门整顿行业问题平台的消息不出3日，泰然金融就“很是凑巧”得把招股书递上了美国证券交易所。

置身监管中心，“顶风”上市

网贷之家数据显示，整个7月里，全国共计有194家网贷平台出现问题，或是提现困难、或是延期兑付、有的良性清盘，而有的则直接关闭网站、失联跑路。在这其中，位于浙江的问题平台高达69家。而今，P2P清退加速，全国已有七省市下发平台退出指引。日前，坊间突传杭州多家存量1亿元以下的P2P平台将被监管部门清退。

位于杭州的泰然金融却于此时“高调”上市。泰然金融原名为泰和网，于2014年9月上线。据其官网发布的10月运营报告显示，截至10月31日，成立至今泰然金融平台累计交易金额达447.6亿，今年以来多数时间当中平台月交易在10至20亿之间。网贷天眼数据显示，截止10月31日，泰然金融存量数据为 43.88亿元。

尽管泰然金融于数月前杭州网贷行业雷潮之中“存活”了下来，也未处于此次传言中杭州P2P平台清退的范围之中。然而，作为投资者又如何不会心有余辜。事实上，泰然金融飙升的获客成本，骤降的投资者人数与下滑的净利润，则是直接应证了置身于杭州的这家网贷平台，在互金的行业惨淡的一年里也着实未能幸免。

获客成本飙升，投资者数量与利润骤降

招股书显示，泰然金融2018年上半年净利润为279.92万美元，同比下降14.78%，其2017年全年净利润1131.22万美元，与2016年净亏损644.45万美元相比扭亏为盈。

图片来源：泰然金融招股书

据了解，泰然金融采用投资者收取服务费，同时向借款人收取中介费与交易费用的模式（收取贷款撮合费用和管理费用）。其中，泰然金融向投资者收取的服务费等于投资者获得的利息的10%，并在每次支付利息时支付。招股书显示，截至2018年6月30日，泰然金融赚取服务费290万美元。

相比其他数据而言，招股书中，泰然金融获客成本的增加尤为醒目。2016年上半年泰然金融平均获客成本为每人0.52美元，2017年同期为每人3.61美元，到了2018年上半年，泰然金融的平均获客成本突然飙升至每人12.72美元。

遗憾的是，飙涨的获客成本却并未给泰然金融带来更为优质的客户，倒是逾期率却随获客成本一并迅速拉升。数据显示，2016年、2017年和2018年上半年，泰然金融的逾期率分别为1.74%、3.17%和5.05%。

2018上半年，泰然金融借款人数量为16.37万，新借款人数量15.14万，呈明显上升趋势。与此相反的是，泰然金融投资者数量总的趋势却在下降。2016上半年投资者数量为8.33万人，新投资者数量8.05万人，到2018上半年，投资者数量降至5.4万人，新投资者数量降至3.98万人。

图片来源：泰然金融招股书

随着泰然金融招股书的披露，不仅平台的数据被公之于众，泰然金融的股权关系也吸引了更多的关注。

大股东变更引来重重质疑

招股书显示，此次上市的主体为小泰国际投资有限公司，通过子公司和可变利益实体(VIE架构)浙江小泰科技有限公司和杭州迎然科技有限公司在中国开展业务。

小泰科技与杭州迎然的法人均为吴昊天。吴昊天却并非泰然金融创始人，经天眼查查询发现，关于吴昊天的预警提醒有29条，多数为与浙江小泰科技有限公司相关的变更提醒。

图片来源：天眼查

2014年公司最初的创始人为潘宝峰与乌婕，其中潘宝峰占比80%股权，为泰然金融大股东。到了2017年7月17日，泰然金融法人变更为吴昊天。2017年12月01日，大股东潘宝锋全面退出，股东更换为吴素春与上海泰然互联网金融信息服务有限公司（后更名为上海泰然投资控股有限公司）。潘宝峰则以50.6%的持股比例，成为幕后的实控人。

上海泰然投资控股有限公司控制着泰然集团旗下多数产业。在泰然金融官网上有着一段关于泰然集团的介绍，通过其中的链接进入泰然官网后，发现在泰然集团官网页面下，链接着泰然金融、泰然保合、泰然天合、泰然城等数家平台。

除泰然金融平台外，泰然集团旗下业务众多，涵盖保险销售、电商平台、区块链等多种业务。天眼查数据展现出了泰然集团公司的复杂路径。

图片来源：天眼查

在诸多的关联公司当中，小泰科技与泰然资本的关系尤为关键。尽管没有直接的股权方面的联系，但通过潘宝峰与张晖，即可发现两家公司之间千丝万缕的联系。

图片来源：天眼查

2018年7月时，即有一张写有“小泰科技纳斯达克上市”的图片于网贷天眼论坛中被网友上传。

图片来源：网贷天眼

随即也有网友指出，泰然金融过去有不限额返现活动，年化高达78%。该网友感叹，“这样的交易成本，是时候收网了。打着纳斯达克上市幌子的利民网已经捞了最后一把爆雷了。”同时，其指出，在2018年7月泰然金融的资金流出异常，明显高于过去。

图片来源：网贷天眼

根据数名网友在泰然金融相关论坛中的留言显示，泰然在今年3月时上线了一个名为泰薪网的网站。

图片来源：网贷之家

天眼查查询发现，与泰薪网对应的公司为浙江百舟湾智能科技有限公司。尽管在股权关系上似于泰然毫无关系，然而在变更记录中，却可见泰然资产管理有限公司于今年5月才退出这家公司股权关系之中。浙江百舟湾曾经的招聘中职位名称后括号中则直接写着“泰然集团”。

图片来源：天眼查

此外，2018年8月28日，有网友爆料称，泰然金融萧山分公司被当地金融办查封停止营业。10月23日，江苏省如皋市防范和处置非法集资工作领导小组办公室发布一则提醒公告中赫然可见泰然资产管理有限公司南通如皋分公司等15家企业被列入首批金融风险提示名单。