据投资快报等媒体报道，2026年6月，小红书正处于赴港IPO的关键筹备期，公司计划于近期递交港股上市申请。据第三方机构测算，其2025年预期净利润约30亿美元。作为头部互联网平台，其上市进程备受二级市场关注。然而在筹备冲刺阶段，公司突遭前内部人士实名投诉。

从目前披露的信息来看，小红书遭前高管实名举报，最大的影响未必是举报内容本身，而是其发生的时间点，恰好处于市场盛传小红书冲刺香港IPO的关键阶段。

导火索：一场期权纠纷，演变成上市 “致命暴击”

举报人陈浩2022年入职小红书，入职授予3万股境外期权，约定四年分期归属行权。2023年12月，当时他以正式员工身份被动参与候选人林某入职背调，信息泄露遭遇林某入职后报复，待林某因工作能力未通过试用期后，在绩效互评客观反馈该事件，遭到HR打击报复，公司以 “不胜任岗位” 为由单方解除劳动关系，离职证明标注 “汰换”，直接导致其全部未行权期权作废。

所谓“汰换”，指的是通过绩效评估、岗位调整或考核机制，将无法达到公司要求或表现平庸的员工淘汰，并替换为更匹配组织发展需求的新人才。陈浩自认在职场上几乎每年都晋升，带团队后每年业绩都超额完成，表现并不差。

▲陈浩的两张离职证明（图源凤凰网）

陈浩曾是某头部电商公司的华南销冠，加入小红书后，带领团队把业绩做到前列；突然被转岗为一线销售后，他也不认可“不胜任工作”的结论，而“‘汰换’这两个字真的是巨大的侮辱”，以及他还要失去即将行权的期权收益。

后续历经劳动仲裁与两审诉讼，广州市中级人民法院终审判决认定小红书解除行为违法，判令支付违法解除赔偿金190624元。期权损失纠纷经二审调解，小红书最终赔付661545元，该判决也成为国内首例明确认定互联网境外VIE架构下期权激励属于劳动报酬的司法案例。

虽然陈浩打赢了官司，也拿到了赔偿，但他并未就此罢休。因为作为受害者，他深知还有诸多同事正在经历着和自己同样的遭遇，但他们却因为各种原因，最终不一定都能和自己一样成功维权，他要站出来带领他们一起发声。

2026年6月29日，在小红书IPO前夜通过个人微信公众号 “汉特 CHEN” 进行实名举报，其已于6月28日向港交所上市部、香港证监会递交针对小红书主体的上市合规实名投诉，文中一并附上一二审判决书、期权诉讼卷宗、新旧离职证明等佐证材料。

今日，陈浩发布长文，再次完整解释了自己持续三年跟进维权、同步向监管递交上市合规投诉的全部缘由。

陈浩首先澄清自身身份，否认市场流传的 “小红书高管” 说法，称自己仅为公司生态销售Leader，负责华南本地直客销售业务。

不少网友提出疑问：劳动诉讼已落幕，公司也向其赔付八十余万元，为何仍持续向监管部门提交举报线索？

对此，他表示：

在他看来，八十多万元赔偿仅能弥补部分经济损失，无法抹平企业恶意裁员、庭审失信陈述、批量侵害员工权益等客观合规瑕疵，而这类潜在风险，应当完整披露给港股市场投资者与社会公众。

VIE架构两套说辞，信息披露自相矛盾

该案也成为国内首例明确认定互联网境外VIE架构下期权激励属于劳动报酬的司法案例。法院认定，期权与劳动关系紧密相关，签约主体虽为境外公司，但由境内运营主体安排签订，代表其意志，属于劳动争议范畴；由于离职是公司违法解除造成的，属于不当促成条件成就，依法视为条件不成就，员工期待利益应受保护。

据陈浩公开发布的内容，其向港交所及香港证监会提出的三项主要核查诉求为：

其一，核查信息披露矛盾问题。请求核查小红书公司境内运营主体与境外期权平台陈述前后矛盾问题，要求保荐机构、境外律师出具专项说明。这一诉求直指VIE架构的核心矛盾，在诉讼中，小红书曾主张境内运营主体与境外期权平台不存在控制关系，期权争议应提交香港仲裁。然而，小红书的港股上市方案必然采用红筹VIE架构，境外控股主体需通过一系列协议控制境内运营实体以实现合并报表。同一家公司，在诉讼中说“没有控制关联”，在上市审核中却说“存在紧密关联、可以合并报表”，陈浩认为这一矛盾构成重大信息披露隐患。

其二，强制披露用工违法记录。要求强制发行人完整披露报告期内全部劳动仲裁、诉讼、批量裁员、出具不实离职证明等用工违法记录。

其三，核查ESG劳工合规缺陷。要求全面核查企业ESG劳工合规缺陷，在招股书披露完整整改方案。

此外，陈浩还称，自其公开维权以来，已有近50名小红书离职员工与其取得联系，反映在期权行权节点前“被无理由辞退、期权全部作废”等情况。据其估算，这或构成大规模劳工赔偿潜在风险。

据悉，小红书原计划于 2026 年 6 月底递交港股上市材料，估值约 300 亿美元（折合人民币约 3500 亿元），由高盛、中金等担任保荐机构。举报信递交后，港交所暂停接收材料，上市进程被紧急叫停，年内上市无望，大概率延期至 2027 年之后。

融孚律所跨境资本市场律师分析，港股上市对VIE架构真实性、境内用工权责披露有强制性要求，若监管查实企业刻意隐瞒期权赔付风险，将要求企业补充完整合规整改材料，严重情形下可直接暂停IPO受理。