文/伊茉

编辑/胡群

三年，76.64亿元。

这一减值规模若置于大中型银行仅属常规计提，但对总资产1280.86亿元、净利润4.53亿元的百信银行而言，相当于2025年净利的16.9倍，折射出市场扩张的风险成本。2023年净利润同比增长30.25%，2025年净利润同比下滑30.52%，不良率从1.36%攀升至1.84%，风险指标显著恶化。

资产质量下行与拨备覆盖率下降同步发生。拨备覆盖率则从2023年的303.76%降至2025年的225.17%。风控模型从“百信分6.0”迭代至“AlphaMo”智能体，却未能阻断不良率上行与减值计提激增，数字风控在信贷周期中的实效面临重估。百信银行扩表与科技赋能的路径，在资产下行压力下是否依然自洽，直销模式底层逻辑亟待重构。

三年76亿减值计提侵蚀利润

百信银行盈利能力正经历均值回归。2023年，该行净利润触及8.55亿元，同比增幅30.25%，不良率降至1.36%，呈“量质双升”态势。但当年信用减值损失已达19.21亿元，风险敞口同步扩大。2024年，业绩掉头，净利润降23.72%至6.52亿元，减值损失升至21.60亿元；至2025年，营业净收入升至59.29亿元，净利润却进一步缩水至4.53亿元，减值损失增65.88%至35.83亿元。

三年间，百信银行累计计提信用减值损失76.64亿元。其中，2024年与2025年合计计提57.43亿元，前期经营积累被大幅消耗。这意味着2025年，百信银行每实现1元营业收入，即有0.6元用于减值计提，信用成本攀升。盈利收缩直接拖累核心指标：总资产收益率从2023年的0.82%连降至2025年的0.37%；净资产收益率由10.84%降至4.65%，资本回报进一步缩水。

营收结构暴露了其业务模式的单一性依赖。2025年，百信银行利息净收入56.52亿元，同比增长33.49%；非利息净收入同比收缩29.51%至2.76亿元，对生息资产收益依赖度攀升。为对冲息差压力，该行资产结构呈现信贷化倾向：2025年发放贷款及垫款净额924.69亿元，增14.58%，占总资产比重升至72.19%；金融投资较年初降5.91%至144.01亿元。“增信贷、降投资”的资产腾挪，短期推高利息收入，长期削减资产组合弹性。

资本消耗同步加剧。核心一级资本充足率从2023年的10.61%降至2024年的10.27%，2025年降至9.76%，促使该行于2025年11月发行10亿元永续债补充资本。经营现金流方向逆转，2023年经营活动净流入31.60亿元，2024年扩至87.19亿元，至2025年转为净流出145.07亿元，主因为发放贷款及垫款增量。扩表耗损资本的循环，正加速消耗内生资本根基。

不良容忍度抬升与拨备消耗

利润下滑源于资产质量下行。2023年，百信银行不良率1.36%，拨备覆盖率303.76%，风险抵补指标处高位。2024年，风险抵补指标回落。

在2024年年报中，百信银行提及“积极开展个人消费贷款纾困，优化贷款偿还方式，在合理范围内提高对于不良率的容忍度”。该策略的效应在2025年体现：不良率从2023年的1.36%升至2024年的1.50%，2025年升至1.84%；拨备覆盖率从303.76%降至264.69%，2025年再降至225.17%。两年间，拨备覆盖率降78.59个百分点，不良率升0.48个百分点。

“不良抬头、拨备消耗”的态势，反映其市场规模扩张已超出风控边际效能。以容忍度换取规模，以利润承压为代价。消费金融在消保数据上也有所体现。2023年，该行受理客户投诉31,783件，个贷类占比89.77%；至2024年，投诉量增至38,799件，个贷类占比升至90.30%。2025年全渠道共受理客户投诉31,968件，个贷类占比进一步升至92.46%。

AI模型迭代与资产质量下行

作为原生数字银行，百信银行近三年持续升级科技叙事。2023年推出“百信分6.0”，称模型效果提升20%；2024年迭代至7.0，效果再提10%；2025年联合百度推出“AlphaMo”风控智能体，称开发效率提升83%，特征挖掘效率提升1倍，构建“算力-中台-场景-岗位”闭环体系。

然而，科技投入与模型迭代，依旧未能有效扭转资产质量下行的趋势。2023年信用及其他资产减值损失合计19.21亿元，2024年为21.60亿元，2025年进一步增至35.83亿元。AI风控智能体未能阻断不良贷款生成与减值计提。当前AI技术在银行风控中的应用深度需重新评估：其究竟是嵌入风险全生命周期管控的工具，还是停留于获客效率与运营流程优化的前端应用。

科技赋能是否真正转化为了风控效能，抑或仅在现阶段推高了成本负担？百信银行员工结构中，科技人员占比近六成。科技人员结构的高占比，是否真正构筑了逆周期的风控能力？大模型提升了前端放贷效率，却未能有效筑牢后端风险防线。这种科技应用的结构性失衡，能否支撑银行穿越信贷周期？

百信银行面临战略调整期。规模在扩张，科技故事也在继续讲，但不良率攀升、减值损失激增同样是这份年报里不容回避的事实。这引出一个值得追问的问题：依靠规模扩张稀释风险、借助科技叙事平滑业绩的路径，在下一次周期波动来临时，是否还能提供足够的安全垫？连续两年增收不增利，印证其盈利模式承压；科技赋能未转化为风控效能，模型投入转化为沉没成本。

尤为值得关注的是，随着邮储银行旗下邮惠万家银行完成注销，百信银行已成为国内唯一独立法人直销银行。“独苗”身份未转化为先发红利。随着大中型商业银行数字化纵深推进，百信银行及微众、网商等互联网银行线上化红利被稀释；没有线下网点的支持，数字银行在获取高净值客户、处理复杂信贷场景以及建立深度信任方面，正面临着越来越高的天花板。

流量红利见顶、息差收窄，百信银行生存空间受挤压。若不能从规模扩张中转向，不能将数字风控从营销端升级为全周期约束，直销银行恐面临增长瓶颈。直销模式的底层逻辑，已至重构节点。