成立于2006年的老牌助贷平台维信金科，正站在命运的十字路口。2025年上半年，这家曾登陆港股的助贷老兵交出一份看似亮眼的成绩单：营收25亿元，同比增长43.8%；净利润2.16亿元，同比暴增79.5%；贷款实现量380亿元，同比增长40.6%。

然而，在营收与利润双增的光鲜外衣之下，是首次付款逾期率创下两年新高、复贷率大幅跳水、担保负债激增的残酷现实。更值得警惕的是，首席风险官（CRO）离职、关联主体注册资本减少1亿元的消息接踵而至，多重利空信号叠加，让维信金科的高增长模式充满不确定性。

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担保负债激增47%风险暴露

维信金科的风险隐患，与其深度绑定的商业模式密不可分。在助贷行业纯撮合、信用增级、混合模式三种主流路径中，维信金科选择了最重的一条——信用增级模式占比高达63.5%，且仍在持续上升。

这意味着，维信金科并非单纯的“流量中介”，而是要用自有资本金为借款人的违约风险兜底。金融机构收取固定收益，所有信贷风险几乎都压在维信金科的肩上。这种模式虽然能快速获取金融机构信任、做大业务规模，但一旦资产质量恶化，担保代偿压力会直接冲击公司财务基本面。

数据是最好的佐证。2025年上半年，维信金科担保负债规模从8.9亿元飙升至13.2亿元，同比暴增47.4%，增速远超贷款余额28%的增幅。这一背离的背后，是风险加速暴露的明确信号，也预示着公司未来的代偿压力将持续加大。

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首逾率翻倍+复贷率暴跌

在信贷风控领域，首次付款逾期率是公认的前瞻性风险指标。这个指标越高，意味着当期发放贷款中，首次还款日就出现逾期的比例越大，客群质量越差，后续不良率爆发的概率也越高。

翻看维信金科的首逾率走势，足以让人警惕。2024年三季度，这一指标曾降至0.48%的低位，但进入2025年便掉头向上，二季度直接飙升至0.91%，创下近两年新高，较2024年同期近乎翻倍。

市场分析认为，首逾率飙升背后存在三大诱因：其一，为追求规模增长，维信金科主动放松风控标准，客群下沉过度；其二，宏观经济压力传导至个人消费信贷领域，借款人还款能力下降；其三，共债风险加剧，同一借款人在多个平台负债，还款压力陡增。

与首逾率飙升形成呼应的，是复贷率的断崖式下跌。2024年，维信金科复贷借款人占比高达85.9%，而2025年上半年这一比例骤降至77.9%，半年内暴跌8个百分点。复贷率是衡量客户粘性和满意度的核心指标，这一数据的下滑，意味着老客户正在用脚投票。

究其原因，要么是维信金科旗下产品综合年化利率高达24%-36%，在银行低利率消费贷产品的冲击下丧失竞争力；要么是老客户资质恶化，无法通过复贷审核；要么是高定价引发用户不满，转投其他平台。而无论哪一种原因，都指向一个残酷的事实：维信金科的客户根基正在松动。

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36%综合年化踩监管红线

维信金科之所以能在重资产模式下维持高增长、高利润，核心秘诀在于高定价。从用户投诉和实际案例来看，其旗下产品往往通过“利息+担保费+服务咨询费”的多层叠加模式，将综合年化利率推高至24%-36%区间，甚至触及法律保护上限。

有用户披露，借款1万元分12期还款，每月需偿还1004.33元，总还款额达12051.96元，其中包含每月65.95元担保费和59.22元服务咨询费，综合年化利率约为36%。

但这种高定价模式，正在遭遇监管的重拳整治。2025年4月，金融监管总局下发《关于加强商业银行互联网助贷业务管理 提升金融服务质效的通知》，明确要求商业银行完整掌握增信服务机构收费情况，确保借款人综合融资成本合规，严禁以各类费用变相抬高利率。

这一规定直接击中维信金科的盈利要害。一旦综合融资成本被压降至24%以下，其需要承担的获客成本、担保代偿成本、资金成本将难以覆盖，盈利能力必然大幅下滑。

04

CRO离职+减资1亿

屋漏偏逢连夜雨。在首逾率飙升、担保负债激增的关键节点，维信金科的风控核心和资本结构也出现异动。

一方面，拥有美国第一资本银行10余年风控经验的首席风险官龚翊升选择离职，转投同业平台融360。对于一家深度依赖信用增级模式的助贷公司而言，风控专家的出走，无疑是雪上加霜。

市场猜测，龚翊升的离职或许源于对公司风险承受能力的担忧，或是与管理层在风控策略上存在分歧。

另一方面，维信金科关联主体上海维信荟智金融科技有限公司，将注册资本从6.89亿元缩减至5.89亿元，减资幅度达1亿元。尽管公司可以将其解读为“优化资本结构”，但在风险加速暴露的背景下，外界更倾向于将其视为股东信心不足的信号——要么是股东对未来前景持悲观态度选择撤资，要么是公司现金流紧张，需要通过减资释放资金。

此外，维信金科看似增长迅猛的导流业务，同样暗藏隐忧。2025年上半年，其技术及平台服务费收入2.15亿元，同比暴增182%，但这部分收入的增长，很大程度上源于自营业务风控收紧，大量用户被“溢出”至其他高定价贷超平台。这种被动增长不仅面临日趋严格的监管压力，还可能因导流产品纠纷损害品牌声誉。

维信金科的困境，并非个例，而是整个助贷行业转型阵痛的缩影。在监管收紧、利率市场化、客群质量下滑的三重压力下，传统“高定价、重资产、强导流”的助贷模式，已经走到了尽头。

对于维信金科而言，破局之路唯有“三降”：一是降息，主动下调综合融资成本至合规区间，以价格优势挽回客户信任；二是降险，压降信用增级业务占比，提升纯撮合业务比例，将风险更多转移给金融机构；三是降本，通过技术手段优化风控模型、降低获客成本，摆脱对高定价的依赖。

但转型从来都不是易事。对于这家深耕助贷行业近20年的老牌平台而言，留给它调整的时间窗口已经不多。在助贷行业的洗牌浪潮中，维信金科究竟是能涅槃重生，还是会沦为时代的注脚，答案或许不远了。