截至12月25日，曾经号称中国游戏第一股的掌趣科技股价再度暴跌逾4%，刷新四年半新纪录，收盘报5.43元，今年最高价9.70元。今年，可以说是掌趣科技的灾难年，自2017年开盘以来，便开始一路狂泄。人走茶凉，股价被腰斩，高管为方便套现操作而抱团离职。

掌趣科技2017年股市表现

　　有专业人士说，掌趣科技就像是一盘被下坏的棋，格局下大了，内部空防，只要有风吹草动，就散了。

　　12月15日公告，刘惠城被选举为掌趣科技新董事长。

　　据了解，刘惠城是掌趣科技控股子公司天马时空创始人，于11月29日被聘任为上市公司总经理，是一个典型的“技术派“人才。他的代表作《全民奇迹》，于2014年底推出后运营三年全球累计收入超过11亿美金，一度创下行业充值纪录。

　　刘惠城的上任，一度被业界认为是掌趣科技开始重视创新研发实力，做一个真正有实力的游戏公司的开端。不过，他本人也表示了这一方面的决心。

　　12月22日，公司公告称，其实控人姚文彬已减持55,417,497.00股，受让方为林芝腾讯。于6月26日、30日通过大宗交易完成转让，交易均价为每股7.71元。而林芝腾讯系腾讯社交网络事业群和互动娱乐(300043,股吧)事业群领头人任宇昕控制的公司，所以有消息称，掌趣科技此次引入腾讯为战略投资者是最后一根救命稻草。

　　冬，注定是个万物凋敝的季节，那换帅、抱上腾讯大腿的掌趣科技会在这个冬天复苏吗？

　　忆当年意气风发并购时

　　毫不夸张地说，掌趣科技赶上了手游最好的时代。

　　在中国游戏界，掌趣科技可能不仅仅是游戏一哥的存在，更多地可能是并购大哥。频繁的并购，促使掌趣科技的市值迅速增长，最高时达到540亿元，曾一度被众多同行眼红。

掌趣科技主要并购事件

　　不过这看似辉煌的并购之路背后，却埋下了不为人知的隐患。一个游戏公司不把主营业务放在研发游戏，却为自己在资本市场上的小小成就沾沾自喜。不为人知的是，内部研发实力的空缺、组织纪律的紊乱以及业绩的惨淡转折已被收购公司所粉饰掩盖，所有人都为之疯狂。

　　蓦然回首转头空

　　2012年5月11日，掌趣科技意气风发地在深交所创业板上市，融了一笔巨款之后，开始了浩浩荡荡的A股之路。

　　然而上市三周年之际，股市发生的异常波动变成了改写掌趣科技命运的第一笔，2015年注定是不平凡的一年，此后掌趣科技略有回升却再也回不去当年的景象了。

　　根据和讯网的统计，掌趣科技自2017年来，就一直在跌，年跌幅累计达41.11%，市值也跌至现在的150亿，不足当年的四分之一。追根溯源，并购之路埋下的隐患算是其中一颗雷，根据今年三季报披露，并购公司中上游信息业绩承诺不达标。

2017年三季报截图

　　姚文彬下了一盘激进的棋，不料棋逢对手，陷入劣势，心知不妙，却扬言说自己退位让贤，上演董事长、总经理、监事三人同时离职一幕，实则是退居幕后行减持便利。据和讯网统计，掌趣科技两年内十多位高管离职，累计套现逾60亿元。其实就连员工也都各怀心机，据悉，这两年来，掌趣科技员工基本上都换了一遍，没有了核心人员的掌趣科技还撑多久呢？

　　那在市值血跌、高管抱团离职套现的背后究竟是怎样不堪的业绩呢？

　　净利营收惨遭双降 业绩颓靡受多因素影响

　　掌趣科技上市之后，前几年，业绩还是一路高歌向前的，直到2016年，并购的红利似乎已经消耗殆尽。从2016年下半年开始，掌趣科技的业绩开始出现下滑，到2017年6月，掌趣科技实现营业收入8.27亿元，净利润2.67亿元，同比分别下降了13.35%和36.17%，其扣非净利更甚，同比降幅逾45%。

数据来源：年报整理

　　业绩的大幅下滑，在市值上表现的淋漓尽致。

　　2017年半年报显示，公司的营业收入主要是来自于移动终端游戏和互联网页面游戏，从下图可以看出，掌趣科技营收下降的主要原因是手游和页游的收入大幅下降。

公司主要收入来源（单位：元）

　　根据游戏市场相关报告，2017年手游市场份额已经达到56.3%，并且依然保持增长趋势，而页游份额已缩减至8.5%，并处于持续缩减状态。而掌趣科技主营的手游在竞争中明显被挤占了份额，页游也不讨好。在页游市场排行榜前10榜单中并未见到掌趣科技踪影，名单中排名靠前的为三七互娱、恺英网络和趣乐多科技等，同样手游市场也是如此。以下是A股市场游戏市场份额靠前公司的今年前三季度的业绩。

数据来源：各公司年报整理

　　数据显示的差距，只能用望尘莫及两字来形容，回观掌趣科技辉煌时的增速是可以与之相媲美的。那除了收入差距之外还有什么样的因素导致了这样的尴尬呢？

　　和讯网查找掌趣科技2017年半年报发现，公司的费用也是影响业绩表现的一项重要原因。数据显示，管理费用从2016年6月的1.19亿到今年6月的1.88亿，增加了58.11%，公司解释为主要系研发投入的增加，研发收入该时期的增长4000万左右，剩余的3000万增长尚不清楚，不过有相关人士称可能与其公司的内部整顿有关，主要意指高管的变换。

　　据了解，公司曾掷豪金投资研发游戏，还有其收购的公司纷纷业绩不达标，研究成果推后，公司年报也指出由于新研发游戏上市推迟，导致业绩有所下滑。从财务的角度来说，只有形成无形资产的那一刻，研发支出才资本化。

　　与此同时，和讯网还观察到掌趣科技在这一年间，财务费用从去年6月的-558万一跃为今6月的3206万，增幅高达675.09%，主要系公司支付2016年短期借款利息以及公司的汇兑损失增加。据悉，由于国内游戏市场渐近饱和，人口红利也逐渐消失，公司开始向国外拓展业务。

　　另外，值得关注地是，据掌趣科技2017年度半年报显示，公司固定资产较年初减少64%，而这原来用作办公楼的地方已变成了公司的投资性房地产。

　　兵荒马乱挣扎中生存

　　其实，作为旁观者，也不能一味地批判姚文彬丢盔弃甲求利益，市场都是逐利的，人也不例外，并不是很多人都像王石那样讲情怀。而且至少姚文彬挣扎了，在残酷的游戏市场，他曾试过挽救，但事实总不如人意。

　　2017年，为了遏制股价持续下跌，还是姚文彬掌权的掌趣科技推动了一场5个多月的停牌重组，但最后以失败告终。有趣的是，其并购对象欢乐互娱在重组失败后发布了财报，业绩有点太过亮眼，欢乐互娱数据如下：

数据来源：年报整理

　　拟收购对象前三年的业绩可能是此次重组失败的重要原因，掌趣科技想要找到玩蟹科技等好苗确实有点难，尤其是对于这样的业绩拖累，掌趣科技最担心的莫过于整合不利，反倒被拖下水，带着这样的焦虑，姚文彬或许在心里上就有个抵触。

　　重组失败后，欢乐互娱公布其亮眼的业绩，反手便给掌趣科技一耳光，这算是在赌气吗？想必当时不仅是姚文彬，还有刚刚11月离职的那两位在背后扼腕叹息吧。

　　此前，姚文彬试图引入腾讯入股来拯救掌趣，但是显然从现在看来投资者们并不买账。腾讯这次4.3亿的资金已经掉价1.3亿，不足半年亏了超过30%，恐怕想得最多得也是马失前蹄，悔不当初。

　　风，料峭地折断着树枝，丧失了实际研发能力的掌趣科技，攀着腾讯这棵大树又能坚持多久呢？