今年上半年，美团实现业绩大增，其中营业收入同比增长逾3成，净利润也是实现扭亏为盈，但公司预计外卖业务增速在Q3会有所放缓，具体还有待披露。

虽然实现业绩增长，但美团并没有公布交易用户数以及活跃商家数等经营数据，后续是否会披露呢？另外，公司的新业务仍旧处于亏损中。

二级市场上，美团股价在年初达到高点后，开始了漫长的下跌之路，目前股价距离高点跌幅逾4成，为何股价与业绩背道而驰，何时才能止跌呢？

营收亮眼背后，预计Q3外卖增速放缓

上半年，美团实现营业收入1265.82亿元，同比增长30.2%。其中Q1、Q2同比分别增长26.7%、33.4%至586.17亿元、679.65亿元，Q2表现更加亮眼。

拉长时间线来看，2018年至2022年，美团营业收入增长迅猛，分别为652.27亿元、975.29亿元、1147.95亿元、1791.28亿元、2199.55亿元，年复合增长率高达35.51%，其中2022年同比增幅22.79%。

以此来看，美团上半年的营收增幅，较去年有所改善，但仍不及年复合增长率。

核心本地商业是美团收入的重头戏，该业务除了大众所熟悉的餐饮外卖、美团闪购之外，还包括到店服务、酒店及民宿、点票务及交通票务，收入则是来自向商家及消费者的配送服务、向商家及第三方代理者收入提供技术服务的佣金、以及向商家提供各种形式的在线服务行销。

上半年，美团的核心本地商业实现营业收入同比增长32.6%至940.85亿元，其中配送服务、佣金、在线营销服务同比分别增长23.5%、40.1%、25.8%至372.8亿元、342.17亿元、179.9亿元。

不难看出，美团本地核心商业的核心在于商家、消费者以及外卖骑手。

2018年至2022年，美团交易用户数量从初期400.4百万人上升至末期677.9百万人，其中2022年同比下滑1.8%，同期的活跃商家数目从5.8百万上升至9.3百万，其中2022年同比增幅仅5.1%，增幅创下新低。

今年Q1、Q2，美团并没有公布具体的交易用户数以及活跃商家数，后续季度是否会披露呢？

骑手方面，美团官方披露2022年的数据约624万人，2023年的这一数据大概率会创下新高，具体也唯有等待官方披露了。

随着消费持续复苏，餐饮外卖行业迎来了增长，而美团也做出了一系列举措。

针对商家，美团协助新商家开店，并助力改善所有商家的在线营运，公司推出了“神枪手”、升级了“神券节”、发布“必点榜”，助力商家引流、打造爆品。

针对用户，美团通过加强供应及优化补贴策略来满足消费者日益多样化的需求，尤其是在高客单价及高质量带。同时，公司也在持续探索新的流量增长点，通过直播活动鼓励消费者进行囤券，激发非实时性需求。

上述营销操作，让美团的外卖业务获得良好发展。不过，对于商家而言，参加各种优惠活动，则会增加运营成本，还需要根据自身情况决定是否参与、以及控制好促销力度。

得益于营收规模的扩大，美团的盈利能力也得到了大幅加强。上半年实现归母净利润80.46亿元，实现扭亏为盈。其中本地核心商业经营利润205.84亿元，同比增长58.7%。

实际上，美团本地核心商业利润的增长，也与销售成本占比减少有关，公司提到餐饮外卖及美团闪购业务的运力供应充足使得单均配送成本下降。

可见骑手增加后，平均配送费则进一步下滑。

展望第三季度，预计外卖业务收入增速将会放缓。在财报电话会议上，美团称，考虑到宏观经济环境及极端气候条件的影响，三季度确实会面临一定的短期业务阻力。

新业务持续亏损

上半年，美团的新业务实现营业收入324.97亿元，同比增长23.8%。其中Q1、Q2同比分别增长30.1%、18.4%至157.32亿元、167.65亿元，Q2的增速有所放缓。

2022年，公司的新业务实现收入591.96亿元，同比增长39.3%。可见，该业务上半年收入增速放缓还是较为明显的。

据短平快解读了解，新业务包括美团优选、美团买菜、快驴等，收入主要来自销售商品（美团买菜及快驴），以及各种业务（美团优选、网约车、共享单车、充电宝、小额信贷）提供的各种服务。

美团表示，美团优选Q2的交易额和收入继续同比增长，但由于市场整体增速低于预期，增速有所下滑。按净额确认的美团优选收入环比下降，主要由于补贴上升而导致件均价降低。

不过，美团买菜业务仍同比实现稳健增长，并取得更高的市场份额，客单价和交易频次也有所提升。

对比来看，美团买菜界面与社区电商朴朴超市的界面高度一致，两者的商品价格、优惠力度也大同小异，例如买一送一、真五折之类的，不知道是谁在“抄作业”？未来比拼的必定是财力。

目前，美团新业务仍旧处于巨额亏损当中，是公司的“烧钱”项目。2022年，新业务亏损金额为283.79亿元，上半年净亏损102.22亿元，亏损收窄，其中美团优选Q2亏损环比扩大。

美团表示，主要由于业务规模扩张、为驱动增长而加大的补贴、为应对即将到来的炎热天气而在冷链及物流方面的花费、以及季节性的产品组合变化而导致的。

截至6月底，美团优选累计交易用户数已达4.7亿。

对比美团买菜和美团优选，前者是社区电商，送货上门，后者类似于次日达超市，需要到指定地点去自提。

笔者体验过两种购物模式，虽然美团优选便宜，但产品，尤其是肉类产品的品控还需要进一步加强，而美团买菜品控相对良好。

黑猫投诉上，截至10月18日，美团优选投诉量高达11657条，已完成7993条，投诉完成率为68.57%，售后服务还有待进一步加强，其中产品质量问题较为突出，需要引起关注。

虽然美团上半年扭亏为盈，但在二级市场却遭遇投资者用脚投票。公司股价在1月份达到195.6港元/股之后，开始了跌跌不休之路，低点至105.5港元/股，接近腰斩。

截至10月18日收盘，美团股价为113.7港元/股，较高点跌幅逾4成，总市值7100亿元，TTM市盈率77.83。

另外，美团的股东在近年来持续减持公司股份，例如红杉资本的沈南鹏，2020年末的持股数量及比例分别为38766.86万股、6.59%，上半年末的数据分别为13890.25万股、2.23%，个人持股数量及比例分别为947.64万股、0.15%。